外资持股市值逼近公募 谁将主导A股话语权

（原标题：外资持股市值上半年将超公募基金 机构热议谁将主导2019年A股话语权）

“北上资金1月31日买入90亿元，2019年1月买入664亿元，均创历史记录。”1月最后一个交易日晚间，银河证券基金研究中心总经理胡立峰在朋友圈感慨，外资持股市值已经逼近公募基金。

外资持股市值逼近公募

银河证券基金研究中心数据显示，截止1月31日，2014年以来北上资金累计9090.64亿元。这仅仅是两地股票互联互通的北上资金情况，还有QFII与RQFII的持股市值未统计。根据中国人民银行网站的数据，截止2018年12月末，境外机构与个人持有境内股票市值是11517.35亿元。

胡立峰团队对公募基金等主要机构的股市持有市值进行了长期跟踪。《金证券》记者注意到，他提供的数据显示，截止2018年9月末，公募基金持股市值是16049.09亿元，2018年12月末是14706.26亿元。在2018年12月末，外资持股市值与公募基金持股市值的差距是3188.91亿元。

“如果2019年公募股票方向基金的规模没有显著增长的话，预计今年外资持股市值与公募基金将接近。”胡立峰分析。

沪上某公募基金经理则对《金证券》记者表示，在政策大力推动下，外资入场速度会加快。“继QFII投资额度扩容一倍后，1月31日证监会又表示拟扩大QFII和RQFII投资范围。我估计上半年外资持股市值就能超过公募，成为最大机构投资者。”

以2003年瑞银通过QFII形式买入沪深A股为开端，外资进入A股市场已有15年。《金证券》记者注意到，这15年来，公募基金和外资的持股市值差距不断缩小，公募基金持股市值占A股流通股比例已经从最高时的40%降至目前的4.17%。

外资将主导A股话语权？

“公募基金比较喜欢市值不大的成长股和业绩爆发力比较强的公司，外资机构则喜欢市值大分红多的行业龙头和有中国特色的股票，无法说谁能力更胜一筹”，上述公募基金经理对《金证券》记者表示，这些年两者的投资偏好差异已经对A股市场产生了较大影响。

记者注意到，不少被公募基金抛弃的板块，外资在逐步增持。比如白酒股，去年四季度公募基金对贵州茅台大幅减持，持股数量由三季度末的5177万股下降至去年年底的4292万股。而同期，贵州茅台获北向资金净买入17.7亿元人民币。太平洋证券研报分析称，截至2018年年底，外资在A股的家电、食品饮料、休闲服务等消费类行业，持股占流通A股的比例显著高于偏股型公募；偏股型公募则主要在医药、计算机等偏成长行业具有话语权。

A股市场未来的风格走向如何？采访中，不少市场人士判断，外资机构正在跑步进场，增量资金足够多，大概率将掌握今年A股的话语权。

沪上公募基金经理称，外资价值投资的风格在慢慢影响公募，“我们现在即便投资中小盘股，也会注重股息率、公司治理等指标。”他认为，不存在谁完全主导市场风格的问题，在相当长的时间内大家应该是互相学习、潜移默化。

但深圳某大型私募负责人则表示，外资对中国国情的把握程度不够，投资过于书呆子气，对大市值公司的把握或许有优势，对中小企业的挖掘一定不如内地机构。他还提醒，外资是全球配置的，特别注重高抛低吸，“来得快去得也迅猛，去年10月外资反手净卖出几十亿，市场就完全招架不住。”

上述私募负责人对《金证券》记者坦言，短期内无论公募还是外资，都不会主导A股话语权，“我觉得，2019年主导话语权的还是上市公司大股东。”