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联讯证券:2019年上证指数3000可期

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联讯证券认为,2019年上证指数3000可期,2019年转向乐观的理由在于:经济面下看、盈利面分化、资金多增量;也就是说依序梳理经济面、盈利面、资金面,悲观少了、乐观多了。具体而言,虽然宏观经济下行压力较大但与之对应的稳增长任务紧迫性提升,过去三个月的市场双底正是反映了这个悲观的经济预期,而今政策在扭转这个预期。

虽然盈利还需寻底但是结构分化更为重要,同时意味着不缺少投资机会,部分考量在于前两年周期品上游价格对中下游的利润挤压将告一段落,部分考量在于经济小周期下行中逆周期投资增加带来的需求增加,除此以外围绕消费、科创方面的政策也值得重点关注。

虽然资金面2018年已看到显著海外增量——以陆股通视角看年度净流入近3000亿元,但2019年海外增量只大不小——仅入“摩”权重若从5%提至20%则形成单口径三倍以及还有入“富”、入“道”等通道。国内保险公司在保费收入几近零增长的2018年依然实现了权益投资规模1500亿元的增长,以及企业年金、养老金等长期机构投资者的快速增长都是助力于2019年资金面的改善。

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