市场担忧经济放缓 美零售股遭遇十年来最大抛售季

（原标题：市场担忧经济放缓 美零售股遭遇十年来最大抛售季）

圣诞节倒计时一周，美国零售业迎来年终大型购物节。但在11月零售数据表现乐观的背景下，二级市场上美国零售商的股票却遭遇了2008年金融危机以来最大的抛售季。

据《金融时报》报道，涵盖95家主要上市零售商的标普零售指数四季度至今已经累计下跌了17%。报道援引投资者观点指出，大规模的抛售反映出市场对零售商明年运营前景的担忧。

此前，受益于特朗普政府的减税政策刺激，美国2018年经济增长提速，民众可支配收入得到一次性的提高，同时美国工资增速逐步提升，也有助于提振消费者信心。

不过，接受21世纪经济报道记者采访的专家认为，随着减税效应的消退，明年美国经济增速将放缓。市场忧虑，在经济减速的背景下，民众可支配收入预计将放缓，从而造成消费增长的放缓。

零售股遭遇抛售季

美股四季度以“黑色十月”开局，在随后的两个多月里，美国三大股指经历了多轮动荡，华尔街普遍认为，随着美国经济增速放缓和企业盈利见顶，美股十年牛市周期已走到尽头。10月初至今，道琼斯工业指数已经累计下跌8.91%，标普500指数累计下跌10.78%，纳斯达克指数累计下跌14.11%。

据《金融时报》报道，美股中的零售股遭遇大面积抛售，仅在12月份，标普零售指数ETF-SPDR（NYSE：XRT）已经下跌近10%，迎来11月“黑色星期五”之后又一轮大幅调整。今年四季度以来，该指数已经累计下跌17%，将年初以来因经济增长和减税效应推动下斩获的涨幅，全部回吐。

个股方面，标普500指数成份股中，跌得最惨的是著名珠宝品牌商蒂芙尼（Tiffany），四季度以来累计跌幅接近36%，股价在12月14日创下82.66美元的阶段新低。电子产品零售商百思买（Best Buy）下跌30%，零售百货集团塔吉特（Target）股价下跌23%，好市多（Costco）、梅西百货（Macy’s）等零售商股价均不同程度下跌。

华尔街对消费个股热情不高，一定程度上也反映出零售股的暗淡。本报记者从金融数据和分析公司Factset处获得的评级数据显示， 截至当前，华尔街分析师为标普500指数的股票给出了11136个评级，在这些评级中，53.9％为“买入”评级，40.8％为“持有”评级，5.3％为“卖出”评级。从行业层面来看，分析师对能源（66％），医疗保健（59％），通信服务（59％）和材料（58％）行业最为乐观，这四个行业的“买入”评级百分比最高。

与此不同的是，分析师对日用消费品（40％），公用事业（44％）和房地产（44％）行业持相对悲观的态度，这三个行业获得的“买入”评级比例最低。其中，但从日用消费品来看，给予“卖出”评级的分析师占比最高，达到10%，其它板块这个比例大多在4%-5%左右。可选消费品获得的“卖出”评级占比为5%，处于较为平均的水平。

不过，对于美国零售股近期遭遇的表现，某知名机构分析师17日向本报记者提醒，就标普500个板块表现来看，零售板块虽然下跌，很重要的原因是整体市场都在跌，零售板块并未跑输指数。而零售指数ETF因为包含更多的小盘股，相比较而言跌幅会更大。“需要看是整体市场的因素，还是板块特别的因素。”该分析师指出。

经济增长放缓影响信心

在11月份感恩节后的“黑色星期五”到“网络星期一”期间，美国有超过1.65亿人在线上线下进行了一场疯狂的大采购。但是根据美国零售联合会的数据，为期5天的假日采购中，整体销售额较去年下降900万美元，人均消费为313美元，少于去年同期的335美元。

对此，美国零售联合会总裁兼首席执行官谢伊（Matthew Shay）认为，销售额下降是因为商家提前促销打折，摊薄了节日期间的销售量，他认为接下来要关注圣诞节的情况。虽然目前难以预计圣诞购物季能否提振市场对零售股的信心，但从11月的美国个人消费者数据来看，仍然有让市场期待的理由。

上周五，美国商务部公布的零售数据显示，剔除汽车与汽油的美国11月核心零售销售环比增长0.5%，超过市场预期的0.4%。与此同时，10月的核心销售数据环比增幅从0.3%上修为0.7%。具体来看，在13项主要零售类别中，有9项在11月获得增长，非实体店销售大幅增长2.3%，创下了一年以来最好的表现。

上述数据出来以后，美国零售联合会首席经济学家杰克·克莱恩兹还上调了预测，预计四季度零售销售增速将达到该机构此前发布的同比增长4.3%-4.8%预测的高位水平。

12月17日，花旗银行发布观点认为，美国商务部周五公布乐观数据，11月消费者支出增长动能强劲，因家庭购买家具、电子产品和一系列其他商品，这可能进一步缓解美国经济大幅放缓的担忧，尽管海外市场前景依然暗淡。

该机构认为，数据提振了市场对美联储将在今年12月18-19日的政策会议上第四次加息的预期，尽管通胀趋缓且金融市场状况趋紧。而11月核心零售销售增加，且10月数据被上修，暗示第四季度消费者支出增长步伐强劲。

从各大机构近期的2019年经济展望来看，市场普遍认为，由于财政刺激消退、货币政策调整以及贸易前景不明朗等因素影响，美国这轮长达十年的经济扩张周期即将见顶，明年起美国经济增长将明显放缓。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊接受21世纪经济报道记者采访指出，从宏观角度来讲，美国经济今年二季度已见顶，“特朗普景气”已开始减弱。供需方面，美联储加息导致企业融资成本上升，经济持续复苏导致劳动力成本上升，贸易争端导致产业链成本上升，美国企业的成本端将持续上升。

“特朗普减税效应在减弱，中期选举共和党丢掉众议院后，2019年的‘减税2.0’和万亿美元基建刺激大概率‘难产’，需求端也持续走落，美国企业没能力提价来覆盖成本提升，预计盈利会持续变差。”章俊说。

摩根士丹利认为，美国经济增速今年四季度将明显下跌至2.4%，明年各季度预计分别是2.1%、2.0%、1.9%、1.8%，每季度环比下跌0.1个百分点。