概要：
11月数据显示，中国制造业运行状况轻微改善，新增业务总量增速轻微回升，但出口订单量仍在收缩。产量连续两月保持平稳。鉴于客户需求相对低迷，同时也为节省成本，厂商进一步压缩用工。对于未来一年的前景，业界信心仍然偏弱。与此同时，价格上行压力放缓，投入成本的涨幅为7个月来最小，而为了招揽新业务，工业品销售价格更在一年半以来首次出现下降。作为一个以单一数值概括制造业经济运行状况的综合指标，经季节性调整的采购经理人指数（PMI?）在11月份录得50.2，与10月份的50.1几乎持平，显示中国制造业运行状况继续轻微改善。11月份，中国制造业新接订单总量的增速虽然略有上升，但仍处于轻微水平。数据显示，外需减弱，出口订单量在第四季中期进一步下降，继续拖累整体销量。过去8个月以来，来自海外的新增业务量一直处于下降状态。据受访厂商反映，销售相对低迷，加上环保政策收紧，两者共同作用下，产量连续两月处于持平状态。11月份，制造业用工继续收缩，许多厂商提到需求减弱，公司惟有缩减规模。本月用工收缩率温和，与10月份相近。不过，这导致了积压工作量的进一步上升。受新订单趋势所影响，制造商的采购量在11月份仅有轻微增幅。采购库存也因此与此前5个月一样，仅有轻微增幅。客户需求未如预期，导致成品库存在7个月来首次出现上升。投入品供应商存货不足，加上因环保督查而引起的延误，导致供应商交货速度在11月份进一步放缓。
11月份，采购价格虽然继续上升，但升幅放缓至7个月来最小。另一方面，为了刺激需求，制造业产品销售价格重现下降趋势，但降幅极微。业界对前景的乐观度较10月份的11个月低点有所回升，但相比历史数据仍然偏弱。部分厂商预测新产品问世及需求好转，将会提振生产。另有许多厂商则担心严厉的环保政策和相对疲弱的市况会带来不利影响。要点归纳：产出连续两月保持平稳新业务总量进一步增长，但出口仍然低迷投入品价格涨幅放缓，为7个月来最轻微
点评：
财新智库莫尼塔宏观研究主管钟正生博士评论中国通用制造业PMI数据时表示：
“2018年11月，财新中国制造业PMI录得50.2，较上月略有回升。分项来看，1）新订单指数出现颇为明显的回升，反映制造业需求有所好转，或与近期密集出台支持民企发展的政策有关，出口订单指数依然处于低位并向下波动，体现中美贸易摩擦对出口的压制。
2）就业指数仍在收缩区间向下波动，生产指数进一步下行落在了荣枯线上，为2016年6月以来新低，反映生产仍处于放缓过程。产成品库存的明显上升可能是生产放缓的重要原因。
3）采购库存指数在扩张区间表现平稳，未来产出指数低位小幅回升，体现企业的信心尚可。从供应商供货时间指数的小幅回升来看，制造业资金周转略有改善。
4）本月出厂价格指数和投入价格指数均显著回落，与国内大宗商品走弱的情况相一致（受到国际油价大跌、国内环保限产松动预期、以及需求疲弱的影响），工业品价格上行压力有所减轻。整体而言，11月制造业内需略有回升、外需仍受压制，生产仍处于放缓过程中，但企业信心尚可，资金周转略有改善，工业品价格上行压力有所减轻。中国经济表现疲弱，但并未大幅恶化。”
自今年8月以来，中国制造业景气度一路回落，如今已逼近荣枯线。
11月30日，国家统计局公布的数据显示，11月制造业PMI较上月回落0.2个百分点，回落至50%临界点，创下近27个月新低。价格类指数大幅回落、需求扩张减缓是制造业PMI回落的主要原因。
随着石油化工等行业价格明显下降，11月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数双双降至年内低点，分别为50.3%和46.4%，比上月分别回落7.7和5.6个百分点，出厂价格指数更是首次落至临界点以下。不过，购进端价格降幅大于出厂端价格降幅，在一定程度上缓解了下游制造业的成本压力。
国内供需也出现了小幅下降。11月新订单指数为50.4%，环比下降了0.4个百分点；在手订单指数与新出口订单指数分别低至44.3%与47%，连续多月低于荣枯线且呈趋势性下降。订单疲弱传导至生产端，带来了制造业的生产放缓：11月制造业生产指数为51.9%，环比下降0.1个百分点。
11月非制造PMI也降至53.4%，创下2016年6月以来的低点；综合PMI连续两个月下降至52.8%。三项PMI指数全线下降，反映中国经济下行压力有所增加。
本文来源：财新网
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