五大原因促使国际油价下跌 G20峰会或成油价拐点

（原标题：五大原因促使国际油价下跌 G20峰会或成油价拐点）

全球基准布伦特原油暴跌6.1%至每桶58.80美元的一年低点，本月下跌22%，使得在近期已经创下低点的油价再次成为全球焦点。

11月23日，油价下跌趋势加剧。布伦特原油暴跌6.1%至每桶58.80美元，纽约WTI原油价格下跌7.7%至每桶50.42美元，创下一年来新低。全球两大原油定价基准：布伦特（Brent）和西德克萨斯中质（WTI）原油已经处于熊市。按照国际市场的定义，这意味着两者的价格和近期峰值至少下跌20%。

目前，油价波动率飙升至自2016年以来最高点，投资者急于采取保护措施以防止价格进一步大幅下跌。波动率是投资者对特定期权需求的衡量指标，非常看跌的近期卖出期权，其期权的波动率已经超过60%，是两周前的两倍。

油价下跌也加剧了美国能源股的压力，近一周，英国石油公司股价下跌2.4%，荷兰皇家壳牌公司股价下跌5.5%。埃克森美孚下跌4.4%，而美国页岩油先锋自然资源下跌6.0%。能源指数下跌，拖累标准普尔500指数回到修正区域。美股自9月21日高点以来的跌幅扩大至10%。

期货价格集团的资深市场分析师弗林表示，对全球能源需求放缓以及中国可能放缓的担忧，让投资者担心油价会成为全球市场的不祥信号。CMC Markets的市场分析师马登认为，交易员们开始怀疑石油市场的低迷是否也反映了未来疲软的需求，这对价格产生预期影响，从而使油价陷入恶性循环。

业内专家称油价大跌有五大原因：

第一是技术性因素：技术层面因素主要来自交易量萎缩。上周五刚好是美国感恩节后第一天，成交量清淡放大了价格下跌。交易商表示，周五的下跌至少可部分归因于，感恩节后商品市场收盘区间交易量的减少。较低的交易活动可能加剧资产的走势，而且原油已经陷入恶性下行趋势，这只会促使价格快速下行。

第二是原油杠杆交易放大跌势：交易员表示，上周五的下跌，另一个因素来自对冲基金石油投机的活动。进行杠杆式投注油价的客户，在油价暴跌时出现亏损，就会被经纪人要求支付额外的资金，以满足最低保证金要求，从而产生追加保证金通知。追加保证金可能导致强制抛售，放大上行和下行动作。

规模达到10亿美元的安杜兰商品对冲基金，因为油价逆转趋势，在10月份下跌了20%，该基金今年的跌幅达到了12%。11月油价的大跌，还会让许多看好油价复苏的杠杆基金付出惨重代价。

第三是市场可能供过于求：美国对伊朗制裁边际放宽，供给紧张态势短期缓解；另一方面，美国成为世界第一大产油国，原油库存连涨多周。美国能源情报署表示，今年早些时候，美国石油产量突破每日1100万桶。此外，欧佩克产量处于2016年以来的最高水平，主要生产国俄罗斯和沙特阿拉伯的产量也创下历史新高。

此外，中国对石油副产品汽油的需求降至13个月以来的最低水平，据路透社报道，贸易争端正在伤害世界第二大经济体及最大能源进口国对石油的需求。这些因素都引发人们担心供应超过了目前市场的需求。

第四是特朗普支持油价下跌，而沙特阿拉伯没法推高油价：美国总统特朗普一直在倡导降低油价，并在上周发布推文，敦促原油价格走低，并感谢沙特油价最近的下跌，他希望保持较低的燃油价格并保持对沙特出口武器。

最后是美元上涨：美元上涨不利于以美元定价的石油价格复苏。美元在升值通道时，相当于用其定价的资产也一同升值，对使用其他货币的买家意味着价格更贵。今年以来，美元指数一直处于上行通道，从9月下旬的低点到目前，美元指数已上涨了2.52%，回到2017年中的水平。

G20峰会或成油价拐点

决定是否限产的欧佩克会议定于12月6日在维也纳召开，但就在此之前，在布宜诺斯艾利斯举行的G20峰会，反倒可能提前决定2019年的油价走势。

沙特王储萨勒曼和俄罗斯总统普京领导世界两大石油出口国，过去两年一直在共同管理石油市场，他们计划在本周进入阿根廷首都。同样重要的是美国总统特朗普，他在他的推特外交中，反对欧佩克推高油价。不少能源分析师都预计，特朗普、萨勒曼和普京将可能在20国集团峰会上讨论油价的议题。

据外媒报道，沙特和俄罗斯能源部长计划与他们的首长一起前往布宜诺斯艾利斯。他们可能的出现，加强了沙特阿拉伯和俄罗斯将提前达成协议的印象。

据了解，这不是两个能源超级大国第一次使用G20来决定石油政策。在2016年9月初的中国杭州峰会上，普京与萨勒曼一起讨论如何重振油价。在私人会晤后数小时，沙特和俄罗斯的石油部长出席了联合新闻发布会。几天后，他们宣布石油输出国组织和一些非欧佩克国家将削减产量。随后一年内，油价开始逐步回暖。

不过，由于美国要求沙特对油价采取限价，三方参与要比两大巨头决策更复杂。市场分析认为，沙特可能仍然同意削减供应，但减产的最终规模可能会更低，或者可能有必要在没有正式协议的情况下，单方面降低产量以避免挑衅美国。

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