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港股操盘神勇 鼎益丰A股投资因何频频失手

2019-01-03 08:08:57 来源: 第一财经日报 举报
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(原标题:港股操盘神勇, 鼎益丰A股投资因何频频失手)

港股市场上所向披靡,却在A股市场屡屡遭遇“滑铁卢”。

至少从2016年以来,鼎益丰就频繁在A股市场出现。在对比买入时机和相关个股的股价表现后,第一财经记者调查梳理发现,鼎益丰曾经买入的14只A股股票实现盈利的可能性并不高,不少处于被套或出现割肉出局的情形。有市场人士测算,仅在彩虹股份这只个股上,按2018年末的股价,鼎益丰浮亏就可能超过4亿元。另有资料显示,鼎益丰旗下的三个信托资管计划,清算时亏损了10%左右。

而作为港股中国鼎益丰的控股股东,鼎益丰及其管理层、股东却能大赚。公开信息显示,2015年5月到2017年6月,中国鼎益丰三次配售、发售新股超过4亿股。而除了隋广义、香港鼎益丰国际控股有限公司(下称“香港鼎益丰”)外,其他的认购方,该公司均未披露。即便按目前股价计算,若不减持,这些股票也至少浮盈80亿港元以上。

在两个市场运作情况的巨大反差,引发外界对于鼎益丰资金渠道的关注。

A股投资屡遭“滑铁卢”

公开信息显示,2017年上半年,鼎益丰通过信托账户,分别买入中国中期、ST坊展74.8万股、244万股,四季度又分别买入山河智能、复旦复华238万股、250万股。2018年一季度,又买入了龙溪股份353万股。

2017年一季度,该公司信托账户买入中国中期、ST坊展,按时点大致测算,两者的均价分别约为17元、20.5元。当年二季度,鼎益丰退出时,中国中期、ST坊展最低价分别为10.95元、11.97元,均价大概分别在13.5元、14.9元左右,而两只股票当年最低价都在2017年4月、5月出现,即便按均价卖出,亏损比例也分别在20%、25%以上。

鼎益丰对A股的操作失策案例并不鲜见。除了上述股票,在旭光股份 、龙溪股份两只个股上,同样表现惨淡。有市场人士按买卖大致时点测算,鼎益丰买入这两只股票的均价,可能也出现了约5%左右的亏损。此外,在复旦复华、中科电气、山河智能等个股上,也可能出现了不同程度的亏损。

对于所投资的A股,鼎益丰在彩虹股份的浮亏可能最多。公开数据显示,截至2017年3月底,深圳市鼎益丰基金投资管理有限公司-鼎益丰天河1号私募证券投资基金(下称“天河1号”),就持有彩虹股份约417万股,占比为0.57%。到2017年6月底,其持有彩虹股份573万股,持股数量增加156万股,持股比例0.78%。

进入2017年三季度之后,鼎益丰在彩虹股份大举增仓。截至当年9月底,除了天河1号,鼎益丰还通过四个主体持有彩虹股份,其中,通过天河6号、11号两个集合信托计划,分别持有彩虹股份约472万股、289万股,天河7号、鼎益丰分别持有约377万股、293万股,以上合计持有约2010万股。

到了2017年四季度,上述三个信托全部退出,鼎益丰的持股则增加到1866万股,加上天河1号,其持股总数已经增至2439万股。到了2018年3月底、6月底,鼎益丰持股继续增加到9712万股、1.03亿股,天河1号则增加至706万股。

截至2018年9月底,鼎益丰共持有彩虹股份约1.17亿股,占比3.26%;鼎益丰出资91.48%的深圳市中奇信息产业投资咨询有限公司(下称“深圳中奇”),持有2973万股,占比0.83%;天河1号持有845万股,以上共计持股比例为4.33%。

市场人士按买入大致时间测算,2017年一、二季度,彩虹股份均价分别约为8.1元、7.8元。据此计算,鼎益丰初始买入成本在8元/股左右。后续加仓平均价可能在7.8元左右。

截至2018年4月底,彩虹股份的走势都相对平稳,鼎益丰虽然未能明显获利,但也未出现大的亏损。但从当年11月份开始,彩虹股份的股价开始急剧下跌,并在10月底探底至4元。截至12月末,其股价继续下探至4元左右。由此推算,鼎益丰在彩虹股份上的投资目前至少以亏损3.8元/股以上,初步测算累计亏损额将超过4亿元,亏损比例超过40%。

另外,光大兴陇信托网站信息显示,2017年3月17日以来,鼎益丰天河11号信托单位净值从未达到1元以上,最高时的2017年3月17日,为0.9997元,绝大多数时间处于0.96元以下。

