股转系统新掌门走马上任 新三板改革畅想

（原标题：股转系统新掌门走马上任 新三板改革畅想）

市场低迷、融资困难、流动性较差的新三板市场，改革已经刻不容缓。徐明的到来无疑令市场对于新三板的未来予以更多的期待。

值得注意的是，进入10月份，无论是国务院副总理刘鹤高度重视中小微企业当前面临的突出困难，并表示采取精准有效措施大力支持中小微企业发展，还是证监会主席刘士余提出要推进新三板发行与交易制度改革，提升对挂牌企业的融资服务功能，新三板的新一轮改革颇有箭在弦上之意。

“新官上任三把火，又是实干派，值得期待。”一位北京券商做市部负责人在接受《华夏时报》记者采访时如是说，未来的新三板将以分层制度为抓手，发行制度改革或可能先行，解决企业的融资问题是第一要务，可能年内就会有动作。

投资者保护专家

8月初，全国股转系统前任总经理李明调任江苏省证监局任职，总经理一职空缺至今。此次徐明的到来，引发了市场极大关注。

徐明资深的法律和证券行业背景十分亮眼。公开资料显示，徐明曾任上海证券交易所副总经理，兼任华东政法大学教授、博士生导师，中国证券法研究会副会长，中国证监会行政复议委员会委员，中国贸促会(上海)仲裁委员，上海仲裁委员会仲裁员等。

徐明对于公司治理和投资者保护一直都有着独到的见解。2016年，徐明转战投服中心。

《华夏时报》记者注意到，就在履新股转系统的前几天，徐明还在参加多个投资者保护的活动及论坛。10月17日，中证中小投资者服务中心联合中央广播电视总台财经频道在上海举办《股东来了》投资者权益知识竞赛总结交流会。

徐明作为投服中心总经理指出，中国资本市场经过28年的发展，取得了巨大的成就，中小投资者保护工作成绩斐然，但面对资本市场高度散户化的现状，投保工作仍然任重道远。下一步，希望各方可以继续精诚合作，力争推动资本市场投保投教工作再上新台阶。

9月底，徐明出席首届中小投资者服务论坛并表示，应尽快制定《资本市场投资者保护条例》。徐明认为，对资本市场投资者的保护尤其是广大中小投资者的保护，在立法上仍有许多亟待加强的地方。制定一部更加细致的、层次更高的“条例”显得更加迫切。

“徐明是个实干派，此次到新三板应该有看头，对于新三板的发展是个好消息。”多位新三板挂牌公司负责人在接受《华夏时报》记者采访时均看好徐明上任后新三板的发展，毕竟制度改革一直提却一直未有实质进展，新官上任三把火，新的改革值得期待。

不过，也有市场人士认为，现在的市场比较难，A股如此低迷，新三板能否突破还不好说，短期内并不看好，推出重要意义的政策比较难。

改革大猜想

作为扶持中小微企业的直接融资平台，被市场重点关注，但是自2018年以来，新三板募资金额已连续6个月下滑，可谓寒冬已至。

Choice 数据显示，9月份，新三板企业完成募资29.91亿元，环比下滑28.50%，而这一数字相对于去年同期，减少了109.61亿元。

不仅如此，三板做市指数更是屡创新低。截至10月25日收盘，三板做市指数报721.296点，盘中再创历史新低720.289点。

在业内人士看来，目前新三板存在一定的流动性不足、交易不活跃等问题，影响其融资功能的发挥。如发行制度较为单一，在挂牌公司对差异化的融资需求日益强烈的情况下，其融资制度的灵活性和便利性有待提高。

“提升新三板市场融资功能需进一步完善相关制度建设。在发行、融资并购、摘牌等各环节的制度设计上不断完善，在包容普惠的前提下，对重点行业有市场潜力、成长性强的企业给予更大力度融资支持等，吸引更多优质企业和投资者进入市场。未来，在创新层之上设置精选层有望破题。”一位上海的资深市场人士如是说。

日前，中小企业的发展频频被高层关注，特别是国务院促进中小企业发展工作领导小组第二次会议召开，副总理刘鹤主持会议并讲话。会议强调必须高度重视中小微企业当前面临的突出困难，采取精准有效措施大力支持中小微企业发展，必须进一步深化研究在减轻税费负担、解决融资难题、完善环保治理、提高科技创新能力、加强国际合作等方面支持中小微企业发展的政策措施，推动中小微企业高质量发展。

中国证监会主席刘士余日前更是对外表示，民营经济是国家经济血脉的重要组成部分，民营企业的竞争力是国家竞争力的重要组成部分，民营控股的上市公司是公众公司。必须牢牢坚持“两个毫不动摇”，从制度和工具等多方面加强创新，支持民营企业发展。要推进新三板发行与交易制度改革，提升对挂牌企业的融资服务功能。

9月份，在2018新三板峰会暨第三届金号角奖颁奖典礼上，全国股转公司市场发展部总监黄磊透露了新三板下一步改革方向，未来全国股转公司将深化差异化的监管和服务。深化新三板市场后续改革主要包括六大着力点：夯实新三板法制基础、打通多层次资本市场的连通途径、优化融资制度和融资工具、提升中介机构组织交易能力、发展多元化投资者队伍、积极营造有利的内外部政策环境。

“新三板改革的关键是把交易搞活，降低500万的投资门槛。”企巢新三板学院院长程晓明在接受《华夏时报》记者采访时如是说。

程晓明直言：精选层的推出并不重要，关键是内容，不搞活交易，是不是精选层没有意义。搞活交易，叫不叫精选层也无所谓。

编辑：刘春燕 主编：陈锋