黄剑辉：全球要关注四方面风险

12月8日，由华夏新供给经济学研究院、中国新供给经济学50人论坛、中国养老金融50人论坛共同主办的“华夏新供给经济学研究院五周年庆典暨2018年第四季度宏观经济形势分析会”在北京举行。中国新供给经济学50人论坛副秘书长、中国民生银行研究院院长黄剑辉先生出席并发表演讲。他表示全球要关注四方面风险：一个是贸易保护加剧；第二是金融环境收紧；第三金融市场动荡；第四是地缘政治的风险。

以下为演讲实录：

黄剑辉：尊敬的洪崎理事长，贾康首席，常教授，各位嘉宾，上午好！特别高兴能出席新供给研究院5周年的庆典，并且分享我们最新的研究成果。

从2012年初以来，来我有幸参与了创建中国新供给经济学50人论坛，并且见证了华夏新供给研究院全过程的发展，每当想到整个历程还是深感光荣和自豪。

下面分享一下我们对全球和中国2018年整个回顾和2019年的展望，时间关系只讲要点。对我国下一步的改革发展，尤其前面几位学者提出深化改革开放，也提出我们具体的政策建议。

首先，从2018年全球来看，基本的研判，经济呈现触顶迹象。全球经济增长，IMF和有关机构的预测，会由2017年3.7%回落到2018年的3.5%，整体来说是一个触顶下滑的趋势。从美国来看，虽然现在经济是增长的，但是从未来来看，也承担多方面的压力，欧洲的复苏进程有放缓的态势，日本方面温和增长，通胀略有改善，维持超宽松的基调。新兴市场看，印度、俄罗斯一些新兴市场国家有所分化，货币政策有所转向。

2019年，全球大概率是一个放缓的趋势。从大家最关注的美国经济我们预测由2018年的2.9%放缓到2.5%。

欧洲方面还是继续放缓，预计由2018年的2.0%放缓到1.9%。日本由1.1%降到0.9%。新兴经济体也有风险局部爆发的风险。

全球要关注四方面风险：一个是贸易保护加剧；第二是金融环境收紧；第三金融市场动荡；第四是地缘政治的风险。

再看一下中国经济，2018年是一种稳中有变，全年GDP增速我们预测在6.6%左右。我们从供给、需求都做了多维度的分析，供给侧来看，工业生产是持续放缓的，服务也是稳中趋降，消费和投资都是弱于预期的，出口的韧性目前看还比较足，但是不排除企业有为了躲避关税提前出口的因素。食品价格推升了CPI。

金融这几个月从去杠杆到稳杠杆，从宽货币到宽信用的态势。    政策基调稳增长呈现逐步加码。

2019年我国的经济增长政策基调预计将发力稳增长。初步研判，供给侧2019年工业会缓慢下行，服务业还会企稳回升，服务业增长在7.8%左右，三驾马车2019年都有减速的风险。

金融环境供给偏紧的局面，为了稳增长可能有望缓解。预计M2增速2019年会从现在的8.2%左右回升到8.5%，社会融资在10.2%左右，比2018年回升。

中央经济工作会议的基调我们预计会在“稳增长，调结构，防风险”之间精准的拿捏。财政政策会更加积极，需求侧的稳增长会继续发力，供给侧改革将继续深化。

从国内来看，需要关注的风险点一共有三个方面。第一点是中美贸易摩擦有长期性、严峻性；第二是房地产市场的波动风险加剧；第三就业压力可能会上升。

面对这种国际国内基本的态势，政策应该如何发力，我们提出了四点思考。

第一点，要“稳外修内”并进。稳定外部环境和修内并进，全方位积极应对中美贸易摩擦，按照求同存异，合作共赢，携手共建人类命运共同体这样一个目标，我们认为既然是构建人类命运共同体，无论欧美日还是亚非拉都应该是携手共进的态势。

第二，“运用四分法”，界定政府与市场的关系今年改革开放40周年，整个40年期建一个主线就是政府和市场的关系如何摆布，一直是争议不休的一个命题，民生研究院经过思考提出四分法，把经济社会领域分解成战略性领域、公共服务性领域、民生性领域、竞争性领域，如果不划分就永远讨论不清楚政府应该在哪些地方多发挥作用，在哪些地方少发挥作用。让市场发挥决定性作用这个话是对的，但不能笼统地理解，而是要基于战略性领域、公共性领域、民生领域、竞争性领域四分以后再来谈让市场发挥决定性作用。

民生领域，教育、住房、医疗、养老这四大领域需要政府、市场双到位。政府负责保公平，创办公共教育、公共医疗、公共住房，保障房和公立的养老机构；市场负责保效率，提供商品房、民营学校、民营医院、民营养老机构。不能笼统地在民生领域谈让市场发挥决定性作用，这样会导致政策方面的偏差，也是改革开放40年来导致民众有一定的怨言的根源，我们认为民生领域不能完全让市场来发挥作用，要政府、市场双到位。

第三，大力推进以“四个三”为整体框架的全面改革，第一个“三”三组供求关系，政府制度供给与市场的关系，金融供给与实体需求的关系，国企、民企如何双进步。第二个“三”，是“三驾马车”我们提出了供给侧“改革开放，创新创造，生态民生”这样一个新三驾马车，要共同的发力，把出发点、落脚点都落到生态的改善，民生的改善。第三个“三”，是三大供给主体，国企、民企、外企都要发展。第四个“三”，是三次产业现代化，包括农业现代化，制造业高端化，服务业也要全面升级。

第四个建议，针对民营企业融资难、融资贵，11月1号习总书记专门召开了民营企业座谈会，民生研究院在洪崎董事长指导下进行了探讨，建议构建一个服务民企的专门滴灌融资系统，把央行的水通过一个有效的管网流到三千万家民营企业。这个思路比较颠覆。过去是央行先放水，银行再找客户，我们现在改为从需求端入手，从市场导向，企业这边先报需求，然后通过商会、管网再汇集到区域级的工商联，市级工商联，再汇集到全国工商联，再把这个有效需求报央行，现实生活中很多民营企业有需求，供给端的多家银行抢单。我们这个新思路引入了滴滴打车原理，开发一个多对多的供需竞价的平台，既能把央行的水精准的放出来，而不是笼统的降0.25个百分点，基于市场有多少有效需求，各家商业银行抢单以后形成有效的供给，进行匹配以后再由央行开闸，颠覆了传统流程。同时，引入了互联网滴滴打车的原理，将互联网的运作模式引入到银行，如果能成功推进，可能对整个商业银行的运作应该是一种颠覆性的革命，我们是有这种看法的，也是金融供给侧供给方式的一种创新。

展望未来，新供给已走过了5年不平凡的道路，我作为新供给参与的重要一员，建设必须传承莫干山精神，今天到会的贾院长和常修泽教授都是1984年莫干山的两位亲自参与者，建议大家热烈掌声感谢他们两位，表示敬意。

同时，要把《80年代：经济学人的光荣与梦想》这种精神不断的传承下去，把姚余栋先生倡导的新供给的梅花与牡丹精神、求真务实开放包容的精神不断传承下去。

让我们携手并肩，共同开创中国新供给50人论坛美好的未来，我们永远走向前方。谢谢。