奈飞四季度会员猛增：《纸牌屋》终局后谁接棒？

（原标题：奈飞四季度会员数量猛增：《纸牌屋》终局后，谁来接棒？）

在经历上半年的滞涨后，Netflix在2018下半年完成逆转，走出增长缓和的泥潭。

1月18日，Netflix率先公布2018年第四季度财报。财报显示，Netflix第四季度营收为41.87亿美元，同比增长27.4%；净利润为1.34亿美元，同比下降28%。

在会员数量这一关键指标上，Netflix的表现继续超出市场预期，第四季度公司新增付费会员人数为880万。2018年，Netflix的全球用户总数已达到1.4846亿，预计今年第一季度将突破1.5亿元大关。

会员数量的持续高增长让奈飞的股价持续走高。今年以来，Netflix已经累计上涨31.95%，在FAANG中表现最为突出。不过，由于营收指标未达到市场预期，财报出炉后，Netflix盘后股价一度急挫超5%。

Investing高级分析师Haris Anwar认为，奈飞的业绩总体上是正面的，其视频流媒体服务继续受到用户欢迎，这一点从其在全球的强劲净增长中可以明显看出，但业绩不会继续将其股价推高，因为多数利好消息已经反映在股价中。

会员数量持续高增长

作为Netflix最具影响力的原创内容，《纸牌屋》最终季已在去年第四季度放出，没有安德伍德只有布莱尔的“独角戏”在口碑上不尽如人意，但Netflix凭借着国际化市场的投入继续换来会员数量的剧增。

财报显示，去年第四季度Netflix新增880万付费会员，其中美国会员为150万，国际会员为730万，高于公司原本预期的760万付费会员，同比增长33%。去年全年，Netflix的付费用户同比增长33%。

2018年第二季度，Netflix的用户增长放缓曾让投资者产生隐忧，进而其商业模式也受到质疑。该季度Netflix在美国的新增用户只有67万，远低于预期的119万；国际市场上新增用户只有447万，同样低于市场预期的497万。

但随着三季报的华丽转身，Netflix打消了滞涨的疑虑，向外界证明其国际市场上的野心。截至第三季度末，Netflix在全球的订阅用户总数已升至1.37亿，单季度新增用户696万中美国用户为109万，国际用户为587万，这两个数字均高于市场预期。

目前，Netflix的全球用户总数达到1.4846亿，预计今年第一季度将继续增加890万，同比增长8%，其中美国会员新增160万，国际会员730万。营收方面， Netflix预计第一季度将同比增长21%。

涨价应对高成本增长

优质内容是Netflix用户增长的主引擎。在人气剧集《纸牌屋》完结后，Netflix在内容上的创新并未就此结束，相反进入2019年公司继续高歌猛进，迎来数量和口碑的双丰收。在刚刚结束的金球奖争夺上，Netflix是最大的赢家之一，其出品的《罗马》夺得最佳导演、最佳外语片两项大奖，是今年冲击奥斯卡最佳外语片的大热门。

此外，在2019年开年，Netflix就推出《黑镜》特别篇《潘达斯奈基》，与以往剧集不同的是，《潘达斯奈基》的全片时长高达312分钟，而且这是一部交互式网剧，用户可以根据自己的爱好来选择剧情的发展路线。

基于内容创作和播放模式上的革新，Netflix已经严重冲击传统好莱坞的旧有势力。在去年的艾美奖提名中，Netflix斩获112项提名，成功超越HBO（108项）；获奖数量上二者平分秋色，均获得23个奖项，Netflix由此终结HBO 17年之久的连胜纪录。

不过，与此同时Netflix的内容成本居高不下，尤其是去年第四季度，Netflix的营收成本进一步上升至27.33亿美元，同比增长23.4%，这一数字的激增拖累了公司的净利润表现。

里德·哈斯廷斯在财报电话会议上表示，公司在内容和营销方面支出超过100亿美元，技术方面投入13亿美元。财报显示，Netflix的目标是在第一季度实现9%的营业利润率，2019年全年公司的营业利润率目标为13%，同比上升3%。

“如果竞争环境加剧，用户增长哪怕是阶段性的放缓，都会给Netflix目前的收入模型和现金流带来巨大的压力，同时会迫使公司再融资的成本提高。”美国投资公司Infusive Asset Management分析师黄炎此前在接受记者采访时表示，”Netflix去年和今年的自由现金流缺口预计都在30亿到40亿美元之间，进一步进行债务融资的可能性很高，如果债务水平突破100亿美元，结合目前的收入水平来看，届时杠杆就显得有些过高。”

的财报显示，去年第四季度公司的自由现金流为-13亿美元，预计2019年其现金消耗速度将保持不变，公司今年的现金消耗总额为30亿至40亿美元。

为了对应成本上升，Netflix日前宣布针对美国地区服务实施涨价，涨幅12.5%至18.2%，这是自2012年以来Netflix收费标准涨幅最大的一次，而更早前公司已相继上调日本、加拿大和阿根廷的会员价格。方正证券指出，用户整体上对提价并不敏感，提价可能造成付费率短期轻微下滑，但并不会造成用户明显流失。