纽约联储警告美国经济：今年只能增长1.6%？

去年四季度以来，美股震荡走低、波动幅度加大，引发美联储对加息和缩表政策的态度松动。

进入2月，包括美联储主席鲍威尔在内的美联储高官一再提到美国经济面临的外部风险，持续释放暂缓加息的信号，前任联储主席耶伦甚至直言，如果美国经济被外部环境波及，不排除降息。

周五，根据纽约联储的GDP Nowcast模型最新统计，去年底的金融环境收紧可能已经切实影响了美国经济增长。参考本周发布的各项经济数据，该模型将去年四季度、2018和2019全年的GDP增速预期都作出下修，并预言美联储到2020年之前都不能实现通胀目标。

研究称，由于市场动荡，美国的金融状况在2018年下旬收紧。预计去年四季度的经济增速为年化2.41%，而一周前的预期为2.61%。预计2018年美国GDP增速为2.4%，去年10月时还曾预言2018年增速为超过趋势线的3.1%。

纽约联储对2019年的经济增速也更为悲观。预计今年一季度GDP年化增速为2.17%，低于一周前预期的2.39%。预计2019年的GDP增速只有1.6%，去年10月的预期为1.9%。

这一模型认为，2019年四季度的美国核心个人消费支出物价指数（前主席耶伦最看重的通胀指标）将跌至1.3%，大幅逊于2018年底的1.9%，也弱于去年10月得出的今年通胀预期1.5%。研究认为，核心通胀不仅距离2%的官方目标渐行渐远，放慢的趋势将延续到2020年。

彭博社认为，纽约联储的模型“格外鸽派”，因为模型预计实际中性利率在2019年仅为1.2%，并将一直保持不变至2021年，低于去年10月预期的1.4%。结合上文提及的通胀预期，这表明2019年美国的名义中性利率仅为2.5%，已处于美联储政策利率的区间上限，没有加息空间了。

纽约联储模型下调的理由，一方面是本周以来的经济数据差强人意，同时也由于Baa最低可投资级企业债券与美国国债的息差变动，反映出美国金融状况持续恶化。

周二的数据显示，美国1月ISM非制造业指数56.7，创6个月新低，意味着美国服务业扩张速度放缓，新订单指数创一年来新低。ISM表示，受调查对象表达了对政府部分关门造成影响的担忧。周三的数据显示，去年11月美国的贸易逆差收窄，结束了此前的五连涨，但进出口均下滑，整体贸易赤字水平保持高企。纽约联储称，美国贸易帐的进出口数据是本周下调GDP预期的主要原因。

尽管上述只是一份每周更新的GDP预测，通常每周的变动较大，但发布方的地位决定了这份数据值得关注。

纽约联储身处监管美国金融中心华尔街的第一线，主管美联储的公开市场操作和美国黄金储备。有分析称，历史上多次拯救美国乃至金融体系的重要会议均由纽约联储牵头，纽约联储主席是美联储系统内的“三号人物”。美联储创设之初，纽约联储主席曾是整个联储系统的实际领导人。

不过华尔街见闻也注意到，并不是所有地区联储的GDP预测模型都这么悲观。

另一份备受市场关注的亚特兰大联储GDP模型在2月6日将去年四季度的经济增长预期上修至2.7%，高于2月1日预计的2.5%，主要得益于去年底净出口对实际GDP的负面贡献减弱，同样参照了周三公布的美国11月贸易帐数据。业界普遍认为，亚特兰大联储的模型预估较为准确。