ST长油重回A股首日意外大跌 挂单前你要了解这些

（原标题：ST长油重回A股首日意外大跌，挂单前你需要了解这些）

简介：ST长油的大跌虽让市场意外，却也在情理之中。

1月8日，经过四年的等待与挣扎，重回A股的ST长油却没有讨到好彩头，意外的大跌让那些连夜挂单的投资人大失所望。

当日，ST长油低开低走，盘中两度临停，全天交易仅6分钟，最终以3.31元/股收盘，较开盘参考价大跌23.20%。这一结果，在意料之外却是情理之中。分析人士认为，ST长油恢复上市的股价利好效应，在老三板时就得到充分体现，停牌前4.31元/股的价格相比“退市价”涨幅超4倍，且ST长油因恢复上市暂停转让近两年，其间上证综指与ST概念指数均处于大跌之中，让其存在补跌空间。

对于ST长油后续的走势，市场也出现了分歧，悲观者认为预期已经兑现，“逢新必涨”在ST长油身上难以再现，而乐观者更为看重经过四年重整，公司基本面理顺，有望再度回到上升通道。

意想不到的大跌

重新上市交易的ST长油，没能享受到A股一直以来的新股大涨效应，着实让连夜挂单的投资者大大失望了一把。

“之前猜的都是会涨多少，群里还开玩笑说，1月8日一定发，结果没想到会跌这么多。”一位长期关注ST股的投资人对记者感叹。

实际上，1月8日，ST长油前后仅仅交易了约6分钟，早盘即低开低走，以2.81元/股的价格开盘，最低触及2.66元/股，相比开盘参考价，即2017年2月27日在股转系统的收盘价4.31元/股跌幅逾38%。

随后ST长油股票进入临时停牌状态，报3.09元/股，跌幅为28.31％。10点1分，恢复交易后，跌幅收窄，股价回升至3.37元/股，但因盘中价格较开盘价首次上涨超20％而二度临停，此次停牌持续到下午收盘前三分钟。最终，ST长油收报于3.31元/股，较开盘参考价跌幅23.20%，全天成交额5.71亿元，换手率约9.50%。

ST长油的大跌虽让市场意外，却也在情理之中。有分析人士接受第一财经采访表示，ST长油恢复上市的预期由来已久，股票在老三板时涨幅已充分体现。

2014年6月5日，因连续四年亏损、资产为负、审计意见为“无法表示”等原因，ST长油成为首家因触发业绩条件被退市的央企上市公司。退市前一个交易日，股价定格在0.83元/股。三年后的2017年2月28日，彼时名为“长油5”的ST长油向股转系统申请股票暂停转让，停牌前股价为4.31元/股，较退市前涨幅超过4倍。

另一个不能忽视的因素是，在ST长油停牌至恢复上市近两年间，无论是上证综指还是ST概念指数分别大跌了21.80%和46.52%，分析人士据此认为，ST长油存在补跌空间。

除此之外，尽管ST长油从五大方面均符合重新上市的标准，主营也实现了连续三年盈利，但从2016年以来，公司业绩实际处于下行通道之中。

具体来看，2015年是ST长油破产重整的第一年，公司扣非后归属母公司利润6.11亿元，大涨126.01%。但2016年、2017年以及2018年前三季度，ST长油扣非后净利润分别为5.29亿元、3.08亿元及1.94亿元，跌幅逐年加大，分别为13.43%、28.18%及30.57%。

徐翔们的“豪赌”

提到ST长油，昔日“私募大佬”徐翔已成为绕不开的话题，尽管首日大跌，在退市前杀入的徐翔家族及个别牛散，不出意外账面已赚得盆满钵满。

回望四年前，ST长油于2014年4月21日进入最后的退市整理期交易，30个交易日内，三一集团和一众老股东纷纷选择出逃，但徐翔家族却反其道而行，联手王东武、陈庆桃、蒋炳方等牛散“抄底”。

2014年中报显示，徐翔本人携其父母及妻子——徐柏良、郑素贞、应莹三人突击入股，各自买入550万股，合计持股比例达到0.64%，名列当时长油5的第二大股东。

过往的公开资料显示，徐翔家族购入的成本均价在0.75元/股左右，以长油5股票在老三板暂停转让前，即2017年2月27日的4.31元/股收盘计算，这笔2200万股的抄底，浮盈在7942万元，即使以2019年1月8日最新收盘价计算，徐翔家族这一把“豪赌”也赢下5632万元，收益率341.33%。

除了徐翔家族，在退市前突击入股的还有牛散王东武，单枪买入1309.06万股，成为当时长油5最大的自然人股东。王东武购股的成本价未见曝光，以ST长油0.83元/股的退市价为参考，其至今账面浮盈约3246.47万元，总收益超过3倍。

更早潜伏的两大牛散还有“ST专业户”陈庆桃及以炒重组概念股著称的蒋炳方。两人于2013年中报首度上榜ST长油前十大股东，持股分别为777.7万股和499.10万股，位列第四和第六大股东，并在退市前均大幅加仓。至退市前，两人持股分别为800万股、715.10万股。

不过，不得不提的是，ST长油在退市后即启动了破产重整，以债转股的方式，引入了建行江苏分行、中行江苏分行、工行南京下关支行等九大金融机构。截至目前，中外运长航集团和九大金融机构已替代徐翔家族及上述牛散成为ST长油的前十大股东。

当时的公告显示，以股抵债的价格为2.30元/股。也就是说，这九大金融机构目前的浮盈虽不及徐翔家族，但亦有约43.91%的账面收益。

后续分歧

经历了首日的大跌，ST长油股价的后续命运变得更加扑朔迷离。

受访的一位分析人士较为悲观地认为，以过往暂停股、退市股的恢复上市的经验来看，ST长油后续走势或并不乐观。

“做暂停股、退市股，就是看恢复上市、重新上市的第一天，如果这天吃不到肉，就不用买了。因为预期已经兑现了，冲高回落的例子比比皆是，比如之前的川化等等。”他称。

2017年12月18日，暂停上市一年半的川化股份恢复上市，开盘低开低走，最终以暴跌28.92%的结局血洗了苦等600多天的2.9万余名中小股东。而此前恢复交易的协鑫集成、长航凤凰、ST新梅等股票，在恢复上市初期大涨之后，后期均呈现回落的趋势。

“受原油市场的影响，油品运输的周期性比较强，前两年会有回落也是这个原因，但可以比较看公司现在业务的收入和毛利率相比前几年都是增加的。”另一位持有ST长油的投资人则对公司股价更为乐观。

在该人士看来，虽然目前油运市场处于低迷周期，但2018年航运还是有所复苏，从中长期看，其认为ST长油在理顺了债务和经营后，也在拓展与航运相关的业务，会逐步再回到上升通道。

作为A股重新上市制度的首个样本，ST长油的股价受到监管的密切关注。1月8日下午，上海证券交易所通过官方微博发布了一则《关于ST长油重新上市首日交易情况的说明》，提醒投资者ST长油的涨跌幅限制将在1月9日起恢复为5%。

若重新上市6个月内，ST长油股票连续20个交易日收盘价低于基准价格(每股4.31元)的50%，按照此前ST长油控股股东中外运长航集团出具的《关于长航油运重新上市后稳定股价的承诺函》，中外运长航集团持有的长航油运股票锁定期将自动延长6个月。