A股战车稍事休息 基金经理“见好暂收”

（原标题：A股战车稍事休息 基金经理“见好暂收”）

本报记者 庞华玮 广州报道

春节后A股大涨了一波，部分权益类基金猜到了这个开头：自去年四季度以来，一批公募、私募基金经理抓紧加仓，节后斩获不少。高歌猛进的行情下，加仓也成了基金经理节后的主旋律。

但2月14日A股暂时休整，当日沪指跌0.05%，深成指、创指分别涨0.60%、0.31%。

后续是加仓还是减仓？这是一个难题。基金经理们操作如何变化？

有基金经理表示，此次上涨是一次修复，不是一次大行情，做好随时“下车”的准备。目前有持仓较高的基金已开始减仓，但建议轻仓基金，以及长期投资的价值投资者继续加仓。

加仓模式开启

“从公募仓位测算模型的监控来看，普通股票型基金自去年底至今保持较高仓位，在90%附近，截至上周标准混合型基金仓位较去年年底明显加仓了5%左右。” 2月14日，好买基金研究中心研究员雷昕表示。

当天，一位华南的公募基金经理表示：“节后我的仓位变化不大，不过感觉其它基金整体略有加仓。其实，基本上去年底看多的都已经加仓了，去年底谨慎的新年以来也没加。”

“短期涨了这么多，并且是普涨行情，现在大家差异主要是仓位，做结构调整不多。”上述基金经理表示。

去年四季度以来基金加仓不是个别现象。在去年10月A股低迷之时，前海开源基金联席董事长王宏远就提出“全面加仓”。据悉，现在前海开源旗下基金也大幅加仓，很多基金甚至接近满仓运作。

就连谨慎的债基也对A股转向乐观。深圳一位债基基金经理向记者表示，近期有债基在加仓转债，“转债需求起来了，现在非常旺盛”。不过，其指出，出于谨慎，债基直接加仓股票并不多。

除了公募之外，部分私募也在加仓。

雷昕介绍：“私募方面，我们近期了解到一些仓位较轻的管理人在择机加仓布局。”

一位深圳私募基金经理坦承其近一年的持仓经历：2018年年初曾一度接近满仓，但由于越买越跌，不敢再买，转而大量减仓，有一段时间接近空仓。到2018年年底至今，因判断A股进入低部区域，再度加仓到四成。

一位私募公司董事长也表示，从去年四季度以来一直在加仓，目前已加至四成仓位。今年2月，持股分为两部分，持仓70%是上证50ETF，剩下30%是小票主要配置在5G上。

一位华南的私募基金经理也介绍，在节前已加仓至接近满仓。西域投资董事长张小玲也说：“我们节前已加仓，目前收益良好。”

融智评级研究中心调查显示，2月份，22.48%的私募目前处于满仓状态，72.09%的私募在5成仓或者5成仓以上， 另外27.91%的私募处于半仓以下， 其中只有2.33%的私募处于空仓观望状态。

仓位一定程度上决定了业绩胜负。2018年排名前列的偏股型基金的业绩以“低仓”、“空仓”取胜，被调侃“躺赢”，但到2019年“高仓”、“满仓”却成胜出的必要条件。

普涨行情下，一批高仓位的基金，业绩有较好表现。截至2月14日，据Wind数据统计，普通股票型基金今年以来回报的中位数是9.79%。其中回报最高的是嘉实智能汽车基金18.13%，其去年四季度末持仓达91%。而今年回报排名前6位的普通股票型基金中，有5只持仓在88%以上。

争议后市加减仓

2月14日，节后一路狂飙的A股暂缓脚步，基金经理们的后续操作策略会否变化？

当日，一家大型基金公司基金经理表示，“这个位置，我会维持原仓位。短期涨多了可能有波动风险，但从全年看风险应该不大。拉长来看，北向资金集中持股的公司穿越周期的概率比较大，建议关注。”

深圳某基金公司一位投资总监则指出，“节后A股大涨主要是超跌太多有反弹需求，叠加春节期间外盘表现较好，而且市场对中美谈判由中性偏悲观逐步转为中性偏乐观，再加上商誉担心年初有所化解都需要一次反弹，加仓是肯定的。”

“但经济基本面的弱势2019不会有大的改变，所以这是一次修复，不是一次大行情。不过，对于长期投资者或定投投资者现在是积极布局的时机，建议价值投资者开始逐步提高参与的比例。”上述投资总监说。

不过，也有高仓位基金经理已开始主动减仓。

2月14日，泉泓私募基金总经理李科杰表示：“当下的行情，是绝地反击。既可能是反转，也可能是强劲反弹。所以，太满仓的，比如我，当减仓；但空仓或轻仓的，趁这个调整机会，可以‘上车’，做到半仓及以上。”李科杰说。

李科杰表示，接下来要关注量能的变化。如果行情要“纵深发展”，量还是要放大。如果量能萎缩了，就“下车”。

乾明资产总经理李昊庭则认为，“今年A股行情大概率会走N字形，即做多窗口在一季度、四季度。我们将在2800-2900附近减仓，鼓励投资者在一季度进行积极操作，选择风险充分释放、估值合理、行业前景较好的龙头公司，分批购买，避免上冲过程中的下行波动。”

不过，李昊庭认为，一季度之后还会有风险暴露，年头抄底的资金也有获利回吐的需求。二季度经济下行风险可能会显现，三季度美国经济可能出现见顶迹象、国内科创板的推出等，市场可能持续振荡下跌，建议投资者减仓静候。而四季度在半年度经济指标下行数据的印证下，货币宽松与财税政策的继续推进，有机会出现估值修复，彼时，多个新基建板块和新能源板块也迎来新一波投资周期，适合加仓。

张小玲也持同样观点，“我看多今年股市，接下来会积极操作，投资策略是精选个股进行配置，波段操作。”

雷昕则建议密切关注一季度宏观数据是否有企稳迹象，以及上市公司一季报业绩预告，不排除市场将重回波动，建议“精选个股”。