创新层赋能创新 头部企业千万研发成“标配”

（原标题：创新层“创新趋势”崭露头角 头部企业千万研发成“标配”）

21世纪经济报道统计数据显示，创新层企业的研发投入在持续加大，2018年前三季所有披露研发费用企业的支出合计为85亿元，平均每家1300万元。而2017年同期披露研发费用企业的支出则为69亿元。

10月31日，资本市场三季报收官，对于全国中小企业股份转让系统（下称“全国股转系统”）来说，三季报并非所有挂牌企业都需要披露，仅有创新层企业、金融机构以及类金融企业要履行披露义务。

可以说，三季报是属于新三板“头部企业”的信息披露专场，另一方面近期新三板增量改革预期升温，创新层便是精选层的标的池，三季报的业绩也是众多市场投资者筛选标的重要考量。

“我们对这一次新三板创新层企业的业绩比较关注，最近就在筛选创新层企业的标的，今年政策出来可能等不到年报了，因此半年报和三季报的业绩是重要的判断标准。”10月31日，北京地区资深投资者曹淼对记者表示。

头部企业业绩亮眼

在全国股转系统企业的分类中，基础层和创新层企业比例接近9：1，创新层企业的总数量占全部挂牌企业数量的10%左右，可以说一些创新层企业从业绩来看，代表了新三板优质企业的质量。

2018年三季报，这些头部公司的业绩稳定，数据亮眼。根据Wind 统计的数据显示，创新层企业中前三季度净利润超过1亿元的挂牌企业多达30家，净利润在1亿-5000万的企业则有68家。

这其中，永安期货（833840）、华强方特（834793）以及成大生物（831550）成为了前三季度净利润排名前三位的企业，净利润分别为8亿元、6.6亿元以及5.23亿元，这一数字甚至要超过很多创业板或中小板公司的业绩。

从全盘来看，已披露三季报的创新层企业中有477家在前三季度净利润同比增长，占比为51%，另外有超过700家的创新层企业实现盈利。

“创新层筛选企业的标准较为严格，因此创新层整体业绩向好并不意外，尤其创新层头部企业即便在A股市场一样可以类比优质的中小上市公司标的。”10月31日，北京地区一家中型券商新三板业务线的人士对记者讲道。

但在如今的经济周期下，中小企业的经营风险也充分体现在了新三板市场，即便是创新层企业，也有许多曾经的明星企业业绩出现了大幅变脸。

2018年三季报中，创新层有6家挂牌企业亏损超过1亿元，亏损超过3000万的公司则有近20家，如兴竹信息（430253）、卡联科技（430130）等几家原先在新三板市场受到高度关注的企业今年三季报披露的业绩都出现了严重的下滑。

但亏损最多的几家企业中，如长城华冠（833581）、君实生物（833330）等具有一定的特殊性，这些企业或因为行业特点目前尚处在产品研发尚未形成实际收入的阶段，或是仍旧需要大量的资金投入以保证创新研发。

“从财务数据来看这些企业具有高风险的属性，但这些亏损大户不能简单的用业绩去衡量企业的价值，这点同主板是有差异的。如同港交所设立生物科技科技板块，这类企业的特点就是前期高投入，几乎零收入，且研发周期较长，但有些投资者是能够跟踪到这些企业最终获得收益的阶段。”10月31日，杭州泽浩投资投资总监曹刚同记者交流时指出。

加大研发投入

除了服务海量的中小企业外，新三板市场另一项特点便是拥有大量的创新企业，其中很多优质的创新企业也入选了创新层，而通过三季报的数据，市场得以看到这些创新企业在驱动创新方面的研发投入。（注：部分企业没有将研发成本计入研发费用的科目）

截至记者发稿，新三板创新层企业可统计有研发费用的企业占比超过五成，有632家企业披露了前三季度的研发费用。从部分创新层头部企业来看，在研发方面的投入十分客观，如中科软（430002）2018年前三季度的研发费用就高达3.3亿元，超过同期营业收入的一成。

另外如前述亏损额较高的生物科技类企业，在研发方面的投入也很大，颍泰生物（833819）、君实生物等几家的研发费用均超过了1亿元，另外根据 Wind 统计的数据显示，2018年前三季度研发费用超过1亿元的创新层企业多达11家。

另外一方面，通过披露的数据显示，创新层企业的研发投入在持续加大，2018年前三季所有披露研发费用企业的支出合计为85亿元，平均每家1300万元。而2017年同期披露研发费用企业的支出则为69亿元。

从个体企业，尤其是头部企业能够看出研发费用在持续增长，前述挂牌企业中科软、颖泰生物等均大幅提升了今年的研发费用支出，在今年前三季度研发费用超过3000万的企业中，有超过6成的企业支出较上年同期有所增长。

10月31日，全国股转系统相关负责人也向记者表示：“新三板高技术服务业挂牌公司通过加大研发投入，用其原创技术和设计推动以加工制造为主的中小企业由‘中国制造’转向‘中国创造’。”

记者从全国股转系统获得的数据显示，高技术服务业挂牌公司前三季合计研发投入超过100亿，同比增长20%以上，研发强度5.70%，较2017年全社会水平高3.60个百分点。

“持续的研发投入是创新企业保证创新力的必要条件之一，新三板创新层的头部企业也充分体现了这一特点。”前述北京地区券商人士对记者表示。