华航唯实携“最低净利”闯关A股

（原标题：华航唯实携“最低净利”闯关A股 指望高新技术突围有点悬）

日前，《金证券》记者报道了《上市前夕华航唯实“关键先生”蹊跷离职》，引起较大反响。值得一提的是，北京华航唯实机器人科技股份有限公司（下称“华航唯实”）成立于2013年6月，招股书中公司也表示，2015年度公司才处于发展起步阶段，当年亏损近600万元。2017年也仅实现净利润3476万元，创下了今年以来申报企业净利润的最低水平。

今年以来市场一直有支持新经济企业IPO的改革风向，或许利润偏低并非是华航唯实顺利上市的“拦路虎”，但公司能否凭借科技含量叩关成功仍然存疑。

最低净利

招股书显示，华航唯实主要从事工业机器人离线编程软件及其系统集成产品的研发、生产与销售，2015-2017年度及2018年1-6月，公司实现营业收入分别为1026.68万元、5587.89万元、16171.21万元和7043.39万元，同期公司实现归属于母公司净利润-297.3万元、584.94万元、3476.26万元、275.28万元。相对应的经营活动产生的现金流量净额也颇为尴尬，2015年-2017年以及2018年上半年的数据分别为-593.5万元、-336.31万元、107.12万元、-6717.73万元。

从统计数据来看，华航唯实创下今年以来申报企业净利润的最低水平。据了解，近一年多来A股IPO上市的企业中，创业板净利润5000万，主板和中小板净利润8000万元基本是业界认定的不可突破的门槛，今年年中证监会出面澄清了这一“潜规则”，而且，证监会相关领导也多次表示，会创造工具和制度安排，重点支持创新型、引领型、示范型企业，在支持新经济企业新股发行制度改革方面会有很多创新。

《金证券》记者注意到，在这种风向之下，申报企业的净利润指标在持续走低。据21世纪经济报道统计，以11月份首次披露招股书的11家企业为例，2017年净利润低于8000万的就有8家，净利润在6000万以下的有6家，5000万以下的有3家。除了华航唯实，另两家企业分别是深圳易天自动化设备，2017年净利润4866万元；明冠新材料，2017年净利润3984万元。

不过，残酷的现实是，从今年过会情况来看，只有极少数2017年净利润在8000万以下的企业顺利过会，而且基本上属于高新技术企业。

最牛宣传

华航唯实在招股书中一直将“高新技术企业”放在嘴边，那么公司能否凭借高科技突围？

《金证券》记者发现，公司在官网中称“掌握工业机器人核心技术的系统集成服务提供商”，而事实上我国工业机器人核心零部件一直都是依赖进口的局面，凭借先发优势和技术积淀，ABB、安川、发那科、库卡四大品牌占据了国内工业机器人市场很高的份额，尤其是在高端工业机器人领域。国产机器人产业应用则集中在中低端，这也让市场质疑公司宣传有夸大之嫌。

这从华航唯实材料采购严重依赖国外厂商也可一窥全貌。招股书显示，华航唯实工业机器人系统集成产品的主要原材料为机器人本体，2015年-2017年以及2018年上半年，华航唯实对第一大供应商ABB的采购金额分别为317.52万元、1133.33万元、6295.49万元及3274.98万元，占公司各期采购总额的比例分别为40.17%、28.84%、52.14%及47.9%，存在供应商较为集中的风险。

另外，GGII数据显示，2018年上半年中国工业机器人系统集成领域的市场规模为308亿元，同比增长13%左右，整体增长趋缓。在国内3000家左右的系统集成商中，1个亿以下的企业占大部分，能做到5个亿的已是行业佼佼者，10个亿以上的企业屈指可数。不少系统集成商呈现“外热内冷”的生存状态，虽然行业火爆，需求旺盛，但盈利偏少。

《金证券》记者接触的深圳投行人士分析，国内涉足下游集成应用领域的上市公司包括机器人、博实股份、天奇股份、埃斯顿、拓思达等一批企业，这些企业起步较早、有融资便利，华航唯实如果选择“硬碰硬”，胜算不大。在这种情况之下，华航唯实只能另辟蹊径，选择了以职业教育领域为突破口。

最强捆绑

招股书如此介绍华航唯实在教育领域中的发展路径，即“以实训设备为基础、以离线编程为手段、以课程资源为核心、以教学就业为导向、以师资培训为保障”。截至目前，公司已累计为400多所学校提供了涵盖设备、软件、课程资源和培训服务在内的工业机器人专业建设解决方案，惠及了2万多名学生。财报显示，公司在职业教育系统集成产品上的收入占比，近年来维持在90%左右。

在圈内人士看来，华航唯实在职教领域站稳脚跟的标志性事件是，2016年6月教育部与华航唯实、上海ABB工程有限公司、上海新时达机器人有限公司签署协议，决定开展“工业机器人领域职业教育合作”。随后，陆续有院校入选工业机器人职业教育项目合作院校。

从部分职业院校的宣传看，企业方向合作院校赠送价值约300万元人民币的实训设备、教学资源包、教学云平台、离线编程软件及师资培训，校企共同推进工业机器人专业建设、提升合作专业的实训教学水平和技术研发应用能力。合作院校优秀毕业生经考核合格，由华航唯实、ABB、新时达优先录用，其余学生则推荐到这三家公司所覆盖的全国2万家合作企业进行实习和就业。

《金证券》记者查询发现，上海ABB工程有限公司正是ABB（中国）有限公司的全资子公司，此外，ABB公司亦与华航唯实携手在国内开展工业机器人技术专业教师资格认证。也就是说，华航唯实将与ABB的深度“捆绑”关系，从原材料采购延续到了职业教育领域。

不得不承认，与需求逐年增长相比，工业机器人专业人才的培养却处于相对滞后状态。这对华航唯实来说，是机会亦是挑战。由于各大院校开设工业机器人应用专业的年限较短，从课程内容设置到人才培养过程非常难以标准化，市场仍处于探索过程中。另外，考虑院校实训教室的规模以及安全等因素，院校采购主要以中小型机器人为主，受政府采购招投标制度以及学校学期制等因素影响，业绩波动性较大且受限较多。

另外，目前越来越多的机构和资本盯上了工业机器人职业教育领域，不少公司宣称既有高校教育背景，又是集成商出身。华航唯实占据了先发优势，但能否成为头部公司，仍有待观察。