A股震荡下的民企呼声：期待监管与市场紧密对接

（原标题：A股震荡下的民企呼声： 期待监管政策与资本市场 需求更紧密对接）

在此轮A股震荡中，部分民营上市公司受到冲击：股权质押危机、现金流困境，以及经营难题等。面对变化的外部环境，民企如何解困？如何借力资本市场手段突围？21世纪经济报道记者近期走访多家民营企业，了解民企的经营境况，反映企业家的诉求呼声。（巫燕玲）

如果将上市公司比作一辆飞驰的汽车，那么资本市场就是加油站，满足不同的汽车需求。如何利用资本市场做大做强成为企业发展的关键战略步骤。

“未来公司一方面会加快战略合作，提升企业技术进步和核心竞争力；另一方面会利用资本市场寻找并购机会做大做强。” 10月19日，贝达药业（300558.SZ）财务总监范建勋对21世纪经济报道记者表示。

10月16日-20日，21世纪经济报道记者参与了深交所2018年“走进上市公司”活动，在浙江省走访调研发现，并购重组、筹措资金是浙江民营企业家在资本市场上的两大动作。此外，他们的一大特点是，步伐“稳健”，坚持主业、坚持实体经济的初心未改。

在当下资本市场波动之际，一方面，决策层在关注如何更好地服务民营企业。另一方面，企业的呼声也尤为重要，他们期待决策层能够出台与资本市场需求对接更为紧密的监管细则和实施政策。

外延并购完善产业链

Wind数据显示，2018年1月1日-2018年10月25日，剔除明确终止和未披露交易金额等重要信息的事件，A股上市公司共计公告289例重大资产重组事件，总规模达到14353亿元。与去年同期相比，重大重组数量增长90例，交易规模增长65%。并购重组成为资本市场支持实体经济发展的重要方式。

从走访的民营企业来看，并购是进入资本市场后贯穿公司发展的一大主线。

药机设备制造商迦南科技（300412.SZ）显然是看到了并购在推动公司转型升级中的价值。

迦南科技财务数据显示，尽管营业收入在大幅增长，但由于行业竞争加剧和GMP认证对市场需求的影响，从2016年开始，公司主营业务制药装备的毛利率就处于下滑状态。

不过，迦南科技对行业整体环境变化保持了清醒，并由此抛出了多项收购案，逐步落实“固体制剂智能工厂整体解决方案供应商”和大健康产业战略布局。

2015年，迦南科技收购了北京迦南55%股权；2016年，公司又陆续收购迦南凯鑫隆55%股权、迦南小蒋51%股权；2017年6月，又成功收购迦南飞奇60%股权。

其中，通过对迦南飞奇的收购，迦南科技快速切入国内日益增长的智能物流装备行业。2018年半年报显示，智能仓储物流系统对营收的贡献达到了10.98%，与上年末相比提升了1倍。

10月17日，迦南科技总经理方正向21世纪经济报道记者分析，“就目前营收结构来说，主营业务固体制剂设备占比大，仓储业务占比相对较少。目前仓储规模不是很大，但订单变成收入要有一个过程。我们的在手订单增长很快速，以后业务结构板块会有变化，固体制剂设备占比会下降。”

并购也是温州宏丰（300283.SZ）在转型升级中打出的一张牌。

2016年10月，温州宏丰通过收购温州新科特种材料有限公司100%股权，进一步向金属基层状复合材料领域拓展，并将其作为公司未来转型升级的重要领域。

温州宏丰称，公司急需建造更大规模的复合材料生产基地和购置大型复合轧制装备，以实现现有新产品的规模化生产。而位于温州瓯江口新区的温州新科特种材料有限公司拥有土地165亩，已建成约7.3万平方米的现代化厂房，符合温州宏丰生产需求。

10月16日，21世纪经济报道记者在温州宏丰瓯江口厂区内看到，公司二期工程即复合材料项目在如火如荼建设中。

温州宏丰证代樊改焕向21世纪经济报道记者表示：“新的复合材料生产线建成之后，将为公司带来新的增长点。”

温州宏丰半年报显示，层状复合材料的毛利率达到了18.37%，比一体化电接触组件产品高出近8个百分点。

纾解融资难题

自1994年在深交所上市交易至今，万向钱潮（000559.SZ）已纵横资本市场二十余载，充分享受到了资本市场带来的红利。

数据显示，从1993年首募起到2016年底，万向钱潮共计从资本市场募集资金26.74亿元。

2017年，万向钱潮再次发起一项大手笔融资，拟通过向原股东配售股份募集资金56.6亿元，用于新增3000万套轮毂轴承单元项目、万向钱潮智慧工厂建设项目、汽车智能化、轻量化、模块化技术研发项目等。

