英银决议前瞻：全球央行年内最后一场大戏

（原标题：英银决议前瞻：全球央行年内最后一场大戏，薪资数据领衔四大看点）

汇通网讯——本次英银决议市场普遍预期将按兵不动，同时本次英银决议无季度通胀报告及新闻发布会。但是考虑到2019年3月是英国脱欧最后截止日期，同时本次利率决议是2018年最后一次，市场将会从英国央行的政策声明中寻找2019年加息的线索。目前影响英镑走势的最直接的因素依然是英国脱欧局势，若无协议脱欧风险加剧，或进一步打压英国央行加息前景。

随着周四 美联储利率决议落下了帷幕，市场将转向今日晚些时候公布的 英国央行利决议和货币政策声明。市场普遍预期将按兵不动，同时本次英银决议无季度通胀报告及新闻发布会。

但是考虑到2019年3月是英国脱欧最后截止日期，同时本次利率决议是2018年最后一次，市场将会从英国央行的政策声明中寻找2019年加息的线索。

与此同时，今日英国数据密集，尤其是英国的零售销售数据，这对于预判英国的整体经济活动具有重要参考价值，因此在利率决议公布前市场需格外关注。

目前影响 英镑走势的最直接的因素依然是英国脱欧局势，若无协议脱欧风险加剧，或进一步打压英国央行加息前景。

上期政策回顾

英国央行在11月1日利率决议上以0-9-0加息-不变-降息投票比例维持利率不变，因英国制造业数据在11月创出了自脱欧公投以来的最低水平，同时英国央行将2018年的经济增速预期从1.4%下调至1.3%，将2019年的经济增速预期从1.8%下调至1.7%。

但是英国央行对于薪资数据的表现感到满意，认为2018年第四季度平均周薪增速预期为2.75%(前值为2.5%)，全球经济继续以高于潜在增长率的速度增长，支撑英国贸易，这也是英国央行加息理由的核心。

对于脱欧问题对于加息的影响，卡尼表示，如果平稳脱欧，英镑可能会升值，并表示无协议脱欧的可能性不大，未来任何加息都可能是渐进且有限的。

同时英国央行决议声明中还强调，委员会将在下次会议上评估预算措施的影响。

本次政策看点

① 是否会再次强调薪资数据对于加息的推动作用

12月11日英国公布的数据显示，英国截至10月剔除红利三个月平均工资年率好于预期，创十年最高涨幅。但是英镑出现一波反弹后回吐了部分涨幅，因脱欧前景的不确定性令市场对于英国经济前景表示质疑，因此抵消了薪资数据的利多影响。

如果央行政策声明中强调薪资数据的强劲暗示脱欧局势对于英国经济影响较小，看好英国未来的经济前景，可能会缓解市场的担忧情绪推动英镑出现一波走强。

② 关于通胀的看法

尽管本次无通胀报告，但是预计央行不会绕开通胀这一话题。因此前英国央行将2018年第四季度通胀预期从2.3%上调至2.5%。

此前英国央行表示，自2017年初以来，外部成本压力已经导致通胀高于目标，预计通胀将在预测期内有所缓解，CPI增速将在预测期内大部分时间保持在目标上方，并在第三年年底达到2%。

由于英国央行的通胀目标是2%，因此此前英国央行表示过高的通胀将会推动英国央行加息，从而使通胀回归2%的目标水平。

不过因较低的汽油和视频游戏价格，令11月英国通胀率降至2017年初以来的最低水平，这在一定程度上缓解了近期收紧支出的消费者的压力，与此前英国央行将2018年第四季度通胀预期从2.3%上调至2.5%恰好相反。因此英国央行可能会弱通胀过高对于加息的影响。

如果英国政策声明中表示，英国的通胀正在逐步的接近2%的政策目标，无需相关的政策引导，这可能会进一步削弱市场对于英国央行加息的预期，进而施压英镑。

③ 在经济数据走差的情况下是否还会强调无协议脱欧意味着加息

英国央行行长卡尼此前警告称，无协议脱欧将意味着加息。

卡尼说道，在没有协议的情况下无序地退出欧盟，可能引发罕见的供给侧冲击，其程度之大二三十年才会出现一次。这将推高通胀率，进而给收紧货币政策提供理由。

但是卡尼的讲话遭到了市场的广泛质疑，市场认为无协议脱欧意味着英国的经济将受到严重的损害，可能会抑制市场的需求，进而压低通胀。

同时分析人士强调，即使因无协议脱欧令通胀上升到令人不安的水平，需求疲软的环境和不断上升的政治压力，无疑也将把英国退欧后的首次加息变成一场非常有争议的加息。

事实上，随着近期脱欧乱局越演越烈，市场已经明显感觉到无协议脱欧对于英国经济的拖累。

周三公布的一项调查显示，英国服务企业上月因英国脱欧前景仍不明朗而遭受重创，经济面临萎缩风险；英国央行密切关注的PMI数据显示，英国经济在2018年最后三个月的季度增长率仅为0.1%，远低于第三季度的0.6%。

