1400天后重获自由 前江苏首富祝义财回归

（原标题：1400天后重获自由，前江苏首富祝义财回归！旗下公司市值已缩水八成，怎么盘？）

离开公众视野近4年后，雨润系掌门人祝义财近日重新成为舆论的焦点。

1月22日，中证君从多个独立信源处获悉，祝义财已离开此前被监视居住的杭州，回到雨润集团总部所在地南京。其中，一位非常接近雨润集团核心管理团队的人士告诉中证君，祝义财在1月21日下午就已返回南京。

这位顶着前江苏省首富、中央商场实控人等诸多光环的雨润系掌门人，在2015年3月23日起被检察机关执行指定居所监视居住的强制措施后，逐渐淡出了人们的视线。

根据《每日经济新闻》1月22日上午报道，祝义财目前经过杭州市中级人民法院开庭，已结束监视居住状态，回归雨润集团。不过，当天上午，中证君在雨润集团位于南京建邺区的总部门口，并未观察到集团有何异样，过往员工大多表示并不知情。同时，中证君多方联系几位中央商场高管，也均对此事表示“不太清楚”。

1月22日，雨润集团位于南京建邺区的总部门口，一片平静。摄影：本报记者 陈澄

受祝义财回归消息的影响，1月22日，雨润系旗下的中央商场上涨3.55%，振幅达10.15%。

“蛇吞象”一战成名

起步于安徽，发迹于江苏，祝义财在苏皖地区有着很高的知名度，与他本人相比，他所打造的雨润食品，在全国范围内更加为人熟知。

1992年，毕业于合肥工业大学的祝义财在合肥建立了肉食品加工厂，半年后，搬迁到南京，雨润食品由此诞生。以低温肉加工为主要生产手段的雨润，发展迅速，1996年时总资产就已经突破500万元。不过，如果只是按照正常节奏发展，可能并不能成就后来的祝义财。因为，他很快在一次“蛇吞象”的实战操作中一战成名。

蛇自然是雨润，象则是南京罐头食品厂。当时，南京罐头食品厂已经停产五年，资不抵债。恰好在当时，国家提出加大了国企改制的力度，为雨润的“蛇吞象”创造了机会，虽然过程一波三折，但最后祝义财还是赢了——他以零元的代价，拿下了南京罐头食品厂，成就江苏省首个民企收购国企的案例。

有了第一个成功案例，1997年之后，雨润开始马不停蹄地在全国展开“国企并购”，到2003年底，已并购了20家国企。2005年10月，雨润食品在香港联交所主板挂牌，获得近百倍的超额认购。2006年3月，雨润食品公布上市后首份财报，营业额为44.5亿元，净利润达3.6亿元。彼时的祝义才风光无限，继2001年首登富豪榜后，2004年福布斯大陆富豪榜中，祝义财更是以2.3亿美元身价位列第41位，成为江苏首富。

“入主”中央商场

在推动旗下的雨润食品登陆港股的同时，祝义财还看上了A股。万得数据显示，目前，祝义财为雨润集团法人，持股比例为100%。他还通过控股江苏地华实业集团有限公司，持有中央商场14.50%的股份，再加上他本人直接持有中央商场41.51%股份，共持有中央商场56.01%的股份。

来源：Wind

这些股份的获得，同样见证了祝义财“起高楼”的过程。2005年以前，在中央商场股权结构中，第一大股东为南京国有资产经营有限公司，持股比例为23.07%。2004年5月开始，雨润控股旗下的江苏地华实业在二级市场不断增持中央商场的股票，通过14次举牌，到2005年2月，江苏地华已经持有公司23.17%股份，成为公司第一大股东。之后，江苏地华继续增持公司股票，并经过2006年股改获赠544.45万股之后，累计持有中央商场股份29.49%。

2009年，祝义财再次购入中央商场的股票，并分别收购南京国有资产经营有限公司和南京中天所持有公司11.15%和6.70%的股份。至此，祝义财共计持有中央商场47.43%的股份。

2012年2月，祝义财向全体股东发出部分要约收购公告，拟以较停牌前价25.01元溢价8%的条件要约收购1392万股公司股票，约占股本的9.70%。2012年6月，要约收购完成，此时，祝义财直接和间接控股57.13%。

2012年8月到2013年3月，祝义财又通过个人名义共增持公司股票10次，合计增持公司股份13.87%，累计持股比例增至41.51%，从而直接和间接控股达71%。

通过入主中央商场，祝义财这个昔日的“猪肉大王”，同时掌控两家上市公司。这种上升的势头也给了祝义财很大自信。2013年，他豪言2015年雨润集团要冲击世界500强。2014年的胡润百富中国富豪排行榜上，祝义财夫妇财富也增长至315亿元。

三方面问题“涉案”

公开资料显示，祝义财日后被监视居住，很可能就是与“入主”中央商场直接相关。根据《每日经济新闻》报道，两份祝义财案法律专家意见书显示：祝义财被监视居住后又被正式逮捕，主要涉三个方面的问题——行贿罪、背信损害上市公司利益罪和故意销毁会计凭证罪。

