ST长油首秀大跌 “退市股”热炒迎当头一棒

（原标题：ST长油涅槃之后首秀大跌 “退市股”热炒迎当头一棒）

1月8日早晨5时许，一位持有ST长油的投资者便已兴奋地醒来，翘首以待ST长油首日开盘。但是，结果却让他大跌眼镜。

ST长油开盘即大跌35%，随后两度临停，最终该股报收3.31元/股，跌幅23.2%。“出乎意料，我还挺期待的，结果竟然跌成这样。”该投资者说道。

没有等来ST长油重返A股的“开门红”，等来的却是暴跌超两成，无疑让苦熬四年半的12万户股东“心碎”。

不过，在多位分析人士看来，这样的结果也是“情理之中”。

“虽然该股盈利状况较退市之前有很大改善，但从基本面来看，结合该股的盈利预期和板块估值情况来看，并不足以支撑其大幅上涨的空间。”1月8日，一位油运行业分析人士对21世纪经济报道记者表示。

最大跌幅超三成

坐拥退市后重新上市第一股的概念，ST长油开盘前备受市场关注。

手握ST长油股票的近12万户股民，可能和前述投资者一样，都兴奋地彻夜难眠，期盼在尘封4年半之后迎来“开门红”。

但等待他们的是一个难以想象的开局。

1月8日，ST长油开盘价为2.81元/股，最低触及2.66元/股，跌幅超30%。随后ST长油股票进入临时停牌状态，报3.09元/股，跌幅为28.31%。

10点1分，该股恢复交易，跌幅收窄，不过因盘中交易价格较开盘价首次上涨超20%，该股再度被临时停牌，停牌前跌21.81%。最终，该股报收3.31元/股，跌幅23.2%。

1月8日下午，上交所发布声明称，1月9日起，ST长油涨跌幅限制恢复为5%。想要收获“一夜暴富”的老股民要失望了，“ST股”“重新上市股”的题材炒作似乎不奏效了。

“说明大家对新股、重新上市股的炒作热情降低，变得更加理性了，这是个好事。”1月8日，一位上海地区的资深投行人士对21世纪经济报道记者说道，“今年整体行情都不好，该股股价相较退市时已经高出不少，时间过去太久了，可能很多人想的是落袋为安。”

时间退回到2014年。因2010年-2013年连续亏损，长油于2014年6月5日被退市，当日收报0.83元/股。

退市后该股被转入股转系统老三板，名称改为“长油5”。在转板交易后，长油5股价已经获得了惊人的涨幅，由退市时的0.83元/股涨至4.31元/股，涨幅逾五倍。

有意思的是，该股还因昔日私募大鳄徐翔当年的突击入股而备受热议。

徐翔在该股退市前买入，成本在1元以下。截至目前，徐翔家族若没有抛售浮盈仍可超2倍。不过，其股权和房产均被查封和冻结。

尽管ST长油此次出师不利，但其时隔4年之后能够重返A股，已经实属不易。这与其背后的改革并恢复持续盈利分不开。

退市后的ST长油着力于破产重整，经过三年的整顿，在未改变主业和实际控制人的情况下，逐步恢复持续盈利能力。2015年-2017年间累计盈利超过15亿元。

2018年6月4日，符合相关标准的ST长油提交了重新上市申请，2018年11月重新上市申请获批。

公告显示，重新上市后，ST长油股票进入风险警示板交易，至少至该公司披露重新上市后首份年度报告为止。

持续经营是关键

对12万户股民来说，首日大跌或许令人失望。但在市场分析人士眼中：“从市盈率和市净率来看，跌得好像还是太少。”

中证指数显示，ST长油最新静态市盈率为40.5，同行业的中远海能最新市盈率为10.73，而他们所属的水上运输业最新市盈率仅为15.83。ST长油估值远远高于同行业。

“ST长油2017年末归属于上市公司股东的净资产为33.44亿元，但现在市值已经拉到160多亿，整体还是明显偏高，从基本面对其并不看好。如果有波动，更多的是短期市场的炒作。”1月8日，一位长期跟踪这只股票的券商人士向21世纪经济报道记者分析。

与此同时，从企业的经营状况来看，该分析人士认为，虽然ST长油前三年实现了盈利，但处于同比下降的状态，这也是市场看空的因素之一。

数据显示，2015年-2017年以及2018年1-9月，ST长油营业收入分别为54.8亿元、57.8亿元、37.3亿元、24.9亿元，归属净利润分别为6.28亿元、5.60亿元、4.11亿元、2.20亿元。

针对2018年1-9月净利润等指标的下滑，ST长油曾解释称，主要原因系公司外贸成品油运输市场运价持续下滑，国内成品油市场货源减少、燃油综合单价上升等导致。

而根据ST长油的预测，2018年全年净利润为2.94亿元，2019-2021年的预测净利润分别为2.25亿元、2.46亿元和2.51亿元。

“据其重新上市的业绩预告，盈利为偏稳定向上的过程，但结合航运估值板块，市值空间没有大家想象那么大，所以市场可能有所担忧。”前述券商人士说。

ST长油也在公告中提醒投资者，公司存在经营业绩下滑、同业竞争、公司股票在较长一段时间内无法现金分红、未来三年盈利预测实现不确定性、公司可能因现金分红能力不足而无法进行股权类再融资等风险，在重新上市初期切忌盲目跟风“炒新”。