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5G商用部署进入关键期 概念股盈利能力改善

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证券时报记者 钟恬

随着相关技术标准基本制定完成,5G正处于商用部署关键时期。除了在进博会大出风头之外,5G商用在即的消息陆续传出。最为刺激投资人神经的莫过于,在上周举行的世界互联网大会上传出我国5G牌照最快将于今年年底发放的消息,同时业内人士预计普通用户明年就可以体验到5G终端设备。受一系列利好的影响,上周5G概念股纷纷异动,深南股份、美格智能、春兴精工、*ST凡谷、北纬科技、中兴通讯等均有不同程度的拉升。

5G手机或明年面世

随着海外运营商接连宣布5G投资额,全球5G已经处于正式商用的前夜,中国也不例外。上周以来,随着上海进博会、世界互联网大会先后拉开帷幕,多方面的利好陆续传出,5G热度再度升温。

进博会期间,上海移动在主展馆内首次引入全球第一个一体化5G小基站,还在现场5G展车上向全球来宾展示中国5G技术在各行各业的应用。据悉,5G技术试验第三阶段测试已于今年10月完成,5G频谱也有望于近期确定,预计今年底我国5G达到预商用水平,明年可以实现预商用,并在牌照发放后实现大规模商用。

接着的世界互联网大会上,中国工程院院士邬贺铨透露,最快于今年年底,我国就有可能发放5G的牌照。中国移动副总裁李慧镝则在发言时表示,中国移动率先发布5G终端先行者计划,预计今年内要发布5G终端白皮书,同时计划在2019年推出中国移动自主品牌的5G智能手机。

受到行业利好消息的影响,5G概念股上周蠢蠢欲动,资金吸筹踊跃。其中龙头股中兴通讯在11月7日盘中拉升超过8%,创出7月以来的反弹新高,上周累计涨8.34%。*ST凡谷由于实控人近期拟大比例转让股份、引入战投,上周实现三个涨停,累计升8.51%; 深南股份、美格智能、春兴精工、宜通世纪、富春股份、世嘉科技等上周累计涨幅均超过10%。

从公开信息上看,有游资积极吸纳5G概念股。例如,深南股份得到中投证券无锡清扬路证券营业部的青睐,美格智能受到长江证券浙江分公司、安信证券福州儒江东路证券营业部的追捧,春兴精工被方正证券两家营业部——杭州延安路证券营业部和长沙黄兴中路证券营业部联手买入,宜通世纪也获得“佛山帮”代表光大证券佛山绿景路证券营业部的抢筹。这些游资的买入额均在500万元以上,对上周5G概念股的异动起到了推波助澜的作用。

展博投资研究员谢旭阳表示,从应用角度来看,5G将以其超高可靠性、超低时延的卓越性能为用户提供超高清视频、下一代社交网络、浸入式游戏等新的交互方式和业务体验,同时与AI、大数据、AR等技术深度融合后,成为各行各业数字化转型的关键基础设施,预期将有千亿量级的设备接入5G网络。

板块盈利能力改善

事实上,近一年来,关于5G商用的国家层面相关政策推进力度不小,政策驱动效应持续。

2017年8月国务院印发《关于进一步扩大和升级信息消费持续释放内需潜力的指导意见》,指出力争2020年启动5G商用;今年8月份工信部和国家发改委联合印发《扩大和升级信息消费三年行动计划(2018-2020年)》,表示确保2020年启动5G商用。今年10月,国务院办公厅印发的《完善促进消费体制机制实施方案(2018-2020年)》,也明确指出加快推进5G技术商用。

业界分析认为,在政策的驱动下,5G板块的业绩有望回暖,具备核心技术的自主可控龙头企业有望深度受益于5G建设大周期。

今年上半年受运营商资本开支下滑叠加中兴禁运事件影响,板块的整体增速有所减缓,业绩与估值压力并存。不过,随着第三季度中兴事件落地及运营商招标回暖,盈利情况已有所改善。

财通证券的统计显示,10个通信相关概念板块的2018年中报利润增速均低于收入增速,呈现全面承压态势。到三季报时,以5G为代表的传统通信板块和以IPV6为代表的新兴板块盈利增速反超收入增速,相关企业盈利能力获得改善。5G板块净利率拐头向上(7.1%),同比提高1.1个百分点。

5G是相关运营商的重要发展契机,随着频谱的确定和商用牌照的发放,无线资本开支有望在2019年回暖。招商证券表示,当前行业底部特征明显,按照资本开支规划,下半年运营商资本开支投资力度正在逐步提升,并带动集采招标陆续启动,带来行业环比改善。另一方面,从5G建设节奏来看,当前处在5G建设前期且明年面向5G应用的传输网建设有望启动,将带动运营商资本开支重新回到增长赛道。

今年以来,5G板块总体表现逊色。同花顺的统计显示,135只5G概念股中,除去上市一年内的次新股,仅有7只累计涨幅为正,涨幅居前的个股有飞荣达、天孚通信、中恒电气、天源迪科、风华高科等。受此表现不景气的影响,板块整体估值在2018年逐步走低,目前风华高科、中天科技、长江通信、国民技术、特发信息等15只5G概念股的市盈率在20倍以下。

财通证券表示,三季度市场进一步下跌,近期才出现小幅反弹,使通信行业整体估值进一步压缩。通信行业整体估值从年初最高80余倍的市盈率,已经下滑至目前的约47倍,7月曾一度低于创业板整体。从三季报的情况看,通信企业业绩回暖趋势明显,将进一步拉动估值走低,而5G的业绩弹性将使通信行业具备中期布局价值。

投资节奏上,海通证券认为2018年三季度至2019年上半年为主题投资阶段;2019年下半年至2021年为业绩兑现行情,设备产业链业绩增速步入黄金期;而在2020年,终端产业链5G换机潮拉动效应将得到体现。

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