陈光明自立门户后首只产品不愁卖

（原标题：陈光明自立门户后首只产品不愁卖）

业内戏称“做好三年不赚钱的准备”

金证券记者  张贺

一向低调的陈光明，最近曝光率很高。他持股55%的睿远基金即将发售首只专户产品睿远基金洞见价值，由陈光明亲自管理。此前他管理的东方红4号，8年收益率高达700%，至今被人津津乐道，也成为这只新发基金最大的卖点。

“预计12月3号销售，咨询的人比较多，有购买意向的客户也不少，估计额度不够用。”洞见价值代销渠道人士对《金证券》记者透露。沪上私募人士也对记者说，估计该基金很快就会募集到200亿元的目标，“募集期为一周，但也许只需要一天。”

两亿成本的豪华投研团队

今年3月，被誉为“高手中高手”的陈光明宣布从工作了二十年的上海东方证券资产管理公司（以下简称东方红资管）离职，44岁的他自立门户成立睿远基金。陈光明曾将东方红资管带至行业高峰，他本人亦是业内长期业绩最突出的基金经理之一，其管理的东方红4号，自2009年成立到2017年年底，回报率近9倍。

《金证券》记者注意到，刚成立的睿远基金具有超豪华团队。获批公告显示，该基金四名合伙人陈光明、傅鹏博、刘桂芳和林敏分别持股55%（出资5500万元）、32.51%（出资3251万元）、7.5%（出资750万元）和4.99%（出资499万元），陈光明是公司法定代表人兼总经理。傅鹏博是兴全基金原副总经理、明星基金经理，拥有24年证券从业经验。他在管理兴全社会责任混合基金的9年里，业绩回报率高达427.22%；刘桂芳曾任国泰君安合规总监、副总裁、首席风险官；林敏此前是招商银行总部财富管理部、零售银行部财富产品负责人。

除了这四位合伙人之外，沪上私募人士对《金证券》记者透露，睿远基金还有36名投研人员，分为六个行业，其中包括交银施罗德前首席基金经理唐倩、大成基金原头牌基金经理徐彦、原百度资本合伙人金宇、新财富白金分析师吴非等，“据说团队成本一年高达2亿元”。

募集情况预计非常乐观

据沪上私募人士透露，作为睿远基金首秀，该专户产品由陈光明亲自管理。产品认购门槛为300万元起，以100万为单位进行追加。认购费是1%，管理费为2.1%，超额收益部分的业绩提成是5%以上计提20%。采用3+2年封闭期，3年后可赎回但收2%赎回费，4年后赎回则收1%，5年后赎回不收管理费。陈光明在路演时表示，之所以设置超长的封闭期，主要因为绝大部分投资人不够理智，常有投资者在市场不好的时候选择赎回，作为专业的资产管理人，有义务帮客户做到理智判断，提升盈利体验感。

“产品明确规定募集200亿元不超额，从目前情况看预约情况比较乐观”，代销渠道人士对《金证券》记者透露，其中一部分已经被养老金和社保基金预定，剩余部分将在招商银行私人银行、平安银行私人银行、东方证券、中信证券、兴业证券等渠道进行发售，认购的规则是金额优先、时间优先。即从开放打款日开始，按照各个渠道买入金额从大到小排序，金额大的优先买入，募完200亿元即止。他表示，现在咨询该产品的客户，基本上都是奔着陈光明而来，“对产品的回报预期比较高，都希望能够复制东方红4号的奇迹。”

沪上私募人士预测，由于陈光明最近频频路演，加上超豪华投研和营销团队，估计产品募集情况会非常乐观，很可能一天就能卖完。

做好三年不赚钱的准备？

多位接受采访的公募基金人士对《金证券》记者分析，中国式价值投资的集大成者或许是对陈光明比较准确的概括。“价值投资在全球市场都有效，在A股也有效”，这是陈光明最愿意强调的结论，但他同时指出，与美股等海外市场不同，A股更多的挣的是成长股的钱。中国市场估值较高，传统的格雷厄姆的方式，在中国很难找到标的。而格力、茅台等著名牛股的机遇都是业绩上的超级成长股。从方法论上，陈光明认为，价值投资最重要的是不亏钱和时间长。围绕这个目标，价值投资团队不应追求短期内的高收益，但凭借长期的复利增长，足以让回报可观。

“买了这个专户的投资者，要做好三年不赚钱的准备。”沪上私募人士笑称，东方红4号不少公募私募都深入研究过，有几个共识：1、成立时点很重要。东方红4号成立于2009年4月21日，2009年是四万亿投资开启的年份，当年上证综指从年初1844点一路上涨到年中最高3478点。2、熊市比较抗跌。在2010年至2013年的A股熊市中，上证综指尽管一路下跌，但东方红4号由于注重风险控制，整体回撤明显小于指数。3、可能很长时间不赚钱。如果投资者在2010年11月买了东方红4号，那么会面临三年不赚钱的窘境。从2013年到2015年年中，东方红4号也跑输创业板指数。但由于坚持价值投资，2016年和2017年A股市场风格转变到价值股，东方红4号实现了最大的收益兑现。

深圳某公募人士则对《金证券》记者表示，尽管投资者对陈光明自创品牌充满期待，但还是要关注几个风险。第一，睿远基金是个新团队，磨合是否顺畅是个未知数。第二，陈光明之前投资的都是传统行业，而未来5-10年，业界普遍更看好高科技企业。第三，陈光明并非没有失败过，他曾经在腾讯上栽过跟头。第四，东方红4号辉煌主要在2016年和2017年，此前做的一般。2017年东方红资管新发产品高达600亿，有聚力打造明星产品的可能。

明星基金经理战略看多A股

不管睿远首个新品未来表现如何，一向低调的陈光明最近频频参加机构路演，观点值得关注。

一位参加其路演的机构人士对《金证券》记者透露，陈光明认为，虽然基本面有一定的压力，但市场估值已经处于底部区域，当前应当战略看多二级市场。A股的低估值导致整体权益市场拥有年化10%以上的静态收益率，远远高于房地产1%左右的持有收益率。明年的经济形势可能会比大家想象的略好一点，尤其是明年下半年之后。明年上半年尤其一季度，上市公司利润增速回落的概率比较高，一是因为原来的基数，二是出口等影响会滞后反映。这个过程中，投资机会主要来自创新推动、转型升级，包括消费升级、产业升级和服务升级等。另外，传统行业里可以寻找低估的机会。不过，陈光明对大牛市即将出现持保留意见，他认为未来的机会是结构性的，需要精选个股。

值得注意的是，上市公司调研活动中已频频出现睿远基金的身影。数据显示，自今年8月以来，睿远基金已经调研了荣泰健康、珀莱雅、跨境通、信维通信等16家上市公司。11月以来调研的标的主要包括江苏国信、纳思达、海康威视、万达电影、捷佳伟创、立讯精密等。

此外，《金证券》记者注意到，除了陈光明外，多位明星基金经理都在当下开启了新产品的发行，比如今年4月离开汇丰晋信加盟中庚基金的明星基金经理丘栋荣，到任新公司后的首只产品11月19日开始募集。

“当下A股估值在历史低位，对于以价值投资为主的公募基金而言，已经到了不错的建仓机会。”深圳公募人士对记者表示，接下来的公募很可能进入专业个人投资者的大时代，越来越多的明星基金经理会设立公募基金，产品的风格也会越来越明显。