外贸企业迎来新订单 年底结售汇意愿升温

（原标题：外贸企业迎来新订单 年底结售汇意愿升温）

近期，主营电子产品加工出口的企业家王强（化名）又收到来自美国的新订单，要求在明年2月底前完成货物交付与资金结算。

面对新增的外贸订单，王强担心能否通过套期保值策略迅速结汇锁定汇兑成本。

截至12月13日20时，境内在岸市场人民币兑美元汇率徘徊在6.8813附近，较11月底的6.9605，出现了约800个基点的涨幅。

“有的企业高管担心人民币汇率继续下跌，建议我持有美元；而合作银行认为人民币汇率短期内难以‘破7’，且美联储未来加息步伐放缓压低美元指数，持有美元策略可能遭遇汇兑风险。”王强介绍。

近期，随着人民币汇率维持在6.8-6.9区间波动，部分外贸企业的结汇意愿升温。

不过这也存在其他原因。一家股份制银行金融市场部业务主管向记者表示，临近年底部分外贸企业需支付员工年终奖与偿还银行贷款等，因此不得不结汇。

在建信金融资产投资有限公司研究主管韩会师看来，尽管企业的结汇热情并未大幅提升，但这也给人民币双向波动打开了一定的空间。

“一定程度上缓解了外汇市场的出清压力。”上述股份制银行金融市场部业务主管指出，银行可以向外贸企业推荐外汇套期保值策略替代购汇套利，离岸远期汇率市场人民币沽空压力因此减退不少。

企业结汇意愿偏低探因

上述金融市场部主管告诉记者，近期机构投资者与外贸企业之间的分歧日益加大，机构投资者认为人民币短期内难以破“7”，但企业更担心明年初汇率或跌入7-7.1区间。尤其是今年前11个月外贸顺差仅2996亿美元，较2017年的4196亿美元明显下滑，更加重了企业的担忧。

“明年若没有抢出口效应，顺差缩水幅度可能更高。”上述银行金融市场部主管表示，“因此企业结汇动能持续低位徘徊，有的企业还判断人民币汇率可能短期内高估。”

王强认为，要提升企业的结汇意愿，一方面需中美贸易谈判获得更明确的成果，另一方面需中国宏观经济出现明显的好转迹象。

“我们现在建议外贸企业应借助人民币汇率波动性扩大的机会，通过买入波动性套利期权策略锁定汇兑成本，并取得较高的汇差收益，从而加大结汇规模。”上述金融市场部主管表示，即便人民币汇率大幅波动，偏离了原先人民币美元掉期交易设定的执行价格，波动性套利期权策略所创造的收益也可以降低企业汇兑风险。

在他看来，对年底急需筹资的企业而言，当前6.8-6.9是一个相对“舒适”的结汇价格区间；对比之下，去年底人民币兑美元汇率约在6.4-6.5，令企业损失了不少汇兑收益。

外汇市场出清压力稍解

一家香港银行外汇交易员表示，近日外汇市场出清压力已有所下降，具体表现在美元兑人民币1年远期（NDF）溢价率在1.2%左右，较11月底的2%，出现较大幅度下降。

究其原因，一是银行等机构投资者在12月初加大了买涨人民币力度，加之此前沽空人民币的国际对冲基金进行空头回补，此消彼长下，外汇市场购汇盘与结汇盘趋于均衡；二是外贸企业年底急需资金，加大结汇力度，令远期结汇规模有所增加。

“此外，季节性利润汇率在10月份出现较大幅度回落，也令远期外汇市场的企业净结汇规模继续扩大。”法国巴黎银行（中国）有限公司汇率策略师季天鹏指出。

“机构投资者越来越担心美国经济增速放缓会迫使美联储放缓加息步伐，导致明年美元汇率下跌，因此沽空人民币的意愿不强。”上述香港银行外汇交易员认为。若要彻底解决外汇市场出清难题，在当前中美贸易摩擦仍存在不确定性的情况下，市场更需要官方的指引。