十大买方策略看不同：股价上涨比例好于去年

博时基金：盈利下滑+估值底部+流动性平稳

展望2019年，中美周期同步趋弱将驱动全球经济进入扩张末期，美国经济边际转弱，国内增长的下行压力或持续存在，但无大幅下滑风险，流动性持续宽松，宏观政策总基调是加强“逆周期调节”，通过减税降费、改革和开放，以及稳定预期和激活微观经济活力。

A股估值与情绪目前处于历史相对低位，2019资金面或有好转。监管环境转变和科创板、回购等制度变革为A股带来政策红利，股权质押风险将政策底更逼近市场底。A股一季度总体呈“盈利下滑+估值底部+流动性平稳”状态。政策与交易面对A股积极。具体来看，可关注弱周期或宏观对冲的防守行业，以及稀缺科技成长，受益于国家政策支持和流动性宽松，以及渗透率低、成长空间大的行业。适当提防商誉减值风险。主题投资可关注5G、光伏、新能源汽车、区域基建和科创板等。

富国基金：避险，再驭险，在蓄势中期底

展望2019年，由于贸易摩擦冲击、地缘政治风险和经济政策不确定性上升等原因，全球经济下行风险加大。另外由于出口受限、地产新开工数回落、制造业面临压力等原因，2019年上半年中国经济下行压力随之增加，叠加“信用扩张”与流动性宽松，下半年盈利见底可期，政策将维持宽松，改革或可成为超预期的因素。因此2019年建议的配置策略为：先避险，再驭险。

债券市场方面，基本面趋弱将继续推动债券利率下行，债券市场将持续延续牛市格局。A股市场方面，企业盈利还在放缓，企业一致预期还未调整到位，来自增长的考验将继续。尽管短期经济可能依然不太乐观，但“稳增长”政策正在大刀阔斧地推进，金融条件改善有助于缓解企业压力，在资金链得到一定修复之后，资产负债良好、主营业务突出、盈利稳增长的公司将弥足珍贵。

广发基金：股价上涨比例好于去年

广发基金认为，当前影响市场的主要因素来自于信用周期的变化。信用周期的见底最早要等到2019年二季度。每一轮经济周期的变化顺序都是流动性拐点-信用拐点-增长和盈利拐点，而股市基本上都在信用拐点之后见底。

对于信用周期来说，地产决定方向，基建决定弹性。考虑到地产冲击在前，而相关的政策调整在后，预计社融增速最早在今年Q2企稳；同时考虑到本轮周期的债务约束，社融增速反弹的空间有限。整体而言，2019年经济和企业盈利呈现的情景是上半年差、下半年平，股市下半年好于上半年，指数表现平淡，但股价上涨的比例有望明显高于今年。

行业配置上，原材料、部分可选消费等面临调整压力，关注建筑和地产以及对抗经济下行的逆周期行业，例如黄金、火电和5G。

此外，房地产是今年经济和资产价格的主要风险，政策如果过紧则经济和股市的下行风险会更大。

华商基金：三大方向值得关注

2019年A股市场的核心线索可能分为两部分，其一是银行间资金成本及无风险收益率的持续下行，其二是市场风险偏好的提升。目前低利率环境下，小盘股资产以未来新增投资为主，利率敏感性较高。在经济向下、货币持续宽松、无风险收益率仍有下行空间的背景下，过去三年"大强小弱"的局面可能会出现变化。

2019年的投资市场有三大方向值得投资者关注：其一，综合考虑行业盈利水平，以银行、券商、地产为代表的大金融板块，以传媒、家电为代表的可选消费板块以及周期板块中业绩韧性相对较强的化工、煤炭、建材及部分有色小金属等品种，其向估值锚回归的空间值得期待。其二，是在经济基本面小周期下行过程中，对宏观经济敏感程度较低的行业，如国防军工、农林牧渔、交通运输等。除此之外，还可以关注消费升级、科创板正式设立后产业升级的中长期投资机会，比如5G、新能源汽车、云计算等。

南方基金：“市场底”有待进一步探明

2019年宏观经济依然面临较大下行压力。在经济下行压力下，货币政策预计不会轻易转向，但会受美联储加息的制约。财政政策虽持续发力，但效果始终有限，宽信用的过程依然缓慢。

市场对于A股“政策底”的达成基本已形成共识，但从上市公司的企业盈利面来看，下行趋势还在，“业绩底”尚早，因此“市场底”还有待未来进一步探明。但毋庸置疑的是，目前A股有中长期的配置价值。

债市方面，宏观环境和货币政策，依然对债市比较友好，利率仍处于下行周期。但随着收益率的下行，目前收益率的绝对水平已经不高，未来要获取资本利得的空间比较有限，因此需要适当降低收益预期。随着经济逐步企稳，以及“宽信用”逐步疏通，债市配置价值也将逐步下降。所以相对更看好上半年的债市表现。预计今年债市上半年会好于下半年，信用债会好于利率债。

