证券时报头版：股指期货常态化步子可以更大些

（原标题：股指期货常态化步子可以更大些）

证券时报记者 沈宁

12月2日，中国金融期货交易所宣布对股指期货交易进行调整，交易保证金、平今手续费和日内交易限制均有所放宽，这意味着股指期货交易常态化又向前迈出坚实一步。

具体来看，沪深300、上证50股指期货交易保证金标准统一调整为10%，中证500股指期货交易保证金标准统一调整为15%，较原标准直接减半；平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之四点六，下调三分之一；日内过度交易行为的监管标准，从非套保开仓单个品种20手调整到单个合约50手，合并计算非套保开仓限额等于放大了10倍。

本次优化力度超出了市场的预期。据证券时报记者了解，围绕股指期货的新一轮制度调整确在业内预料之中，但各方普遍对放松力度期待不高，比如对品种日内开仓的限制，很多人预计仅会放宽到30手左右，但实际结果却令人振奋。

对比2017年的前两次调整，虽然总体依旧保持小步走的节奏，但股指期货交易常态化的步子迈得更大了，而这对整个资本市场都具有积极意义，也是迫在眉睫。

首先，股指期货常态化是现货市场风险管理的客观需求。从海外市场看，股指期货已被证明是市场必不可少的风险管理工具，曾经的各种误解早被理论和实践消除。A股目前市值高达40多万亿元，在复杂的内外部环境下，股指期货交易受限等于让市场少了“一条腿”。从上证50ETF期权今年的快速发展也可以看出，市场对风险管理的需求巨大。

其次，股指期货常态化是股市优化发展的必然选择。金融衍生品并非洪水猛兽，其价格发现功能能够帮助实现资源的合理配置，做空机制很多时候反而是市场去伪存真的利器，有了股指期货作为保障，未来各类长期资金的入市会更稳当。历史经验表明，股指期货发展能够提高股票市场的运行质量，降低市场波动幅度。要激活资本市场活力，股指期货交易常态化可以给予很大帮助。

再者，股指期货常态化是中国资本市场国际化的内在要求。A股已经纳入明晟（MSCI）指数，外资已开始加速进入A股市场，推动股指期货常态化，有助于推动A股向境外成熟市场靠拢，从而更好留住海外投资者，为中国资本市场发展提供持续动力，国际化的步伐也会更加稳健。

在日前举行的第14届中国（深圳）国际期货大会上，中国证监会副主席方星海表示要做好股指期货恢复常态化交易的各项准备。显然，监管层已经看到了股指期货等金融衍生品发展对当前中国资本市场的重要性，从这个角度看，股指期货交易常态化，未来步子是否可以迈得更大些，值得我们期待。