网易财经11月5日讯 上周五沪指收报2676.48点，涨2.70%，成交额2079亿。深成指收报7867.54点，涨3.96%，成交额2434亿。创业板收报1348.28点，涨4.82%，成交额732亿。周末券商罕见一致看多，年底最强反弹机会，想要过个好年就看这一波！
A股策略汇总
核心结论：①政策给年内最强反弹加持，近期政策重心微变，聚焦中小民企是亮点，民企症结在于融资，资本市场要发挥更多作用，侧重稳增长也有助减缓市场对基本面的担忧。②时间上政策底领先市场底领先业绩底，7月以来政策底显现，估值底也出现，市场的历史大底还需反复打磨。③行稳致远，步步为营。反弹期哑铃型配置，金融地产加科技股龙头，考虑未来回落反复筑底，重视高股息率个股。
今年以来投资者忧心忡忡，担心去杠杆过猛损伤经济增长，担心供给侧改革下国企对民企产生挤出效应，忧虑之下市场情绪持续低迷。我们前期周报《有望迎来年内幅度最大的反弹-20181021》将短期观点转为乐观，10月以来持续不断的政策迹象表明投资者担心的因素都在逐渐化解，政策给年内最强反弹加持。
本周政策不断升级加码，市场情绪受到显著提振，推动市场持续反弹。正如我们在上上周周报《反弹开始》中所提到的，“近期决策层高度关注A股市场，国务院副总理及一行两会相关领导向市场传递稳金融积极信号，极大地提振了市场信心。我们认为这轮反弹持续性和空间将会超市场预期，未来的稳金融政策进一步落实，G20首脑会晤，四中全会时间确定，减税降费等因素都有可能助推反弹行情。”事实上，A股市场自2449点以来指数反弹已经超过两百点，我们的逻辑与判断在验证中。
我们认为除了最高层的相关表态，相关政策实质推进落地的速度也是令人振奋的，股权质押问题的逐步化解、增值税的“实质性减税”、金融监管的边际放松，广义社融的企稳，都是可以期待的，未来市场风险偏好进一步提升的同时，市场对经济的悲观预期也有望得到修复。
我们认为这轮反弹并未结束，预期提振最强的部分在于民营部门，重点关注前期调整幅度较大的优质民营新经济公司，继续关注有较强回购能力以及高股权质押率中的优质公司。
在经历11月份的整理和调整后，A股很可能重新回到小盘风格占优，建议关注TMT、次新。经济下行压力上升成为更加重要的矛盾点，而国债利率击穿3.5%后往往迎来A股估值底部；当前A股整体估值底部企稳，中小创有望迎来重要底部信号。并购重组往往是中小创公司业绩增长的重要驱动力之一，而近期并购政策逐渐调整放松让并购市场有望重新燃起硝烟。A股整体水平有望企稳，中小创有望迎来重要底部信号。对于中小市值公司来说，并购成为驱动业绩增长的又一逻辑。而近期政策的调整让并购市场有望重新燃起硝烟。A股很可能重新回到小盘风格占优，关注TMT、次新。除此之外，地产和基建受益流动性宽松和政策转暖也可关注。
“政策底”继续夯实，透露三个积极信号。本周高级别会议与讲话延续吹来“政策暖风”，透露三点积极信号——（1）经济与信用环境对冲：加大基建补短板力度，明确“支持民营发展并走向更加广阔舞台”；（2）化解股权质押风险，减少交易阻力，增强市场流动性；（3）美国中期选举局势日渐明朗，贸易战或有阶段性缓和契机。
我们在《水穷处，候佳音》提出A股密切跟踪三个条件，其二已成熟，分别对应A股流动性与风险偏好缓和，促成“估值底”形成。“估值底”与“市场底”的时滞往往由于盈利何时见底未能形成一致预期，当前看尚需观察第三个条件，即信用扩张能否见效。“估值底”确立后，受益于股权风险溢价或流动性缓和行业阶段跑赢。水穷处迎来阶段性企稳，配置券商+成长。