21世纪经济报道记者了解到，今年8月底，该配股申请获证监会审核通过，目前正在解决一些细节问题。通过这笔募集资金，万向钱潮将打造全面智能化的制造生产线，推动产品升级、优化资本结构。

温州宏丰在登陆资本市场之初，也是通过两个募投项目为公司扩能增产，提高了规模效益。

2018年，温州宏丰再次利用资本市场平台发挥融资优势。2月5日，公司公告称，拟公开发行可转债，拟募集资金总额不超2.25亿元，用于年产3000吨热交换器及新能源汽车用复合材料项目、年产2.5亿只精密特种保护器用元件项目、企业技术中心升级扩建项目。

陈晓表示：“公司对资本市场的需求一直存在，比如新材料和硬质合金业务，希望通过资本市场提供合适的资金，做大做强。”

“资本市场的诱惑在于，上市后有很多好处，原来艰苦奋斗干实业，一下子有现金了，有些企业家就不想好好干了。”10月17日，万向钱潮董事长管大源向21世纪经济报道记者发出如是感慨。

管大源说，“上市之后，公司抗风险能力增加了。但股民可能会不高兴，万向是不是走得太稳健了？但万向坚持的是，通过资本市场募集来的钱，要对股民负责，承诺必须完成。我们绝不轻易改变募集资金投向，坚持降低成本，把省下钱的再去做其他。”

在融资之外，股权投资也是资本市场重视的投资领域。10月18日，兴源环境（300266.SZ）实控人周立武向21世纪经济报道记者透露，公司围绕“综合环境治理”参股投资了节能环保与资源综合利用、智慧环保、固废处置、管道检测修复、建筑垃圾固体废弃物处理等细分领域，以此增强公司核心竞争力及抗风险能力。

资本扩张路上的政策诉求

资本市场在上述公司的发展中扮演着关键角色，但21世纪经济报道记者在与企业家交流发现，浙江民企普遍对资本市场保持着一颗“敬畏心”：“首先做好公司业绩，再去做资本市场。”受访企业的态度颇为一致。

10月17日，迦南科技董事长方亨志向21世纪经济报道记者表示：“资本市场我们在边走边学，企业经营了很多年，但资本市场才刚刚开始行走。当前，国内国际形势在发生变化，我们要先把自己的脚步站稳，平稳发展。”

迦南科技总经理方正说：“很多企业家在楼市比较好的时候，走向了楼市。我们没有动摇初心，实业报国。十几年下来，公司没有做金融，兼并、重组也是围绕完善产业链进行，并不是纯资本化的运作。”

但是，在资本市场的扩张之路，企业家们并非一帆风顺。

2017年7月，温州宏丰拟向三名自然人发行股份募资不超过5000万元，补充公司流动资金。然而，温州宏丰最终撤回了该申请。

“再融资方面，创业板与非创业存在差别区别。非公开发行对主板没有盈利要求，但在创业板要求两年必须盈利，我们只能退下来。”陈晓说。

10月17日，方亨志对21世纪经济报道记者坦言当下大股东减持的难处。

“现在股票没人敢接，大宗交易、协议转让都要层层监管，如果是一致行动人减持，监管更加谨慎，监管是对市场负责。但有时候公司真的只是缺钱，为了保证现金流而减持，但锁定期、信披等方面存在诸多限制，一定程度上影响资金流动的规律。要搞活资本市场，要让水库放水、田里有水。”

方亨志期待，“监管政策、法规的要求，能和资本市场的需求更紧密对接。”

10月17日，管大源亦向21世纪经济报道记者表示，“希望政策能够固化、更统一、精准。比如再融资项目的审批时间太长，从去年8月份申请，至今还没有拿到批文。”

在企业“走出去”方面，管大源期盼监管部门能给予更多支持。“对外向型企业来说，需要技术突破，在国际并购方面有非常多的苦恼。比如外汇问题、股份支付问题，能否有更便利性、前置性的审批。此前谈过不少标的，但最终没有做出来，对上市公司来说会缺少一种动力。”

面对企业在资本市场的融资诉求，监管层也在推出实招。

10月初，证监会推出“小额快速”并购重组审核机制，简化行政许可，压缩审核时间；随后又对融资用途“松绑”，明确配套融资可用于补充上市公司和标的资产流动资金、偿还债务；10月20日，并购重组再松绑，IPO被否6个月后即可重组上市；11月1日，证监会试点定向可转债并购，并很快落实首单；11月9日，三部委发文支持回购，从资金来源、公司限制、实施程序等多方面松绑。并购重组市场有望加速回暖。