杨德龙：白酒补跌是市场调整接近尾声的信号

周一开盘A股出现震荡走低的态势，而明星股茅台跌停，导致白马股板块出现集体回调，特别是白酒板块跌幅较大，拖累了整个市场的走势。近期受到行业政策利空的影响，白酒板块大幅回调，特别是累积了大量获利盘的龙头股茅台在最近跌幅较大，而周一茅台更是跌停，这从一个侧面说明市场的下跌已经让投资者的信心严重低迷。

前期相对表现比较坚挺的一些白马股出现了大幅补跌的走势，这根据历史经验来看，是市场调整接近尾声的一个信号。过去三年，A股市场大幅下挫，但是以白酒、医药、食品饮料为代表的消费白马股则出现逆势上涨，累积了大量的获利盘。在市场调整的初期，投资者往往会抛售一些绩差股而保留一些白马股，但是一旦市场出现大幅下挫，投资者也会抛售一些获利盘较多的白马股，这就造成白马股的大幅补跌，这也是市场调整接近尾声的信号。从历史上来看，每一轮市场调整接近尾声的信号，都是白马股的补跌。

在大盘跌破2500点之后，各部门联合出台一系列政策为市场积极发声，包括一行两会的领导和国务院的领导都积极发表看法，并采取有效措施来化解股权质押的风险。险资已经成立专项资金参与化解股权质押风险，且不纳入权益投资比例。这充分说明之前市场担忧的股权质押风险已经得到了一定程度的化解，这有利于市场企稳回升。但是考虑到海外市场最近大幅杀跌，特别是美股跌幅较大，这影响到全球市场的信心，对于A股市场会造成一定的冲击，短期之内A股市场还会维持震荡筑底的态势。但是从中长期来看，A股已经完成了调整，随着市场信心的逐渐恢复，有望吸引更多的资金入场抄底，A股市场可能会走出与美股不一样的走势。

我多次强调美股与A股的位置不同，美股处于高位回落，而A股处于探底回升。因此，整体上来看A股和美股的风险是不同的。著名的投资大师罗杰斯在近期表示他已经清空美股正在考虑布局A股，从风险的角度来看，美股在连续涨了九年多之后风险已经超过A股，而A股已经提前跌出了价值，特别是一些蓝筹股的估值已经创出历史新低，这些蓝筹股已经具备了中期投资的价值。