种种迹象表明，事情已经在向好的方面发生变化。一方面，中美贸易摩擦有所趋缓，外部不确定性有所下降。另一方面，中央明确表态要毫不动摇地支持民营企业发展，有利于重拾信心、提振市场人气，相关出台的配套政策措施将有望解决今年以来困扰市场的信用风险问题。与此同时，减税降费将继续持续推进，夯实国家长期的竞争实力。信心恢复、方向确立，我们认为当前股市已经出现了实质性转机，建议积极参与把握投资机会。方向上，优势龙头企业持续胜出，将是经济由高速增长向高质量发展转变的必然结果，这是一个基本判断。我们坚定看好优势龙头企业投资机会，建议积极布局未来三年盈利能力持续、盈利增长预期稳定、财务健康估值相对合理的公司（原文附各行业推荐标的）。
天风证券：政策改善进行时，券商估值有望持续提升，看好龙头！
监管政策是影响券商股价的重要因素，利好政策的出台对于券商估值的提升有着较长时间段的积极影响。自10月20日国务院金融稳定发展委员会召开会议以来，监管机构频繁释放出政策的积极信号。结构方面，监管扶优限劣，行业从收入集中度提升向利润集中度提升转换，龙头券商估值有望提升。投资建议：证券行业目前仍处于历史估值底部，行业PB为1.3x，部分大型券商估值约1xPB（LF）。短期券商估值有提升空间，一方面化解股权质押风险的政策出台有利于券商的估值修复，另一方面资本市场改革预期的能提升券商的估值。未来行业格局：监管扶优限劣，集中度有望持续提升，龙头券商估值有望提升，基于此推荐龙头券商：中信、华泰，关注中金。
华泰证券李超：看好利率债及基建类城投 股市看好基建相关板块
央行上周暂停公开市场操作主要是考虑到月底财政支出增加，银行体系流动性较为充裕，我们认为国家政策主基调是以稳为主，货币政策未来主要解决的是社融增速持续下行和民营企业结构性融资困难问题，预计货币政策仍将持续宽松，年底左右降准的概率仍然存在。基本面下行和货币宽松的情况下，我们继续看好利率债表现，预计此轮利率下行周期，10年期国债收益率底部可能为3.3%。上周国办发布《关于保持基建补短板力度的指导意见》，再次强调基建补短板及保障地方政府融资平台的合理融资功能，债市我们仍继续看好基建类城投债，权益市场看好与基建相关板块。
行业分析精选
三季度行业业绩底部磨砺，分化加剧，建议关注优质龙头券商。
弱市环境下业绩底部磨砺，部分大券商表现相对稳健。
各条线全面承压，资管业务一枝独秀。
营业支出上升压制盈利水平，券商股票质押压力边际缓释。
政策环境边际改善，业绩底部磨砺，关注优质券商价值投资机会。
买方观点
观点：目前政策利好不断出台，中美贸易战暂时趋缓，底部区域凸显，开始逐渐关注一些调整到位的品种；但另一部分客户认为目前虽利好政策频出，但是宏观经济持续下行是不可抗拒因素，在经济不景气的大背景下，股市很难走好，还处于观望态势。上半年P2P出事，加之三四线城市棚户区改造，现在中美贸易战不确定，消费数据不景气，海外资金也处于观望态势，没有充足的增量资金入场，股市很难出现大规模级别反弹。
板块：1.这波反弹龙头板块是“券商”，券商板块10月22日集体涨停显示其反弹龙头地位，股权质押风险缓解，交易量回暖，都利好于券商底部拐点；2.除券商以外，没有发现有集体性行情的其他板块，这波反弹还是缺乏明显的板块性行情，只能精选个股；部分客户看好通信板块。
本文来源：网易财经
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