蔚来公布上市后首份财报 亏损和投入如何平衡？

（原标题：蔚来公布上市后首份财报，亏损和投入如何平衡？）

北京时间9月12日晚间，中国电动汽车初创企业蔚来正式登陆纽交所上市

11月6日晚间，蔚来发布第三季度、也是上市后第一份财报。很显然，作为一家新创电动车企，蔚来将沿着特斯拉走过的路径，面对财报公布后媒体对亏损的关注，而在电话会议里，李斌也将在一众华尔街分析师面前，谨慎回答每一个问题。

净亏28亿元，毛利仍为负

财报数据显示，在第三季度，蔚来获得的营收额达到14.696亿元人民币(约合2.140亿美元)，同上季度相比增长了3095.3%，出现这一巨幅增长是因为，蔚来在6月28日开始正式交付ES8，到6月30日的第二季度结束，共交付100辆ES8，获得营收4600万人民币；

蔚来第三季度毛利率虽然为负7.9%，但较之上季度负333.1%的毛利有不少改善；

净亏损28.104亿元人民币(4.092亿美元)，同上季度相比增长了56.6%。

同时，截至9月30日，蔚来拥有现金和现金等价物70亿元人民币。

第三季度交付3268台ES8，年内1万台目标不变

交付方面，蔚来第三季度的ES8产量为4206辆，第二季度为500辆，第三季度ES8交付数量为3268辆，第二季度交付数量为100辆。同时，蔚来也公布了10月份交付情况，由于受到国庆黄金周期间车辆注册相关机构手续办理，及公司利用该假期为年底发布ES6而进行生产线改造的影响，蔚来在10月份交付1573辆ES8，比起9月月的1710辆有所下降。

不过在接下来的第四季度，蔚来ES8的交付量将维持稳定增长。据蔚来预测，在第四季度，蔚来ES8的交付量将达到6,700到7,000台，同第三季度相比增长大约为105.0%到114.2%。

随着交付和产能持续提升，对生产成本的摊薄是否会让蔚来在第四季度获得毛利，目前难以预测，但是就李斌公布的服务网络建设计划来看，蔚来的资金投入无疑将继续增加。

ES6年内发布，明年6-7月交付

李斌此前曾公开讲述过蔚来的产品策略，即一年一款新品。因此，大7座SUV蔚来ES8之后，中型SUV蔚来ES6也已经投入研发，并且将于今年内正式发布上市。

据李斌分析，ES6和ES8的大部分设计都采用了相同的零部件，“因此，随着两款车的批量化生产交付，对两款车的毛利提升都是有好处的。”

同时，李斌透露称，蔚来ES6将于明年6-7月交付到用户手中，与ES8一样，ES6也采用了预订购买制。

服务投入超过研发，明年新增20-30家NIO House

从财报数据来看，由于蔚来第二款车型ES6的推出，蔚来第三季度的研发投入达到10.234亿元人民币(1.490亿美元)，和去年同期相比增长了37.0%， 同上季度相比增长了33.7%。

而同时，随着交付量增加，相应的服务配套需要完善，蔚来在管理和营销费用方面的投入也继续增加。

财报显示，第三季度，蔚来在销售和管理方面的费用高达16.7亿元，甚至超过研发费用支出。这一方面是因为授予员工的期权可以公开交易而增加了薪酬费用，另一方面也与蔚来在服务体系建设上的投入相关。

财报显示，蔚来已经在中国 19座主要城市开设了 12 家蔚来中心NIO House，而李斌也在财报电话会议中表示，“今年还要完成一家东莞的NIO House的建设，明年会根据车辆的交付情况，决定NIOHouse的新增数量，预估数据是20-30家。”

关于为何在财务数据大幅亏损时，还要大量投入，李斌曾做过解释，“特斯拉实现盈利，是因为它是一家上市7-8年的企业，我们现在还没有想着严格控制成本，还是一个需要高速成长和投入的阶段。”

当然，在分析师电话会议中，李斌着重解释了在需要投入的同时，可以优化投入结构的途径。

“我们观察到两个以前没有预料到的数据：第一是我们的用户超过70%都能在家里装上充电桩，这个收入水平让我们在基础设施上的投入有所减轻，另一个是一键家电服务，我们发现很多用户并不急于马上把车取回来，所以在城市里，可以减少我们对换电站的建设投入。”

那么蔚来此前重推的换电站方案会主要投入在哪里？李斌给出的答案是高速。

“我们会着重在珠三角、长三角的高速路段上投入换电站的建设，因为在高速上，用户需要能够快速完成续航补充。”李斌说，“而且在高速上建设充电站也不需要太多基建工作，租2、3个车位就够了。”