公募基金“有心栽树”：权益类反遇用户体验难题

（原标题：公募基金“有心栽树”：权益类反遇用户体验难题）

本报记者 王丹 上海报道

“有心做大网红权益，基民伤痕累累；无心插手中短固收，客户偏好升温；如果再加个横批，那就是‘理财’替代‘货币’”，12月11日，上海一家公募基金公司的营销副总向21世纪经济报道记者如是总结称。

12月12日，业内颇为关注的陈光明首款专户产品曝出了首募规模，虽然60亿元已是不错战绩，但远不及市场此前预期。

转眼2018年已经接近尾声，蓦然回首，这一年对于公募基金来说，也是经历了一番变局与阵痛。

权益类遭受打击

以12月12日计算，距离2018年收官现仅剩下11个交易日。按照惯例，此时正应是各家基金公司、各类基金年终业绩排名的冲刺之时，但目前来看，整个行业内竞争的氛围似乎要弱化许多。

多位权益基金经理都向21世纪经济报道记者表示，由于今年A股市场持续低迷，权益类基金业绩泥沙俱下，盈利者寥寥，大家索性不再纠结于排名，尽力做好接下来的每天。

截至今年12月12日，公募市场仅有4只股票型基金年内收益为正。而从基金的基本情况看，脱颖而出多与仓位较低直接相关。

再看混合型基金方面，排名第一的是交银新回报灵活配置C，至12月12日，其年内收益率达到260.09%，光大保德信永鑫C和A年内涨幅也超过了200%，位列第二、三位。按照传统经验不难发现，这些基金的高收益实则是来自大额赎回。总体上，混合型基金今年以来收益为正的不足两成。

前海开源基金首席经济学家杨德龙总结说，2018年A股市场受到内外利空因素影响，出现大幅下挫，导致基金行业在2018年也经历了不小的震荡，新基金发行遭遇空前困难，今年第一次出现了很多基金发行失败的情况，特别是权益类基金新发规模普遍较小。

“货币基金等固收类产品规模今年整体还是呈现增长态势，不过也有变化，那就是理财基金、中短债基逐渐在四季度取代了货币基金的热度”，上文提到的那位公募基金营销副总表示。

他说，今年上半年，公司制订的营销方向是侧重于推崇主动管理，打造名牌权益基金，但没想到A股市场如此不给力，最终还是固收产品重新赢得投资者认可。

基金业协会最新统计信息显示，截至今年10月底，货币基金规模为8.34万亿，较上月的8.26万亿仅增长约800亿，增速继续放缓。

近段时间，各家基金公司营销的重点都是中短债基金和理财基金。

泓德基金李倩表示，下半年，中短债基金份额显著攀升，成为资金热捧的品种。一方面是受今年整体环境影响，货币政策出现相对宽松，短端利率持续处于低位，导致货币基金收益下行；另一方面货币基金受T+0赎回限制，而中短债为投资者提供了一种相对收益风险更合适的产品，风险等级低于普通纯债，收益空间则高于货币基金。

不过，还有固收类基金经理向21世纪经济报道记者透露，11月份货币基金规模可能降幅较大。有监管因素，目前余额宝等超大规模货币基金压力很大，可配资产受到限制。他们认为，作为场景产品，未来货币基金不排除会被银行理财产品所替代。不过，总体来说，今年以固收类产品为主的基金公司日子相对好过。

投资体验重要性提升

部分去年下半年和今年才新成立的次新基金公司，感到了更大的压力。

据记者了解，他们的首发公募产品多数选择了权益类，难逃生不逢时的尴尬。

上海一家新基金公司高管坦言：“逆水行舟困难大，只能更加追求产品差异化，做出特色和业绩，以争一席之地。”

“空喊长期投资，其间的收益振荡，谁来承受？做投资，一定要注重持有人的持有体验，若体验不好，不仅投资者不答应，一些机构的领导也不答应。投资者教育在劣质的业绩面前，非常苍白！”日前，一位资深基金业内人士在朋友圈中表示。

对于投资者体验，还有上海的一位基金公司副总日前向21世纪经济报道记者提到，其重要性在今年明显上升。

她解释说，原来从产品角度只要符合基金契约，如量化指数产品，就复制跟踪指数就好，但今年不一样，对于主动管理类产品，投资者还关心它的运作层面，包括它的品类，风格不能漂移等。

东方红资产管理的董事总经理林鹏近日受访时亦指出，除了对产品本身的管理之外，客户体验也被越来越多管理人所重视。

在他看来，市场波动起伏在所难免，管理人希望客户的心态稳定，就需要先在组合管理中做出调整；控制回撤，波动不能太大。

“这种策略有可能会牺牲掉一些收益率，但能为客户的心理创造比较好的环境。短期看还可能缺少爆发和大量关注，但能鼓励客户长期持有产品，对管理人的投资也是有益的。”他说。