2018年5月29日披露的首次清算报告显示,天河11号成立于2017年3月16日,募集资金1.2亿元。 截至2018年5月28日,其单位净值为0.8508,信托财产净值约10251.75万元。共计亏损1748万余元。根据11月1日披露的最终清算报告,天河11号累计支付委托人本息共109907371.38元;加上支付的投顾、托管等费用,天河11号最终亏损在900万元左右。

天河6号、9号的情况稍好,但存续期间的单位净值也长期低于1元。其中,2017年2月至2018年2月间的单位净值,有一段不长的时间超过了1元,但绝大多数时段都在1元以下,最低时也曾跌至0.8969元。截至2018年2月16日,该产品的单位净值为0.9103元。天河6号第一次公布净值是在2017年1月6日,最低时净值曾跌至0.8907元。

2018年2月28日披露的清算报告显示,天河6号单位净值为0.9303元,财产净值约为18605.27万元,亏损额接近1400万元。同期披露还显示,天河9号单位净值为0.9103元,信托财产净值10923.29万元。相较于1.2亿元的募集金额,亏损近1100万元。

港股投资如鱼得水

相较于A股,鼎益丰近年来在港股市场上似乎所向披靡。数据显示,2017年4月到2018年11月,鼎益丰创始人隋广义和旗下香港鼎益丰合计持股港股中国鼎益丰(原名“中国投资基金”)28.54%,该股股价从0.65港元猛涨到最高位的28.35港元,累计最大涨幅约43倍;而大量持股的港股志道国际、中国智能集团,最近一年也曾出现过2.3倍和6倍的最大涨幅。迄今为止,鼎益丰方面在中国鼎益丰的持股数量并未明显变化。同花顺数据显示,2017年6月26日,隋广义减持了111.65万股,当时中国鼎益丰股价尚低,且减持数量有限。

在志道国际、中国智能集团两只港股上,鼎益丰虽有抛售,但可能获利不多。

在志道国际2014年11月披露的公司中报中,股东名册中并无鼎益丰方面的身影。可查的公开资料显示,2015年6月底,本已持有志道国际近1.9亿股的鼎益丰及香港鼎益丰开始加仓该股,不到1个月累计买入约2100万股。从当年8月开始,两者开始套现,一周卖出近5100万股。2015年8月中旬开始,两者又开始加仓,到2017年2月底,累计买入5530万股。

行情数据显示,2014年11月开始,志道国际的股价从不足0.7港元,涨到2015年6月的2.7港元以上最近几年的最高点。不过,从当年7月份该股股价开始回落,待披公开资料显示的鼎益丰开始卖出时,股价已跌至1.5港元以下。2017年7月,该股更是跌至0.35港元的最低位。同花顺数据显示,2017年底,志道国际股价最近一轮股价涨势启动前后,鼎益丰、香港鼎益丰开始出货。2017年11月27日至2018年5月14日,鼎益丰、香港鼎益丰共计卖出2474万股。

此外,2018年11月1日,香港鼎益丰抛售了中国智能集团2.37亿股,剩余持股数量为2680万股,此时,该股股价处于最低谷,徘徊于0.12港元左右。香港鼎益丰卖出后,其股价才开始大幅上涨。

在A股市场损失惨重,鼎益丰如何实现“财务平衡”?市场人士分析称,公司所持有港股大幅上涨,或许可以为鼎益丰找到资产价值的“平衡点”。

若将资金用于参与中国鼎益丰配售、发行的新股,套现后便能获得巨额资金。2015年5月、9月,中国鼎益丰两次实施配售,分别发行1.53亿、1.83亿股新股,配售价为0.465港元、0.4港元。此后,该公司又于2017年6月、2018年9月,分别发行约1.1亿股、1900万股,发行价分别为0.56港元/股、10.525港元/股。

值得注意的是,对于历次配售、发行新股,除了2017年隋广义、香港鼎益丰参与认购外,中国鼎益丰均未披露认购方信息。仅按前三次发行的4亿余股来计算,按目前股价,鼎益丰各方至少获利80亿港元以上。

虽然在港股市场如鱼得水,盈利或许可以覆盖在A股市场的惨淡局面。但通过何种运作模式才能让鼎益丰对外投资实现“动态平衡”?才能让外部投资者相信其盈利模式的可持续性?因而,鼎益丰如何吸引投资者、产品发行和募集以及资金的真实去向,引发外界的高度关注。

郭晨琦 本文来源:第一财经日报 责任编辑:王晓武_NF
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