两保壳乳企三季报 利润大增 “脱帽”还差一步

（原标题：两保壳乳企三季报 利润大增 “脱帽”还差一步）

对于*ST贝因美（002570.SZ，下称贝因美）和西部牧业（300106.SZ）而言，今年保壳是重中之重。

24日晚，贝因美发布三季报显示，在半年报利润转正之后，三季报的业绩进一步好转。业内观点认为，四季度也是乳企的销售旺季，不出意外“脱帽”只差最后一步。

贝因美公司三季报显示，前九个月贝因美收入18.1亿元，同比减少了9.81%，净利润情况增长迅速，第三季度净利润为1943万元，同比增长228.6%，也拉动了1~9月份的净利润为2796万元，同比增长107.3%。24日开盘后，尽管大盘下挫2%，开盘后贝因美股价一度冲高至4.46元。

对于净利润较快增长的原因，贝因美方面解释称，一方面是由于本期销售费用较上年同期减少了33.67%，绝对额减少了3.4亿元，主要是由于本期费用预算得到了有效管控，使营销推广费用较上年同期明显减少。另一方面则是由于资产减值损失较上年同期减少71.6%，绝对额减少1.1亿元。

今年8月，贝因美曾公告旗下子公司宜昌贝因美收到搬迁补偿款1亿元，经过会计准则计算后，计入专项应付款3081.6万元，预计搬迁将在年底完成后计入相关损益科目。

但贝因美向第一财经回应表示，三季度业绩增长与此无关，整体增长和政府补贴、出售资产的关系并不大。

净利润的快速增长无疑让贝因美管理层松了一口气，此前由于连续两年净利润亏损，公司股票自2018年4月27日起被实施“退市风险警示”特别处理。

2018年7月，贝因美完成了换血，新任命两名来自市场一线的职业经理人包秀飞和张颖分别担任总经理和销售公司总经理，这也是贝因美新帅包秀飞上任后交出的首个季度业绩。

上任后，新的管理团队公布了长短结合的重振计划，并在经营策略上，强调要做大超高端、做强大客户、做深三四线，并称将“痛定思痛”、“刮骨疗毒”。

不过，从贝因美三季报上也可以看到一些调整的痕迹。其中，应付职工薪酬减少了33.9%，主要原因是对人员进行了调整。公告称目前经营策略调整初见成效，公司业绩持续改善，预计全年净利润将在2800万至7800万之间。

独立乳业分析师宋亮表示，目前贝因美保壳看起来机会较大，未来还要看贝因美的营收能否上涨。

而另一家亟待保壳的是原奶企业西部牧业。今年上半年，西部牧业收入为3.3亿元，净利润亏损4162万元，西部牧业已连续第三年出现亏损，如果今年不能扭亏，按照创业板公司管理规定，将直接退市。

公告显示，西部牧业第三季度实现营收2.02亿元，同比增长2.7%；净利润为6459.8万元，同比增长290.2%。这也帮助公司前三季度实现营收5.33亿元，同比减少0.71%；实现净利润2298.16万元，同比增长128.6%，扭亏为盈。

为了保壳，西部牧业于今年7月出售公司持有的16家全资及联营的奶牛、肉牛养殖公司股权，两次股权出售事宜的转让价格分别较该部分股权账面价值高3117.9万元和2886.8万元左右，对公司经营业绩产生积极的影响，但也让公司的总资产从24.2亿元下滑24.1%至18.4亿元。

与此同时，西部牧业和旗下的核心资产西牧乳业对高管都进行了大换血，原新疆天富能源股份有限公司总经理秦江接任西部牧业董事长，职业经理人史曙光则接任西牧乳业总经理。

新疆生产建设兵团八师总会计师赵民山接受第一财经记者采访时表示，西部牧业对奶源投入很大，但由于近年来原奶价格走低，受到很大冲击；另一方面，在内部管理和品牌营销上有所缺失，此次企业迎来新的管理团队，外界期待也很大。

第一财经记者了解到，西部牧业一方面对拖累业绩的养殖板块进行剥离，另一方面则将未来的发展重点放在利润更高的婴幼儿配方奶粉业务上。接手西牧乳业的史曙光此前拥有多年的婴幼儿配方奶粉销售经验。

公开资料显示，西牧乳业占地面积120亩，日处理鲜奶300吨，目前拥有一条奶粉生产线，年产配方奶粉9000吨，并已通过配方注册取得3个配方系列。

宋亮表示，新的管理层的加入也让西部牧业进行了很大的调整，上游牧场的剥离，让西部牧业逐步减轻负担，同时帮助西部牧业的业绩有所好转，下一步还要看其下游产品的拓展情况。