农银汇理基金：重视高股息、高增长方向机会

2019年，外部环境不确定性仍未消除，中国经济正处于衰退初期，需求下滑未结束，至2019年一季度通缩风险高于通胀。国内宏观经济会成为影响今年A股走势的主要因素。

从估值来看，当前A股市盈率已处于历史底部，股票资产已具备中长期配置价值，但还缺乏趋势性机会。2019年我们将更多围绕受国内经济和外部环境影响较小、行业景气度持续向好，以及业绩增长具有确定性的行业和个股自下而上进行布局。

2019年，我们将重视两类会有增量资金配置的机会：高股息、高增长。看好高股息板块的理由：1）类衰退期有稳定超额收益（利率、盈利下行，更看重分红价值）；2）银行理财子公司是2019年明确的长线增量资金，偏好高股息股票是趋势。看好高增长方向的理由：1）每轮经济复苏的趋势主线，2019-2020年是高端制造业；2）科创板预期；3）看好的细分行业包括新能源、新能源车、5G、计算机等。

平安基金：货币宽松下债市依然可为

目前市场对于权益市场预期非常悲观，我们建议投资者积极起来。市场对于利空因素已经有较多预期，当前估值分位数已经进入历史低位区间，在此背景下，2019年A股市场相对于海外市场的吸引力将会逐渐加大，海外资金有望持续流入。在新一轮技术创新爆发的前夜，技术创新和消费升级，新能源汽车、光伏、5G等成长行业和低线消费升级品等稳健成长行业，长期成长空间巨大。建议投资者忽略短期波动，着眼中长期的投资价值。

2019年，名义GDP或再下台阶，但托底政策有望继续出台，全年呈现经济下行与政策托底角力的格局，下半年经济增长可能略强于上半年。房地产政策的松动可能是决定经济走势的核心变量之一；基建有望持续刺激，减税也值得期待，但可能受限于赤字率的滞后调整。整体看，经济下行与政策托底角力，无风险收益下行后半程，幅度不及今年，节奏不会顺畅，但下行趋势仍在。宽信用会逐步开启，但较难快速产生效果，低等级券信用风险依然较高，尾部风险需重点防范。

融通基金：结构的选择再次成为胜负手

融通基金对2019年A股表现中性乐观，波动率及仓位的重要性明显小于2018年，结构的选择再次成为胜负手，这主要基于A股的盈利和节奏、风险偏好、结构性机会三方面。2019年结构性机会有三个：其一，2019年上半年进入低息环境，高股息和受益于利率下行的商业模式板块有相对收益；其二，上游原材料价格回落引起中下游需求稳定的细分行业毛利率改善的机会；其三，对地产投资和基建投资产生宏观预期差的周期投资品。

2019年债券市场如何演绎、如何布局成为投资者关注的焦点问题。从时间和空间维度，2019年债券牛市或仍在半途，需要在行情演进当中对行情拐点做好判断，警惕市场阶段性波动的增大。配置上可以考虑向信用债等具备较高性价比的品种转移，同时对偏长久期利率债期限利差压缩的机会保持关注。此外，在2019年的行情演绎过程中，要及时跟踪宏观环境的变化，精选转债中的高性价比个券，向权益资产要收益。在操作层面上，信用债投资仍然需要将控制信用风险作为第一要务，做好行业和个券的识别工作。

万家基金：中长期投资价值已具备

回首2018年的A股，全年跌幅远超世界市场平均水平，风险在这段时间得到了充分释放，市场上偏正向的声音已经初步显现并且认为当前已处于熊市尾声，向下空间不大。2018年末上证综指估值为11.4倍，处于历史8.8%极低分位，全部A股破净率远远超过2012-2013年底部区域水平，中长期投资价值已经具备。同时过往一年上市公司回购金额已经达到了503亿，这一数字也远超2014-2017年上市企业回购金额的总和；北向资金屡创新高，外资加速流入。另外，敏感挑动市场神经的贸易摩擦，最近也在两国的博弈过程中释放出缓和信号。利好因素正在叠加累积，所以我们整体对2019年行情比较乐观，认为市场有较大概率走出当前底部运行区间。未来几年有望铺垫中国股市的长牛行情。看好中国改革红利的继续释放。看好经济转型成功，创新能力将得到提升。

招商基金：中期估值具备吸引力

招商基金预计，2019年 A股市场正负力量拉锯，上半年有望呈现震荡筑底行情。

在宏观经济下行背景下，上市公司企业盈利增速仍将收窄，但托底政策的密集出台将使得明年靠后期盈利下滑斜率收缓；预计流动性将较2018年进一步改善，无风险利率将继续小幅下行。

招商基金认为，从中期角度看，当前股指估值具备吸引力。而就短期窗口而言，一季度的经济数据真空期为可能的“春季躁动”提供了时间窗口，市场整体风险偏好水平有望阶段性提升。

从风格上看，招商基金看好成长风格。板块选择上，继续看好公用事业和交运等高股息标的以及受益于低利率环境的券商地产等板块；同时重点关注受益于政府扶持以及中美贸易摩擦可能出现转机的科技板块如5G等成长性较好的行业。与此同时，规避受实体经济下行影响较大的白马蓝筹和周期性行业。