评论：中信建投别拿股市当“提款机”

（原标题：中信建投别拿股市当“提款机”）

中信建投（601066）刚刚IPO上市7个月后，又要再通过定增形式融资不超过130亿元，结果公司股票遭到市场投资者“用脚投票”，1月22日中信建投股价大跌逾7%。本栏认为，现在股市投资者需要休养生息，中信建投再融资的行为虽然并不违规，但是却有拿股市当提款机之嫌，因此才遭到投资者摒弃。

在本栏看来，上市公司在生产经营活动中，应更多考虑投资者的感受，像中信建投这样资质良好的企业，完全可以通过银行信贷来开展经营业务，不能总想着从投资者的口袋里“掏钱”。

根据中信建投的定增预案，公司拟募集不超过130亿元，拟发行不超过12.77亿股，发行价格为不低于定价基准日前20个交易日公司A股股票交易均价的90%与发行前公司最近一期末经审计的归属于母公司普通股股东的每股净资产值的较高者。对于投资者而言，通常会对定增有一定的排斥心理，一个主要原因是部分投资者认为定增期间上市公司股价很难有大涨的情况，毕竟股价大涨对于上市公司定增不利。这可能是中信建投股价在1月22日下跌的另一个原因。

根据证监会的要求，再融资规模不得超过总股本的20%，中信建投最新总股本76.5亿股，12.77亿股占总股本16.69%，并未超过20%的红线，看似发行规模不大，但是12.77亿股却是现在中信建投流通股4亿股的3倍还多，随着未来的解禁，定增股届时对于二级市场的压力不容小视，对于投资者的心理也会是很大的打击。所以，1月22日的盘面才会出现很明显的投资者“用脚投票”的现象，大家对这一融资方案明显感到不满。

从中信建投的募集资金用途来看，大头主要投向资本中介业务和投资交易业务。资本中介业务主要包括股票质押式回购、融资融券、约定购回和收益互换等；投资交易业务主要包括固定收益类自营业务、权益类自营业务等。

这些业务基本都属于传统的券商业务，难以为投资者带来超常规的收益。其中，股票质押式回购业务还频频“暴雷”，更让投资者感到心中不安，从这个角度看，中信建投的再融资方案也很难让投资者十分满意。

当然，在券商行业竞争日益激烈的背景下，中信建投想把业务做大做强确实很有必要。但如果能够不采用定增融资，而是通过向银行申请贷款，或者用大股东的持股作为抵押向银行融资，那将会让投资者得到更多的投资回报，这才是对股东利益最大化的操作方法。如果非要通过定增的形式融资的话，对于一家刚刚上市7个月的上市公司而言，融资额度也应该相对有所“节制”，抛出一份数倍于首发募资额的再融资预案，很难不让市场产生质疑和恐惧。上市公司需要知道，一味地找投资者要钱，最终可能要到投资者只想逃。