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股市大涨:聪明资金提前潜伏 可转债或迎布局良机

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(原标题:股市涨势如虹,聪明资金提前潜伏,可转债或迎布局良机)

进入2019年以来,A股市场持续反弹,春节长假后,市场涨幅愈加明显,沪指、深证成指、创业板指相继站上半年线,昨日沪指突破2700点,成交量时隔3个月之后再次突破2000亿元。

今日,沪深股指开盘小幅调整,但OLED概念股持续强势,知识产权、传媒等板块接力上涨,沪指盘中屡次翻红,最后震荡收跌0.05%。深市股指表现强势,三大股指全线飘红。

资金关注可转债市场

值得注意的是,随着权益市场持续走高,可转债二级市场价格也明显回暖。数据显示,中证可转债指数自2019年初以来已经累计涨8.76%。

同时,市场资金对可转债的关注度也明显提升,数据显示,中证可转债指数1月份成交量达到442.90亿元,日均成交量为20.13亿元,2月份初至今成交量为142.16亿元,日均成交量为28.43亿元。相对于2018年底日均成交量,目前可转债市场日均成交量已翻倍。

可转债指数涨势如虹,单个可转债也是有迹可循。数据显示,今年来,上市公司可转债基本上全面飘红,其中,特发转债涨幅最高,自年初以来累计涨近30%,鼎信转债、洲明转债、海尔转债等也均涨超20%。

观察以上数据可以看出,可转债涨跌幅与正股具有直接相关性。由于可转债附带有“转股条款”,在股市上涨的过程中,可转债的股性开始凸显,正股股价上涨,转债的价格也会随着走高。

可转债特性

可转换公司债(简称“可转债”),是指在一定时间内可以按既定的转股价格转换为指定股票(即“正股”)的债券。

可转债兼具债性和股性,并以其双重选择权的特点在资本市场博弈中扮演重要角色。其“进可攻,退可守”的特性对于投资者和发行人往往可以起到双赢的作用。

即在市场下跌的过程中,可转债债性较强,相对于股票能够在一定程度上规避股市风险。而在上涨的过程中,可转债价格也会水涨船高,跟随上涨,当正股价远高于初始转股价,可以顺势转股,锁定收益,就算不转股,股价上涨,转债的价格也会随着上涨。

机构建议关注两类转债

银河基金固收部总监韩晶表示,可转债估值目前同样处于历史低位,且有债底保护,回撤空间相比权益有限得多。如经济在2019年下半年见底回升,伴随权益市场的回暖,投资者的风险偏好会普遍提高,同时也有利于可转债上行,增加可转债资产的回报率。建议积极关注可转债市场投资机会。

衡量可转债估值水平的指标主要有两类,测度股性估 值的转股溢价率和测度债性估值的纯债到期收益率(YTM)。

东吴证券认为,目前纯债溢价率相对较低,转股溢价率相对较高,YTM 相对较高;平价底价溢价率达到了历史较低水平,且为负值,可转债债 性较强,表现出了一定的抗跌性。目前可转债的期权价值处于历史较低 水平,期权价值被压缩会导致可转债被低估。

东北证券表示,年初以来,在正股反弹的带动下,转债市场表现较好,对于后市依旧看好,投资者可积极关注,重点布局。自12月底市场反弹以来,部分转债为投资者带来了不错收益。从历史上来看,可转债为投资者带来了较好的回报。当前的市场表现也部分印证了这一点,2019年转债市场大有可为。具体到个券层面,建议投资者关注两类转债:一类转债是低价个券,尤其是部分价格在100以下个券;一类是板块机会较大的转债,如5G等行业转债。

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