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“火山口”上的证监会主席:刘不留,易不易

2019-01-26 19:21:42 来源: 第一财经 举报
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(原标题:刘不留,易不易)

监管部门的一把手大都不好干,但最不好干的要数证监会主席,这个位子俗称“火山口”。

1月26日,一天之内,刘士余和易会满的身份都完成了转变。刘士余离开证监会前往供销总社任职,证监会主席一职则由原工商银行董事长易会满接任。

当刘士余一改往日黑色西装黑色大衣的装扮,披一件更加亲民的卡其色外套离开富凯大厦时,他微笑着与自己的同事告别。这一转身,也完成了他在证券市场的一趟旅程。

易会满也在同事们的簇拥下离开工行大楼,但气氛要更加欢欣鼓舞。证监会从来都是金融市场当中的高光单位。

刘士余也曾经历过这一刻。2016年2月,他从农业银行董事长一职卸任,被“点将”证监会主席。与易会满的角色转变如出一辙。

但是他们面临的境遇却又完全不同。当时的证券市场可谓风雨飘摇,刚刚从股市异常波动中平复下来的A股,又连续遭遇熔断机制的冲击,股市财富瞬息蒸发,投资者怨声载道。

上任之后,他立刻找到了一个从任何角度都不会出错的立足点,那就是保护中小投资者的合法权益。基于此,他“逮鼠打狼”、打击“资本大鳄”,明显影响市场公平的市场乱象得到阶段性整肃。

有人说他“铁腕治市”,有人甚至封他为“监管之王”,但他也承受着来自上下的巨大压力,同时也承受着市场规律对行政干预的排斥所带来的代价。

他也曾忍不住吐露自己的委屈。但最后还是自我宽心的解释,无论是质疑的、批评的,还是赞同的意见,都是出于对中国资本市场稳定健康发展的关心,出于对他本人、对证监会工作的关心。

“忠言逆耳利于行,甚至有可能在某一个特定的时点、特定的案件、特定的场合,证监会党委和我本人会因为某件事儿掉几根羽毛。”刘士余说,同保护广大中小投资者合法权益这一天大的事比,掉几根羽毛又算什么呢?

执掌证监三载,刘士余还是给A股市场带来了至少三大本质改变(详情参见《从2600点到2600点,刘士余执掌证监三年A股三大改变》)。

一是发行制度,IPO堰塞湖消失,发行上市节奏快速且稳定,科创板将设立注册制指日可待;二是市场乱象,并购重组不再是内幕交易和市场操纵的温床,吃相难看的上市公司也大大收敛,伪市值管理等市场“潜规则”受到严厉打击;三是对外开放,以沪港通、深港通等方式打破制度顽固障碍,使得MSCI、富时罗素等国际指数纷纷大幅纳入A股,A股的国际接轨,进入到一个崭新的阶段。

这三个变化的影响是什么?一句话概括,是让A股市场更加健康。而健康的市场,为进一步深化改革创造了较为安全的基础。

而这个基础,目前来看,是为新主席易会满打造的。

说起刘士余接任,往往前面会有一个定语——“临危受命”。而这一次对于易会满,或许要用到的词是“再接再厉”。

许多投资者觉得新主席的名字比以往历届都要吉利,但这丝毫不会减少他将面对的挑战和压力。

首先是宏观环境的压力。当经济保持快速增长时,投资大概率都能获得回报,且获得较高回报,一切都欣欣向荣。但当经济增速下滑压力增大时,曾经不是问题的地方也会成为问题。

比如近期李克强总理在召开会议谈及经济形势时就曾反复表示“今年我国发展的环境更加复杂,困难挑战更多,经济下行压力加大,政府工作艰巨繁重”,希望“尽快拿出应对当前错综复杂形势、能有力推动改革发展和让群众受益的硬招实招,踏实苦干,积极有为,全面完成今年经济社会发展主要目标任务。”

其次是资本市场发展的压力。与间接融资相比,直接融资对于降低企业资金成本、支持创新经济发展有着直接优势,这使得资本市场一直备受重视。但是,资本市场的地位在今年乃至以后被提到更高位置。

中央经济工作会议曾用96个字对资本市场的改革做出要求——“资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用,要通过深化改革,打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场,提高上市公司质量,完善交易制度,引导更多中长期资金进入,推动在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地”。

可以说,这些要求,如今都成了对易会满的要求。

最后是资本市场深化改革的压力。本质上来说,资本市场是金融风险管理最市场化的一个领域,在这里市场规律可以对行政干预发挥对抗作用。换言之,没有人可以在此为所欲为。

在这样的基础之上,改革面临非常多不确定性。改革太快或太慢,改革太深或太浅,实践证明,最后会产生截然不同的结果。

仅从肖钢和刘士余两任主席来看,他们在推行注册制改革、证券法修改、支持创新企业发展等方面,就经历了极其坎坷的过程。

目前,科创板及注册制正在稳步推进,特别是在总体实施方案获得中央深改委批准之后,科创板方案向社会公布指日可待。刘士余在这一关键时刻离开,把后面的任务交给了易会满,同时交给他的是接受考验的艰难时刻。

可以看到在此之前,资本市场“黄”过多项重大改革,从最初的国际板,到战略新兴产业板,再到创新企业试点CDR,甚至是如今因为流动性过低备受质疑的新三板,科创板就一定会一帆风顺吗?这一点恐怕没有人可以保证。刘士余不能,易会满也不能。

唯一可以确定的是,无论谁是证监会主席,都将在曲折中推动改革继续向前。

回顾证监会历任主席,在任期间都是饱受争议,这些争议时他们在原来的职位、后来的职位上都不曾承受过的。

新主席不易,希望易主席能如他的名字,逢凶化吉。带领A股市场的投资者,真正搭上通往春天的列车。

张梅 本文来源:第一财经 责任编辑:张梅_NF2100
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