知名私募称股市出现罕见的政策高强度关注

2019-01-07 14:54:28 来源: 金证券 举报
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(原标题:知名私募称股市出现罕见的政策高强度关注 2019年A股结构性向好行情有望超预期)

2018年上证综指以全年下跌24.59%,交出了一份惨淡的成绩单。对于2019年股市行情,投资者无疑期待颇多。

1月5日,由南京证券、南京金融发展促进会联合举办的“蓄势谋远——2019年资本市场投资论坛”在南京举行。在现场,国内知名私募基金上海重阳投资总裁王庆博士预测,未来6-12个月A股结构性向好行情有望超预期,科创公司将是结构性发散行情的先遣部队。

市场正在发生积极变化

王庆表示,2018年以来政策环境的特殊之处,一方面是紧信用,社会融资增速迅速放缓;另一方面是宽货币,市场风险利率正在迅速下降。这样的政策组合在中国现代经济发展史上还是很罕见的,这种现象如何影响风险资产价值,广大投资者也需要新的认知和理解。因为从美国的股票市场来看,从2009年触底到现在十年的牛市,就是发生在宽货币和紧信用的组合背景下,而A股市场却遭遇下跌。

就宽货币而言,对股市的影响并不负面,甚至是积极的。实际上国内从2005年以来出现过六次宽货币的现象,在此过程中股市要么上涨、要么横盘,没有下跌的时候,只有去年出现下跌。由此可以判断股市下跌的首要原因是贸易摩擦对投资者情绪的影响,第二个原因是紧信用对未来经济增长前景的担心。但是就无风险利率下行造成的流动性宽松这个现象而言,实际上对股市有利。

《金证券》记者注意到,王庆提醒,股市出现了非常罕见的政策高强度关注,比如以前央行行长发表关于股市的评论是非常罕见的事情,最近整个金融系统的高级管理层却一起发声,发表对股市的积极看法。

他判断,A股市场在中短期内有望出现估值修复,未来6-12个月的投资机会将更多地呈现出丰富的结构性特征,结构性向好行情有望超预期。而科创公司将是结构性发散行情的先遣部队,关注在实际应用层面具有“大国重器”特征的高技术公司、面向广大内需具备突出品牌力的消费品公司、受益于上游原材料价格下行的中游制造业龙头和弱周期行业里具有较明显债性特征的优质股票标的。

价值投资仍是全年主基调

南京证券研究所副所长陈君君博士也发布了题为《花开须有时,唯有静待之——2019年宏观经济展望及A股投资策略》主题报告。

她认为,全球经济顶部回落,美国经济复苏向中后期演化。国内经济下行压力增加。从三驾马车看,2019年投资端受制造业与地产拖累,基建独木难支;贸易摩擦影响显现,出口下滑风险加大;消费端增速延续下滑。总体上,2019年宏观经济是有支撑的下行,上半年地产投资下滑、中美贸易争端的负面影响将使得宏观经济下行压力较大,而下半年随着政策发力,国内经济有望触底回升。

对A股市场而言,2019年面临经济向下和政策托底的持续博弈,预计全年A股走势将会有所波折,大致仍处于反复磨底;但从中长期来看,A股市场将逐渐迎来较好的战略布局期。从投资时钟角度, 股票资产的配置价值将大幅提升。

投资策略上,企业盈利向龙头公司逐步集中和机构投资者占比逐步提升决定了价值投资依然是全年主基调。传统的核心资产(银行、保险、白酒、家电)和稳定高股息资产(银行、地产等)仍然值得作为底仓配置,弹性方向主要在政策面驱动和转型驱动的结构性机会。政策面驱动机会在于:经济下行压力之下稳增长政策有望加码,关注金融、房地产和基建板块;战略配置思维下的转型驱动机会在于:通信、电子、计算机和高端制造等行业将会成为市场关注的焦点,市场中长期大方向在创新驱动的投资机会,关注5G、新能源汽车、创新药等板块。

王宏贵 本文来源:金证券 作者:江芬芬 责任编辑:杨斌_NF4368
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