投资者的焦灼：始终不渝的定投or按兵不动的观望

（原标题：为躲下跌 错过上涨？）

来源：华安锐智会

市场波折，焦灼者有之，慌乱者有之。

有人支招，躺倒别动，空仓“躲过大跌”就好。当梦想照进现实，此路通否？

1、近日闲聊，身边人分为两派：始终不渝的定投派、按兵不动的观望派。

后者愿望听起来单纯：“躲过了下跌，我就赢了一半。”此方法可行吗？以中国股市最具代表性的万德全A指数为例，做一组简单的计算：

如果在万德全A指数上市的当天开盘即买入并持有到今，那么：总收益868.71%；年化收益9.86%；

如果在这23年多的时间里错过跌幅最大的15天，那么：总收益4257.23%；年化收益17.71%。(根据wind计算；时间区间为1994.12.30-2018.09.28)

躲过大跌，后者的回报几乎提升了一倍，这便是观望派梦想中的结果，也是他们不断择时的驱动力。

2、他们似乎忽略了一个事实：这组计算还有第三题。

如果在这23年多的时间里错过涨幅最大的15天，那么：总收益118.19%；年化收益3.45%。(根据wind计算；时间区间为1994.12.30-2018.09.28)

“错过上涨”的回报，大大逊于“买入并持有”。

回头看，在以躲避下跌为目标时，是否有人意识到，可能有“错过上涨”的风险？

躲过下跌的前提在于，能够预测到“未来必跌”。然而基于市场的不可测性，鲜少有人有“先知”的能力。以当前时点为例，截至10月16日，沪指估值已低至11.39倍，后市会如何？回调或企稳，都合乎逻辑。

在估值低位，大部分人停止投资，仅仅是基于一种并不怎么靠谱的直觉。反复择时、频繁操作的结果很可能是：为了躲避下跌的日子，却因此错过了上涨的日子。一种最糟糕的情形是，上涨的日子都错过了，下跌的日子却一天也没拉下。

3、这样一组计算，从另一个角度阐明，我们选择定投的必要性：

没有人能预测股市，但是机会来临之时我们得在现场，最好的方法就是买入并长期持有。而基金定投，恰好是一种长线投资的优秀策略；而且它对“买入并持有”策略还进行了有效的改良，可以通过分批入场降低波动。

市场估值低位，如果因为畏惧波动而犹豫，不妨制定一个定投计划。在定投标的的选择上，小安建议关注价值成长型的偏股基金，比如锚定新兴产业的华安媒体互联网(001071)和华安科技动力(040025)，以及稳健又不失灵活的华安核心优选(040011)。

此类基金大部分仓位投资于股票市场，随A股起伏较大，但定投与波动向来亲密，在波谷中坚持收集的便宜份额，恰恰是未来市场反转时，斩获收益的重要砝码。