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东方红睿阳开转封: 一箭双雕的意图 双刃剑的隐忧

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(原标题:“开转封”今日启航 定期开放基金另类扩张)

从1月16日起,东方红睿阳混合型基金将不再是纯粹的开放式基金。在1.83亿份基金份额的同意下,它成功变身为一只“三年定期开放”混合基金,业内罕见的“开转封”正式启航。

在开放式基金占据绝对主流地位的公募基金行业,这种抉择令人颇为诧异。虽然在几度扩容后,定期开放式基金在业内勉强立足一角,但整体而言,除了少数几只明星产品外,它对基金销售的助力并不明显。而从业绩表现来看,除少数基金外,拥有封闭期的定开基金也未见优势。

业内人士指出,基金类型并非影响基金业绩的关键因素,“定期开放”虽然免去了基民的择时压力,但却同时加重了基金经理的择时压力,因此,定开基金对基金经理能力的要求更高,但从实际情况来看,并非所有的基金经理都有能力承担起定开基金的职责。

 “一箭双雕”的意图

因为申赎灵活便利,开放式基金自问世以来,就以一种迅猛的势头快速发展。数据显示,截至1月15日,在已有5156只基金产品中,5143只为开放式基金,占比高达99.75%。

不过,许多基金公司发现,在开放式基金的运作中,如果遇到基民的频繁申赎,基金经理的操作将会受到很大影响,成为基金净值波动的不利因素。有鉴于此,部分基金公司推出了“定期开放式”基金产品,即在保持开放式的基础上,设立固定时间的封闭期,以便基金经理能够有更充分的时间进行投资布局。

上海某正在发行的三年期定开基金拟任基金经理向记者表示,设立一定的封闭期,有利于偏好长期投资理念的基金经理,他们可以通过一个相对长时间的布局来实现绝对收益的获取。“如果可以给一个相对长的容忍时间,基金经理就可以淡化短期排名的压力,以及市场情绪导致的大额申赎带来的股票买卖影响,更多地着重于个股基本面研究,拉长持股周期。从历史经验来看,这种操作方法的胜率更高。”

事实上,对于基金公司而言,推广定期开放式基金还有另一个“小九九”:封闭期的存在,除了有利于基金经理的长线布局,还可以锁定客户,让基金公司的管理费收入变得更稳定。而这种更直接的利益诉求,有力地促进了基金公司近年来不断掀起定期开放式基金的扩容潮。

“双刃剑”的隐忧

数据显示,如果将3个月短期定开产品也纳入统计,截至1月15日,A/B/C分开计算,已有的定开基金产品多达794只,合计资产净值已经突破一万亿元。但如果仅计算偏股混合型基金和灵活配置混合型基金,则产品数量仅有94只,合计资产净值也不过524亿元。

事实上,部分基金公司的销售人员也发现,相较于固定收益产品,偏权益类产品推广定期开放模式并不顺畅。某基金公司地区销售总监向记者表示,开放式基金便捷的申赎模式已经深入人心,让投资者突然放弃一定时间的申赎权利,很容易引发抵触情绪。“很多投资者喜欢频繁操作,热衷于自己择时,而且对于基金经理长期投资收益的信心不足。”该总监对记者说。

一个需要直视的现实则是,定期开放式基金的出现,从本质上并没有弱化基金投资中的择时需求,只是将择时的压力从基民转移至基金经理身上,也就是说,基金经理将在真正意义上承担“择时和择股”的双重压力,这对基金经理能力的要求极高。业内人士指出,尽管部分基金经理认为,可以通过一定的封闭期来淡化择时压力,但事实上,在A股市场震荡剧烈的现状下,三年左右的封闭期也避免不了择时的需求。而在基金业,具备这样能力的基金经理数量有限,投资者在选择定开基金时需要仔细甄别。

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