监管开设专项债审核绿色通道 助力纾困民企融资及质押风险

（原标题：监管开设专项债审核绿色通道 助力纾困民企融资及质押风险）

本报记者 饶守春 北京报道

监管部门纾解民营企业融资难和股权质押风险等问题的实际措施，正逐步推出和落实。

10月26日，证监会新闻发言人常德鹏在例行发布会中表示，证监会将会同沪、深交易所对纾困专项债审核建立“绿色通道”，适用即报即审政策，提高发行效率，积极发挥交易所债券市场对纾解民营企业融资困境及防范化解上市公司股票质押风险的支持作用。

当天，上交所发行首单纾困专项债，发行人北京海淀科技金融资本控股集团股份有限公司（下称“海淀金控”），规模8亿元。日前此两，深圳市投资控股有限公司（下称“深圳投控”）2018年纾困专项债券发行公告则在深交所官网披露，规模10亿元。

10月26日，申万宏源证券市场研究总监桂浩明表示，随着相关政策的落实，民企融资难问题将得到部分解决，但想要长期避免民企再出现类似问题，他认为关键在于是否设立专项资金，以及对企业融资进行相应担保，而在此基础上还需要对企业投资项目进行协调乃至审核。

纾困措施陆续落实

在证监会宣布对纾困民企融资难等问题的专项债审核设立绿色通道时，沪深两个交易所已率先分别进行了首批专项债的发行，并有多家机构提出了意向。

10月26日，海淀金控在上交所发行纾困专项债，发行规模8亿元，募集资金主要用于支持优质民营科技上市公司发展，纾解上市公司股权质押风险。

Wind资讯数据显示，注册在海淀区的A股上市公司目前共有130家，为北京市最多，其中多数为民营科技企业。然而，随着今年大盘行情的持续波动，一些上市公司因对资本市场风险评估不足，从而出现了股权质押风险。

以东方园林（002310.SZ）为例，这家国内园林环保行业的民企龙头，在过去数年实现了业务与业绩的快速增长，但随之也背负着高负债、融资难的风险。如今，在获得相关政府部门的支持下，东方园林自身也在采取自救措施，比如大股东选择对外转让持有的公司10%股权，用于引进地方国资或央企等战略投资者。

实际上，在上述专项债发行之前，海淀区委、区政府已率先发起设立了总规模为100亿元用于支持优质科技企业的发展基金，通过受让不超过上市公司总股本10%的股权，帮助民营科技上市公司化解股票质押风险等。据悉，首期20亿元已完成募资。

此外，上交所称，其他参与纾困基金的金融机构、地方国有企业的纾困专项债券也将于近期发行。

10月24日，深交所披露由深圳投控作为发行人，规模为10亿元的专项债。

21世纪经济报道记者了解到，深圳投控作为发行人的专项债是期限为“3+2”的无担保债券，附第3年末发行人调整票面利率选择权及投资者回售选择权，票面利率为3.97%，是9月以来市场同期限发行票面利率最低。

“两大交易所分别发行针对民企融资难和股权质押风险的专项债，实际上是对市场透露出一个积极信号，即面对目前民企遇到的困难，并不会坐视不理，具有很强的示范作用。”10月26日，北京一家券商策略分析师说。

桂浩明则对21世纪经济报道记者表示，目前来看，随着相应政策的逐步推出和落实，民企流动性风险将有望得到一定程度缓解，但民企得到缓解的程度现在很难确定，需要在后期看相应具体方案的实施情况。

多政策酝酿出台

在沪、深两个交易所分别发行纾困民企融资难和股权质押风险的专项债后，更多其它措施也有望逐步出台。

其中，上交所10月26日于官网披露，除退出纾困专项债外，也鼓励具备条件的主体发行并购重组债券、股债结合产品，发挥行业龙头企业在产业重组中的积极作用。同时，为支持民企持续融资，上交所将建立专门审核机制，提高审核针对性和效率，帮助生产经营正常、有发展前景但存在短期流动性问题的民营企业申报公司债券。

此外，上交所表示，将在近期推出信用增进工具，缓解民企融资难、融资贵的问题。

同日，中国证券业协会亦发文称，推动11家证券公司设立的证券行业支持民营企业发展集合资产管理计划已取得实质进展并进入实操阶段。

随着相应纾困政策的出台，不少民企上市公司也正式获得融资支持。

26日晚间，得润电子（002055.SZ）发布公告称，控股股东深圳市得胜资产管理有限公司已将1685.9万股由华泰证券转向深圳市中小企业信用融资担保集团（下称“深圳中小担”）质押。

同一时间，奇信股份（002781.SZ）在互动平台表示，公司已就深圳国资驰援相关事项与政府部门对接，以获得流动性支持。

桂浩明对21世纪经济报道记者表示，民企流动性风险的警报正随着相关措施的落实逐渐解除，但长期来看却依然需要面对类似的风险的产生。他认为，政府及监管部门在预防民企再度出现融资难问题时，应从三个方面入手解决。

“第一是设立专项资金支持，这主要需要政府部门来主导；第二是对民企的融资进行担保，一般而言如果有官方背景背书，向传统金融机构贷款会更容易；第三就是帮助协调企业投资项目的解决，包括审核、监管等多个方面。”桂浩明说。

东方证券首席经济学家邵宇认为，目前针对民企的纾困举措多是应急措施，面对民企融资老大难的问题，除非改变现有金融体系，比如利用资本市场的力量，设立专门的民企融资机构，否则在未来仍有可能出现类似的情况。

“民企的这轮流动性风险，主要在于过高的财务杠杆和经营两个方面，这意味着对企业自身来说，除了需要加强内功，做好稳经营外，还应根据实际发展情况，适当降低企业自身的杠杆。”邵宇说。