左小蕾:基金公司巨亏是自己没做好 和宏观经济无关

2019-01-24 08:12:04 来源: 网易研究局 举报
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网易研究局NO.521

2018年,股票基金业绩上演滑铁卢,有媒体报道称,主动股票型基金平均亏损超23%。2019年基金业如何才能走出惨淡局面,网易研究局采访了银河证券前首席经济学家左小蕾。

60S要点速读:

1、实际上中国的资本市场你让巴菲特在里面投资也投资不了,因为大部分人是投短线的,基本上没有长线概念。基金行业也一样,所以基金行业没有什么好的标的产品,没有什么业绩突出的组合,所以很难创造出很好的业绩。

2、不是因为宏观经济不好基金行业业绩才下滑,只能说是这些基金公司自己没有做好。基金管理只能靠资金推动算什么本事?真正好的基金,应该能够很好地选取投资组合,做很好的长期投资,进行很好的风险管理,不管在什么情况下,都能够有很好的投资方法,能够保证合理收益,能够找到值得投资的标的。

以下为专访精编:

网易研究局: 2018年基金行业业绩大幅下滑,原因是什么?

左小蕾:我觉得实际上中国的股票市场业绩一直都不是特别好,上市公司的质量也不高,再加上我们的基金行业实际上也没有认真地按照巴菲特选股的长期投资、资产配制方法去做,总体上来说,散户比较多,基金公司只是资金量大一点而已,这是一个长期存在的问题。

这个问题背后又有另外一个问题,就是没有太多值得长期投资的公司,这跟散户面对的问题是一样的。所以也不能说基金行业业绩在今年才下滑,不下滑的时候,也未必有好的投资思路,当然也有一些基金公司因为某些偶然的因素获得了很好的收益,但是这里面并没有值得借鉴的必然因素。

实际上中国的资本市场你让巴菲特在里面投资也投资不了,因为大部分人是投短线的,基本上没有长线概念。基金行业也一样,所以基金行业没有什么好的标的产品,没有什么业绩突出的组合,所以很难创造出很好的业绩,也就是说看天吃饭的情况比较多,而真正有价值投资并不是很多。

网易研究局:所以是基金公司自身的问题?

左小蕾:实际上也不只是基金行业才存在这样的情况,整个资本市场都在用这种价格套利的操作方式,只是说过去这种情况可能多一点,而现在相对少一点。再加上金融风险因素,可能现在也没有那么多资金让基金公司像过去那样去推动价格,这些都是其业绩下滑最基本的原因。

中国的股票市场不能被当作中国经济的晴雨表,对经济有贡献的公司并不在我们的资本市场上,像华为、阿里,这些都是对业绩有贡献的、对经济增长有贡献的公司,这些公司不在这个资本市场上。所以不是因为宏观经济不好基金行业业绩才下滑,只能说是这些基金公司自己没有做好。

网易研究局:您认为基金公司的业绩是否受到去杠杆等政策的影响?

左小蕾:去杠杆又有什么错呢? 2017年也去了杠杆,又不是2018年才开始去。基金管理只能靠资金推动算什么本事?真正好的基金,应该能够很好地选取投资组合,做很好的长期投资,进行很好的风险管理,不管在什么情况下,都能够有很好的投资方法,能够保证合理收益,能够找到值得投资的标的。

如果没有这个本事,那他们就只能讲故事——“因为去杠杆,因为宏观经济不好”。这只能暴露它们靠资金、靠大的宏观政策、靠一些概念炒作推动基金管理的问题。

所以我认为这就是所谓“大水退去才能知道谁在裸泳”。散户和机构都是“水涨船高”,而并不是真正地进行了合理投资。当然最重要还是我们的上市公司质量不高,也就是说基金公司没有太好的投资标的,基金公司也没有下功夫好好去找。

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张梅 本文来源:网易研究局 责任编辑:张梅_NF2100
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