其中，在行贿罪方面，祝义财行贿的对象正是中央商场（600280.SH）的三位前高管。检方认为，2005年至2014年期间，祝义才为收购中央商场，多次以“购车款”、“补充年薪”、“股权激励”的名义，给时任中央商场董事长胡晓军等三人送财物合计3700多万元。

而背信损害上市公司利益罪和故意销毁会计凭证罪所涉及到内容，一位南京券商人士向中证君提出，可能和此前雨润食品涉嫌“财务造假”的传言有关。

2012年7月，身为雨润集团董事长的祝义财突然辞掉董事长职务。当时，祝义财年仅48岁。其辞职原因，被坊间传闻是与雨润食品涉嫌“财务造假”有关。

2012年6月，有投资者发帖质疑雨润食品（1068.HK）财务数据造假，主要有两条。其一，雨润食品在建的生猪屠宰能力为6000万头，屠宰需支付的土地租赁约为17.9亿港元，但雨润食品年报中公布的数字却高达33.53亿港元，整整相差15亿港元。其二，雨润食品有50多亿元存款，同时还有60多亿元贷款，但是其年报数据显示，雨润食品财务利息仅为4000万元，存款利率仅为0.8%，远低于国内正常的存款利率。

虽然这些指责后来并未被证实，但是中证君在查阅雨润食品2012年以来的历年年报后发现，从2014年年报开始，公司年报都被独立核数师认定为“不作出意见”或“无法作出意见”，其原因为根据公司财务业绩及现金流无法作出任何意见等。

值得一提的是，自2014年以来，雨润食品已经2次更换核数师，最近一次是2018年12月，公司将核数师由大华马施云更换为香港立信德豪。

其实，在祝义财涉案前，雨润食品的业绩已显露颓势，公司营业收入自2012年开始明显下滑，到2016年营收仅为2011年的一半。祝义财涉案后，雨润系“群龙无首”陷入困境。2016年3月，雨润食品开始陷入债务危机，15雨润CP001企业债本息资金无法全部落实，随后债务危机不断，2017年年报显示，截至2017年底公司违约贷款进一步上升至59.16亿港元。

和雨润食品相比，中央商场的运营情况要健康很多。不过，公司的2018年半年报显示，上半年公司实现营业收入为41.27亿元，较上年同期减7.10%；归属于母公司所有者的净利润为7009.08万元，较上年同期减71.13%。

回来后怎么“盘”

作为中国肉食品加工业的龙头企业，雨润集团官网资料还称，公司是一家集食品、地产、商业、物流、旅游、金融和建筑等七大产业于一体的民营企业集团，员工总数近13万人。2012年，雨润集团实现销售收入1061亿元，企业综合实力位列中国企业500强第112位。2014年，雨润集团销售收入接近1500亿元。

祝义财归来，迎接他的是另一番模样。以雨润食品（1068.HK）为例，2017年年报显示，2017年，公司收入同比下降27.81%至120.57亿港元。其中，雨润食品冷鲜肉在2017年销售额为92.75亿港元，较去年減少32.1%；屠宰量约为546万头，同比减少约17.6%。

对于雨润食品的困境，东海证券一位分析师认为，目前，业内其它品牌都在加大冷鲜肉的供应，并加大熟食领域高端产品的研发，雨润已经在这一方面落后于竞争对手，而其高端产品的缺乏，更限制了公司未来业绩的提升。

不仅如此，在资本市场，“失去”祝义财之后，中央商场的市值在近4年时间里跌去逾八成，雨润食品也已经长期沦为“仙股”，当前市值较2015年5月“缩水”近八成。

“从目前的形势看，祝义财如果真的回来，也只有两条路可走，一是‘断臂求生’，二是寻求战略合作。”上述南京券商人士告诉中证君，由于雨润集团一直在走多元化发展道路，公司确实积累了一定的优质资产。

实际上，雨润集团在陷入危机后，相继和融创、碧桂园接洽过，商谈出卖资产或者战略重组，不过最终都被宣布终止。2017年底，苏民投曾宣称已经向江苏省政府申请牵头组织省内民企重组雨润控股集团，化解其债务危机，但也无下文。

2017年6月，蓝光发展公告计划收购雨润集团下属的一间地产公司及在建项目，这间地产公司持有雨润集团位于扬州的3宗地块，均已开发在建，对价25.6亿元。而处于被监视居住的祝义财，也于2015年5月通过转让中央商场9.28%的股份，回笼资金约8.17亿元。

上述券商人士认为，雨润集团拥有的一些优质资产并未真正盘活，无法得到有效利用，是因为此前祝义财不能履行但也不能放弃控制权，相信祝义财回归后，会有更明朗的动作。另外，该券商人士表示，由于祝义财是雨润的创始人，他若归来，对于整个企业信心的提升，也有很大的激励作用。

不过，祝义财要处理的麻烦太多。比如根据中央商场（600280.SH）公告，目前他所持有的所有公司股份，都已经被轮候冻结。这将是他归来后急需解决的问题之一。