开源证券:煤炭行业上周走低 区域性限产影响开工

（原标题：【开源证券研究所】煤炭行业周报第144期（201847）：高日耗加速消耗库存 区域性限产影响开工）

行业表现

煤炭板块上周呈现一路震荡走低态势，指数全周收盘于2312.63点，全周下跌2.98%，跑赢沪深300指数1.33个百分点。上市公司仅有3家收涨，33家收跌。新大洲A（000571）（5.69%）、安泰集团（600408）（1.47%）、宝泰隆(601011)(10.87%)三家收涨，蓝焰控股（000968）（-8.03%）、美锦能源（000723）（-6.00%）、西山煤电（000983）（-4.96%）、潞安环能（601699）（-4.55%）跌幅居前。

行业及上市公司动态

1-11月山西规上原煤产量81094.1万吨 同比增长3.3%

河南省人民政府印发煤炭消费减量行动计划

国家能源局：11月份全社会用电量同比增长6.3%

宝泰隆黑龙江30万吨稳定轻烃项目正式投产

高日耗加速消耗库存 区域性限产影响焦企开工

动力煤：周内环渤海动力煤指数小幅下降1元/吨，港口煤近期走势波动，周内再次下降，但降幅缩窄。?电厂日耗连续两周保持高位，当周电厂平均日耗回升至73.17万吨，环比上涨2.10%。日耗维持高位快速消耗库存，日耗回升抵消部分补库效应；煤炭库存可用天数下降1天至23天。

焦煤焦炭：当周焦煤主要品种价格整体持平，整体运行环境相对较差，部分地区雾霾天气影响，局部限产力度加大，焦化企业表现不一。焦企、钢企持续价格博弈中。

无烟煤：无烟煤主要品种价格小幅下降，下游方面，水泥产量环比下降，主要产品均呈现下降趋势。

投资策略

气温降低令火电对上游动力煤的需求回落，但随着北方部分地区进入采暖季，冬储煤需求回升。叠加四季度对进口煤的限制措施，挤压效应转为国内有效需求。焦煤焦炭在环保检查趋严的环境下预计仍将维持紧供给格局。从目前已经出台的部分省市的秋冬雾霾防治办法中，对此前限产的力度低于市场预期，错峰生产对供应提供了一定的保障。从长期来看，18年国家供给侧改革持续推进，计划退出产能1.5亿吨，并且提出18年的改革要从总量性去产能转变为结构性去产能、系统性优产能，退出产能更多的以置换先进产能来完成，对大型优质煤炭企业形成利好。采取长协等有效措施促进煤炭等产品价格保持在合理区间，煤炭板块的盈利将保持稳定增长。未来投资主线可参考：（1）成本控制良好，先进产能代表，业绩弹性大，（2）细分煤种龙头，低估值，（3）煤炭企业国企改革相关概念。个股方面可关注低估值大型龙头企业中国神华、潞安环能等。此外还需关注西山煤电、山西焦化等具备国企改革、地方企业重组相关概念的上市公司。