中金所董事长胡政：积极探讨研究金融期货市场开放

尊敬的王卫东公参，

各位来宾，女士们先生们：

早上好！2015年，中国金融期货交易所与德意志交易所集团、上海证券交易所共同出资设立了中欧所。过去三年，中欧所在法兰克福的成长与发展，每一步都走的很坚定，为美好的未来奠定了坚实的基础。在这样一个时点上，我很高兴能够再次来到这里，也非常荣幸能够参加今天的论坛。我谨代表中金所向论坛的成功举办致以衷心的祝贺，并借此机会与在座各位分享中国金融期货市场的发展及对中欧所发展的展望。

中金所是一个年轻的交易所，成立于2006年9月8日，是一家专门从事金融期货和期权交易与结算的公司制交易所。自成立以来，中金所以“努力建设一个品种丰富、功能齐全、交易适度、运行规范，既具有中国特色，更富有全球竞争力的世界一流交易所”为发展愿景，以服务中国实体经济、服务中国多层次资本市场体系建设为宗旨，通过向市场提供安全、高效的金融衍生产品和服务，促进金融风险的合理转移与配置，提升金融市场效率。目前，中金所已经上市了沪深300、上证50和中证500三个股指期货产品和2年期、5年期和10年期三个国债期货产品，市场整体运行稳健，服务中国资本市场和实体经济能力不断提升，功能逐步发挥；同时，近年来，中国金融期货市场机构投资者参与程度不断加深，当前，金融期货市场机构开户数达5.24万户。证券、基金、期货、信托、保险、QFII/RQFII等机构已有序参与股指期货市场交易，参与数量逐年增加；证券公司、公募基金、私募基金、期货公司等机构的资管产品参与国债期货市场规模也迅速增长。

股指期货产品上市后，总体运行平稳，投资者参与理性，期现货价格拟合良好。今年以来，沪深300、上证50和中证500股指期货主力合约与标的指数收盘价格的相关性均达到99.8%以上；全市场日均成交6.04万手，日均持仓11.08万手。中国推出股指期货，丰富了中国机构交易策略和产品种类，增强机构投资者资产管理水平，吸引机构长线资金入市，优化投资者结构，中国股票市场波动和换手率均有所下降。对比股指期货推出前后8年时间，沪深300指数年化波动率由29.8%降为23.9%，降幅为24.7%，沪深300指数的年均换手率比股指期货上市之前下降了77%左右；同时，股指期货为投资机构股票业务发展提供基础工具，助力企业降低融资成本、扩大融资范围，服务实体经济发展。

国债期货产品上市后，期现货价格走势高度一致，期货主力合约与现券价格相关性均达到99%，市场整体呈现出交割率低、机构投资者为主的特点，机构持仓占比约80%。今年以来，国债期货日均成交4.4万手，日均持仓7.8万手。中国推出国债期货，不仅为中国金融机构提供了债券市值风险管理工具，稳定了中国债券市场运行，有效对冲其在债券交易、承销、做市等环节的各种风险，提升国债现货市场流动性和弹性，而且有助于完善国债收益率曲线，提高债券市场价格透明度，为机构投资者、境外投资者和监管部门提供重要的市场信号。

今年是中国改革开放四十周年。中金所一直秉承开放与合作的理念，持续开展对外交流与合作、拓展国际业务。中金所先后加入了世界交易所联合会、国际证监会组织、国际期货业协会和国际掉期与衍生品协会等行业组织，并与12家境外主要交易所签订了合作谅解备忘录，伙伴关系网络覆盖亚洲、欧洲、美洲主要市场。过去几年里，中金所还实现了两个重要跨境合作项目的落地。第一项就是中欧所；第二项是2016年，中金所牵头成立联合体，收购了巴基斯坦证券交易所40%股权。这项合作拓宽了中巴两国的金融合作领域，也成为中国境内交易所收购境外交易所股权的首单。

我们看到，近年来，中国资本市场对外开放有序推进，从“沪港通”、“深港通”、“债券通”，到A股被纳入MSCI新兴市场指数和富时罗素次级新兴市场指数，再到外商投资证券期货机构限制的进一步放开，资本市场开放可谓多点开花、精彩纷呈。与此同时，境外投资者参与我国境内现货市场方式比重逐步提高。根据人民银行公布的统计数据，截至2018年上半年，境外机构和个人持有境内人民币股票和债券资产分别为1.28万亿元和1.60万亿元，分别较2017年末增加8.56%、33.71%，较2013年末的增幅则达到269.80%和301.76%。但是，目前，中国金融期货市场的开放程度有限，在股指期货市场中，也仅有QFII/RQFII可以参与套期保值，境外机构投资者尚不能参与我国国债期货交易。作为金融期货市场的建设者，我们看到了中国金融期货与现货市场开放不协调、不平衡的矛盾，我们也在积极探讨和研究金融期货市场的进一步开放，以满足境外投资者的风险管理需求。

近两年，中德两国关系正进入蓬勃发展的新时期。两国高层互访不断，今年7月，李克强总理再次正式访问德国并与默克尔总理共同主持第五轮中德政府磋商，推进了一系列友好互惠合作。这表明中德两国全方位战略伙伴关系的不断深化，中欧所作为中德首次高级别财金对话取得的重要成果之一，有着非常坚实的发展基础。我也欣喜的看到，中欧所成立近三年的时间里，在各方大力支持下，经过坚持不懈的艰苦努力，已经在产品开发和市场推广等方面取得了阶段性成果，并在今年10月24日完成了首家D股上市公司青岛海尔的发行上市，实现了中欧所D股市场建设的重要突破。

随着中德两国政府继续深化双边关系，中欧所必将成为深化两国金融与经济往来的关键连接点，中欧所有能力、也有责任发挥更大的作用，结合人民币国际化的海外需求和法兰克福打造欧洲金融中心的需求，面向国际投资者探索开发更多人民币定价或中国市场相关的金融产品，包括配套的衍生品风险管理工具，提升国际投资者参与中国资本市场的兴趣与便利程度，并促进欧洲离岸人民币市场发展。同时，帮助中国企业、金融机构和投资者加深对欧洲市场的了解，为中国市场参与者走向欧洲打通渠道。

今年7月李克强总理访德时，在《法汇报》发表了一篇题为“做引领开放与创新合作的好伙伴”署名文章，文中提到中德要努力做合作共赢的示范者；我想借用总理的这句话，希望中欧所能够成为中德双方在金融领域的“合作共赢的示范者”，为此，我希望在座的各位专家和来宾能够为中欧所的发展建言献策，中金所亦将一如既往的以合作共赢的理念全力支持中欧所发展，我们期待与诸位一起创建中欧所和中德金融合作的美好未来！

最后，预祝本次论坛圆满成功，谢谢大家！