数据公司IHS Markit表示，11月消费者支出放缓和英国脱欧的不确定性拖累了服务业；占英国经济产出70%的服务业企业的乐观情绪降至金融危机最严重时期以来的第二低水平。

Markit首席经济学家威廉姆森表示，随着对英国脱欧的担忧加剧，服务业增长急剧恶化，导致11月份英国经济持平，因此除非需求复苏，否则很有可能在今年年底出现经济下滑。

④ 对于美联储加息的回应

随着美联储2018年最后一次利率决议落下帷幕，市场上一个明显的变化是全球央行的货币政策进一步收紧。

据汇通网观察，昨日美联储加息前后，至少有四国央行（泰国、巴林、阿联酋以及沙特）同时选择了加息，以跟进美联储的步伐。

紧缩性的货币政策正成为许多央行的共识，预计英国央行也会强调这个问题。

对于市场提出的可能存在的降息，此前英国央行行长卡尼曾表示，无序脱欧后降息可能使得英国银行无法在欧盟运营，基本排除了降息的可能。

因此在政策声明中，英国央行可能会强调未来只可能是加息。

无协议脱欧风险仍是阻碍加息的最关键的因素

距离英国的正式脱欧日期2019年3月29日已经只有100天左右，而英国内部依旧分歧严重，无协议脱欧概率增大。

在上周晚些时候对欧盟的访问基本无果而终之后， 特雷莎·梅12月17日发表声明，几乎排除了在她任内举行第二次脱欧公投的可能性。她坚称，这样的投票将“违背”英国公众的信任，尤其是两年多前，民众以微弱多数投票决定脱欧的选择。

同时据英国《卫报》18日报道，英国政府当天召开内阁会议，要求各部门将“加紧为无协议脱欧做准备”作为当前的“优先工作”。相关措施包括可以动用脱欧应急资金20亿英镑、3500名士兵随时待命应对紧急情况，以及在各电视台上播放无协议脱欧注意事项等。

考虑到特雷莎的脱欧草案很难获得议会通过，加剧了英国无协议脱欧的风险。

特雷莎·梅此前表示，她将把其与欧盟谈判的协议在1月14日当周递交议会进行投票，她的顾问希望到时候会有足够多的议员认识到无协议脱欧的危险，从而支持特雷莎·梅。当局预计无协议脱欧将带来巨大的经济危害，其中包括英镑下跌25%，房价暴跌30%。

介于无协议脱欧对于英国经济巨大的冲击，眼下英国的脱欧局势仍是主导英国央行加息的关键因素。

机构前瞻

丹斯克银行：料无重大信号改变

预计会议不会对政策信号作出重大改变，此次会议并无通胀报告或新闻发布会。尽管近期经济活动数据趋于疲弱，但英国央行已将经济增长将放缓纳入预期，此前对2018年第四季度GDP增速预期为0.3%。此外，虽然薪资增速意外上扬，但失业率表现疲软，两者相互影响抵消。

调查：英国央行本周料按兵不动，市场交易员调降明年加息预期

英国央行将于本周四公布利率决议及会议纪要。目前市场普遍预计该行届时将按兵不动，因英国政府的退欧进程陷入困境。一项调查显示，除了一名经济学家外，其他60名经济学家都预计，英国央行将在周四宣布将基准利率维持在0.75%不变，且预计该决议将获得全票通过。

道明证券：英国央行此次利率决议料会采取稍微谨慎的态度

道明证券经济学家James rossiter表示，自11月英国央行会议以来，政策背景有所恶化，特别是在活动数据和政治不确定性方面，所以英国央行货币政策委员会此次可能会采取稍微谨慎的态度。

技术分析

尽管昨日美联储偏鸽立场不及市场预期并没有使得英镑出现明显回落，但是目前4小时图上英镑已经形成了看跌楔形，同时在触及100日均线后英镑上行走势也明显的减缓，因此如果没有明显的利多信号，预计英镑将会出现一波下跌走势。

如果英镑能够维持在61.8%分位于1.2566，那么英镑将位于一个上升通道内，英镑可能会迎来一波反弹行情，反之跌破这个点位，预计英镑将会出现加速下行走势并续创新低。

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