（原标题：十一连板造就年度妖股 恒立实业领“黄牌”关注函）
11月8日，恒立实业（000622.SZ）十一连板，超越万兴科技（300624.SZ）成为年度最大妖股。
随后，深交所下发关注函，要求公司就基本面、资产重组和机构调研，以及高管及其亲属买卖公司股票等方面进行说明。
21世纪经济报道记者注意到，恒立实业自身行业、基本面均无过多亮点，近期的连板走势更多受到二级市场博弈，和整个市场监管政策、投资风格的转向有关。
“监管政策的改变包括两个方面，其一对IPO被否企业重组上市间隔期的缩短，其二则是交易层面监管的放松。”私募机构琳琅投资总经理王琳8日分析称。
游资炒作热情随之被激活，恒立实业连续上涨引发关注的过程中，又再次吸引资金不断进场接力。
同日，ST板块的大涨，以及*ST长生（002680.SZ）上演的“天地板”和天业通联（002459.SZ）贡献的“地天板”，无疑为游资归来提供了另一有力佐证。
恒立成妖
严监管背景下，上半年“连板”走势一度绝迹。
对此，王琳将其比喻成足球比赛，只要球员动作稍大便会收到交易所的“黄牌警告”，球员们也不敢动了。
经过下半年的系统性回落后，连拉十一涨停的恒立实业，此时便显得画风清奇起来。10月19日，公司收盘价还只有2.58元，短短半个月后的11月8日，便已经飙升至7.36元，涨幅高达185%。
其间，恒立实业也因股票异常波动停牌自查，不过公司称并无其他重大影响因素。
11月8日，深交所再次发布关注函，要求公司对重大事项披露情况等多个方面进行说明。
若无意外，恒立实业此次仍然难以实质内容回复。事实上，相比于公司基本面的变动，推动恒立实业上涨的动力更可能来自于二级市场。
真正的推手，难以考究。
但从公开数据上，可以捕捉到一些游资归来的信号，如华泰证券深圳荣超商务中心等知名游资营业部，近期便频繁登上龙虎榜，*ST长生、天业通联8日的巨幅波动也说明了游资活跃度的提升。
部分交易日中，规模较大的资金成为了封板的主力。以11月6日为例，当天恒立实业一字涨停，全天成交9825万元，其中上榜的荣超商务中心营业部等5家席位合计买入额便高达6724万元。
“之前是打个板就不许动了，不然第二天就会接到电话指导，现在经过系统性下跌后，急待市场流动性、活跃度增加，交易层面的监管也随之放松，这为游资归来提供了外部环境。”王琳评价称。
恒力实业原本的公司质地，同样为资金炒作提供了极高的“性价比”。按照总股本和收盘价计算，10月19日收盘时，恒立实业总市值仅有10.97亿元，这是当时市场上少数几只市值在10亿元左右的非ST个股。
另一个因素是，恒立实业固有的“基因”。公司上市以来，数次易主、重组，加上近几年经营无半点起色，本身存在极强的重组预期。
上海一位知名牛散8日指出，经过前期的下跌后，很多个股从几十块跌到几块钱，ST板块则出现数家市值低于10亿元的公司，一定程度上加大了重组预期。
壳股生态骤变
恒立实业十一连板的背后是，近期壳股的全面崛起。Wind数据显示， 10月20日至今，借壳上市、ST板块分别录得21.42%、18.92%的平均涨幅。这反应出壳股生态已发生改变。
10月20日，证监会决定将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期由3年缩短为6个月，支持优质企业参与上市公司并购重组，推动上市公司质量提升。
最可能、也最直接的路径，无疑便是借壳上市。
对此，有证券咨询机构做过专门统计，2015年10月以来的三年之间，提出部分二次申报过会、处于上市公司现金收购类的标的后，仍有155家IPO被否企业可以享受到上述政策红利。
“重组间隔期缩短6个月后，重新燃起了市场对借壳上市的预期，前期ST板块的上涨也有这个因素在内。”苏州一位专业投资ST板块的投资者8日对记者称。
前述牛散给出的理由，同样是围绕股票价格风险，即在前期的系统性下跌过程中，ST个股跌幅高于其他板块，本身存在补涨诉求。
统计数据确实如此，前述近期逆袭的板块，年初至10月20日始终处于领跌状态，其间ST板块平均跌幅高达52.72%。
借着重组政策的利好，资金借机推高“超跌”的ST股、壳股价格，顺理成章。
行情走出来了，利空也可以忽略，例如科创板试点注册制，市场就普遍认为难以对借壳上市产生实质性冲击。
“不可能没有门槛，只是上市条件、筛选体系会与原有的创业板等存在很大的不同。”王琳表示，预计入选企业多半以具备推动产业转型的新兴产业为主。
他表示，以创新药企到港股上市为例，便需要符合在某领域专注一定时间、具备基石投资的融资经历、完成一期临床转二期临床等多项条件，“预计科创板的估值体系可能都会与主板有很大不同，这与走借壳上市的企业路径完全不同。”
这才有了恒立实业的十一连板、超跌ST股的大涨，不过在深交所的关注下，其行情能否持续并不确定。
本文来源：21世纪经济报道
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