格力利好主力撤出仍居首 家电业去年Q4"难言乐观"

（原标题：格力三重利好主力撤出仍居首 家电业去年四季度整体“难言乐观”）

1月17日，董事会换届尘埃落定的格力电器（000651.SZ）跳空开盘，早盘一度跌幅达2%。下午有所拉升，最终报收跌1.65%。

因格力电器董事长董明珠在1月16日股东大会上声称“2018年税后利润在260亿元以上”，早于当日晚间披露的业绩预告，深交所于17日给格力董事会发去关注函。

在此次格力电器股东大会上，董明珠高票连任董事长，新一届管理团队基本无变化，令外界比较担忧的一块石头落地。此外，加上依然靓丽的全年业绩以及高分红，三重利好之下，格力电器股价表现弱势有点出乎市场意料。

有券商家电分析师指出，格力电器业绩整体低于预期，尤其是去年四季度，业绩同比下降明显。不仅是格力，美的集团（000333.SZ）、老板电器（002508.SZ）等已公布业绩快报的家电公司去年四季度表现也都不乐观。其表示，家电公司的业绩预报、调研以及行业数据显示，2019年家电行业的整体情况也不太乐观。

此外，从业绩预告情况看，家电上市公司的利润向头部企业聚敛的态势愈加显著，行业内部的经营业绩出现很大分化。

难言乐观

“二级市场行情比较复杂，资金驱动因素较大，可能是利好兑现，资金出逃，导致格力电器股价下跌。”1月17日，北京某私募投资经理对21世纪经济报道记者表示。

实际上，当日出逃格力电器的资金量的确不小。

深交所盘后数据显示，格力电器成为1月17日成交额最大的个股，高达35.63亿元，远高于第二名的科大讯飞（002230.SZ）。另据Wind数据显示，当日，格力电器主力净流入额为-6.2亿元，为当日主力净流入最低的一家上市公司。

“虽然跟同行相比，格力电器依然是龙头。不过其整体业绩表现低于预期，尤其第四季度净利润同比降幅较大。”1月17日，北京某券商家电分析师对21世纪经济报道记者表示。

1月16日晚间的业绩预告显示，格力电器预计2018年实现营收2000-2010亿元，同比增长33%；归属上市公司股东的净利润为260-270亿元，同比增长16%-21%。其前三季度实现净利润211.18亿元，简单计算可知，其第四季度的净利润约为48.82-58.82亿元，同比减少15%-29%。

对于第四季度为何有如此大的下降幅度，1月17日，格力电器证券事务人士对21世纪经济报道记者表示，“要等2018年年报披露才能知道什么原因，应该是4月份出年报。不过，去年四季度整体的家电行业经营情况不太乐观。”

实际上，不仅是格力，美的集团、老板电器等在去年四季度的表现也不乐观。1月15日，美的集团发布的2018年度业绩预告显示，预计归属上市公司股东的净利润为198-208亿元，同比增长15%-20%。其前三季度净利润为179亿元，因此预计四季度净利润为19-29亿元，同比变动-17%到-27%。

此外，老板电器去年四季度预计净利润4.5-5.97亿元，同比变动-10%到-19%，全年预计变动0-10%；奥马电器预计2018年净利润同比下降10%-20%；部分家电上市公司比如万家乐（000533.SZ）、雪莱特（002076.SZ）、金莱特（002723.SZ）等都出现首亏。

“业绩预报、调研及行业数据显示，2019年家电行业的整体情况也不太乐观，但政策上可能有扰动，房地产市场的走势也会起到一定影响。”上述券商家电分析师表示。

利润向头部聚敛

家电板块2017年的白马行情令人印象深刻，可2018年以来家电板块亦没避过深度回调，估值缩水严重。

“截至2018年12月23日，中信家电指数当年内下跌30.62%，位居中信一级行业的17位，较大盘指数表现更弱。细分子行业也是全军覆没，权重最大、业绩依然最为稳定的白电板块全年涨幅-29.35%，与2017年的优质蓝筹行情形成强烈对比。”近日，华融证券家电分析师袁明在研报中指出。

此外，袁明指出，随着家电行业集中度的增强和龙头话语权的增加，行业的收入利润向头部企业聚敛的态势更为显著，行业内部的经营业绩出现一定分化。

从2018年业绩预告来看，单从净利润指标一项，格力电器仍是龙头地位，排第二的美的集团也有望突破200亿净利润。其它绝大多数的家电上市公司远不到10亿元，有少数公司更暴露出实控人涉案、业绩亏损等风险。

“随着市场竞争加剧，行业格局将优化，龙头企业会挤占小企业，市占率会更高。一般讲，一旦市场不好，大企业就会抢占市场，小企业日子会越来越难过。”上述家电分析师指出。

在宏观去杠杆大背景下，一些风格激进的公司及大股东风险逐渐暴露。比如万家乐因为对商誉及债权等不良资产计提减值损失约8亿元，预计2018年亏损8亿元-8.8亿元；*ST德奥（002260.SZ）则陷入债务危机和退市风险。

“虽然内外都比较严峻，不过企业家有调剂的方法，比如给经销商施加压力，提高内部考核要求，大致是可以做到业绩增长，不会下滑得难看。”1月17日，广东某家电公司人士对21世纪经济报道记者表示。