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四险企投资超7万亿:增配固收资产 关注高分红股

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受前三季度股票市场持续低迷影响,保险公司公开市场权益类资产收益显著减少。

证券时报记者统计数据显示,中国人寿(601628)、中国太保(601601)、中国平安(601318)、新华保险(601336)四大A股上市保险公司2018年前三季度资产减值损失合计达78.97亿元。其中,尤以投资资产额最大的国寿影响最为明显,前三季度资产减值损失为55.96亿元。

权益资产收益减少

根据三季报,受权益类投资资产减值影响,中国人寿、中国太保、新华保险2018年前三季度合计资产减值损失为70.29亿元,相较2017年同期增长34.01亿元。

此外,利润表中“公允价值变动损益” 也直接影响净利润表现。证券时报记者统计数据显示,中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险2018年前三季度公允价值变动损失261.96亿元,而去年同期为74.12亿元的正收益。

四大上市险企前三季度资产减值和公允价值变动损失两项总额达到300.57亿元。

其中,中国人寿受权益市场波动影响最大。该公司2018年前三季度资产减值损失为55.96亿元,较2017年同期增长156%,居四大上市险企公司之首。中国人寿解释该项变动原因为“符合减值条件的权益类投资资产增加”。

除了该项目,中国人寿前三季度公允价值变动损益亦由正转负至-54.12亿元,而去年同期为45.57亿元的正收益。中国人寿解释该项变动原因为“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产市值波动。” 两项累计对利润表的负向影响达到了110.08亿元。

中国平安2018年前三季度公允价值变动损失额度不小,三季报显示达到189.02亿元,为四大上市险企之最。由于目前仅有中国平安使用了新的会计准则IFRS9,在新准则之下,金融资产减值由“已发生损失法”改为“预期损失法”,要求考虑金融资产未来预期信用损失情况,上述波动与准则调整亦有关系。

中国平安亦在三季报中说明,前三季度国内权益市场大幅波动,公司执行新金融工具会计准则后分类为以公允价值计量且变动计入损益的权益投资大幅增加,总投资收益率较同期波动性加大。

投资收益分化

关注高分红个股

截至2018年三季末,四大上市险企投资资产已达7.34万亿元,其中,中国人寿投资资产约2.79万亿元;中国平安保险资金投资组合规模近2.65万亿元,较年初增长8.1%;太保集团投资资产约1.18万亿元,较上年末增长9.5%;新华保险投资资产7203.08亿元,同比增长4.6%。

今年以来,险资普遍选择增加固定收益配置。中国人寿方面,固定收益资产配置良好,但权益投资收益承压。前三季度,中国人寿总投资收益率为3.32%,同比下降1.8个百分点;净投资收益率为4.6%,同比下降0.39个百分点。

中国人寿称,第三季度,公司把握利率相对高位窗口加大对长久期固定收益资产的投资力度。权益投资方面,不断优化权益资产配置结构,但受境内股票市场持续低迷影响,公开市场权益类资产收益显著减少。

中国平安、中国太保和新华保险投资表现相对稳定。

前三季度,中国平安保险资金投资组合年化净投资收益率为4.7%,年化总投资收益率为4%。如果按执行修订前的金融工具会计准则法定财务报表数据计算,保险资金投资组合年化净投资收益率4.7%,年化总投资收益率4.9%。太保投资资产年化净投资收益率为4.8%,年化总投资收益率为4.7%;新华保险年化总投资收益率为4.8%。

中国平安表示,前三季度,公司动态调整权益资产配置比例,加大长期股权投资,通过资产配置的多样化进一步分散投资组合风险,降低权益市场波动影响。同时增配国债、政策性金融债等低风险债券,拉长资产久期,进一步优化资产负债匹配。

三季报显示,截至三季末,太保权益投资类资金较二季末增加10亿元至1568.8亿元,在投资资产中的占比上升0.1个百分点至13.3%,显示权益投资步伐仍然很谨慎。

虽然前三季度利润受投资收益拖累,险企对未来权益投资偏谨慎,如果未来股票市场进一步下跌,有可能进行平衡操作。

根据广发证券非银金融行业分析师撰写的国寿三季报电话会议纪要,中国人寿表示,权益资产持仓略有下降,A股公司价值显现,对有配置价值的个券进行了增持。将加大对海外投资,目前A股配置价值较高,如果未来进一步下跌,资管将进行再平衡操作,加大对低估值高分红标的的投入。

新华保险则表示,从披露的资产负债表显示,公司权益类资产占比变化不大,略有小幅下降。公司目前策略相对慎重,偏好稳定的高分红企业。投资计划来看明年将无太大变化,通过不断调仓稳定投资端收入。

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