地方国资救市:10余省市已出手 4地驰援本地公司

（原标题：地方国资“救市”路线图： 十余省市已出手， 四地驰援本地上市公司）

[与深圳略有不同，四川、河南、北京等地国资入股、控股民营上市公司，虽大多通过产业资本进行，尚未见统一安排迹象，但出手救助的对象部分仍是注册地在当地的上市公司]

全天20只股票强势涨停，占沪深全天涨停股的近半。深圳国资数百亿资金“拆雷”股权质押的消息，让深圳本地股在10月15日集体爆发。

此前根据媒体报道，深圳市政府已安排数百亿的专项资金，向注册在当地的A股上市公司提供流动性支持，化解平仓风险。根据第一财经报道，深圳市政府方面筹集的资金多达150亿元。

进入10月份以来，资本市场波动加剧，上市公司股权质押、债务违约更趋频繁。包括深圳、山东、福建、四川、河南等十余个省市的国资，均已加速入场接手民营上市公司股权、提供流动性支持。

与深圳略有不同，四川、河南、北京等地国资入股、控股民营上市公司，虽大多通过产业资本进行，尚未见统一安排迹象，但出手救助的对象部分仍是注册地在当地的上市公司。

国资入股后，一些上市公司的股权质押危机已经暂时解除。公开信息显示，部分6、7月份股权质押已触及平仓线的上市公司，至今并未发生实质平仓，而另外部分公司获得国资驰援后，股东已陆续解除质押，目前质押比例明显降低。

相对于股东股权质押风险，从维持经营稳定的角度，如何化解上市公司本身的流动性压力和风险，显得更为重要。部分已暴露债务危机的上市公司计划引入国资之后，其债务问题至今仍未能解决，反而愈演愈烈。

地方国资“救市”

10月15日开盘后，沪深两市震荡下行，上证指数、深证成指全天均收跌1.5%左右，但深圳本地股却强劲上涨，掀起一波涨停潮，并充当了当天涨停股的主角。

截至当日收盘，深圳上市公司共有20只涨停，而沪深两市涨停股只有42只，涨停的深圳本地股占比接近一半。根据Wind资讯统计，截至10月13日证监会深圳辖区的上市公司共有299家，涨停股占比接近10%。

此前的10月13日，知情人士向第一财经透露，早在两个月前，深圳有关部门就计划通过分期进行的方式，筹集150亿元“风险共济”资金，帮助存在股权质押、流动性风险的上市公司化解风险，目前首期资金已经到位，部分上市公司已经获得资金。

根据Wind资讯统计，截至10月13日证监会深圳辖区的299家上市公司，共有190家进行了股权质押，占比达63.5%。根据披露，北讯集团、全新好等已经出现平仓风险。

根据上述知情人士介绍，当时深圳有关部门列出提供救助的上市公司37家，首批受助企业将从中产生，目前可能已经基本确定并进入尽调、谈判阶段。公开信息显示，除了怡亚通、科陆电子等几家公司外，梦网集团、铁汉生态等上市公司也已披露将引入国资股东。

另有媒体报道称，深圳市政府已安排数百亿的专项资金，以债权、股权的方式，向A股上市公司提供流动性支持化解平仓风险，救助范围包括注册地在深圳，具有一定发展前景，或高新技术、战略新兴产业、优势传统产业等实体领域的A股上市公司，此举被称为地方政府救市“第一枪”。

公开信息显示，目前已引入深圳国资或计划引入国资的上市公司，注册地均在深圳。8月初，深圳国资委下属的远致投资受让饶陆华持有的10.78%股份，成为科陆电子第二大股东。9月10日，怡亚通控股股东与深圳市投资控股有限公司（下称“深投控”）签署协议，将持有的1.06亿股、占比5%的股份，转让给深投控，此前，深投控已受让怡亚通13.3%的股份，这两家公司注册地均在深圳。此外，英飞拓、英唐智控、铁汉生态等公司注册地亦在深圳。

6月以来，除了深圳，已有上海、山东、福建、四川、河南等十余个省市的地方国资，入场接手民营上市公司股权，或提供流动性支持。

与深圳略有不同，四川、河南、北京等地的国资入股、控股民营上市公司，大多通过产业资本进行，是否存在统一安排尚未可知，但部分国资入股的上市公司注册地与相关国资均在同一行政区之内。换言之，部分国资“拆雷”、“救援”的对象，以本地上市公司为主。如华英农业、豫金刚石、新筑股份等上市公司，已引入、计划引入的股东，均是其所在省市的国资。

大股东质押危机暂时缓解

A股近期的再次大跌，再度拉响了上市公司股权质押爆仓的警报。地方国资接盘的上市公司，大多存在不同程度的股权质押风险。

以已由深圳国资控股的怡亚通为例，截至7月11日，其原控股股东共计质押了该公司5.66亿股，占其所持股份的73.82%，其中部分股份质押的时间在2016年。

情况类似的科陆电子，股权质押比例更高。截至8月24日，其控股股东饶陆华已质押4.53亿股，占其所持股份的99.45%。当时，饶陆华已将部分股份转让给深圳国资委旗下的远致投资。此外，10月15日涨停的深圳本地股中，赫美集团第一大股东质押比例已接近100%，同兴达实际控制人也已质押55.28%。

部分国资入股的上市公司，此前已触及平仓线。北讯集团9月18日公告称，天津信利隆所质押的股份共9597万股已触及平仓线，占其所持公司股份的96.65%，占公司总股本的8.83%。自6月19日以来，该公司股东质押的股份中，已有接近4.3亿股触发了平仓线。

10月11日，全新好披露其持股5%以上的股东朴和恒丰及其一致行动人王昕、朱勇则遭到平仓导致被动减持，二人分别减持了145.31万股和60万股，分别占公司股份总数的0.42%和0.17%。

而国资入股后，一些上市公司的股权质押危机已经暂时解除。从2017年11月以来，科陆电子股价已从10元以上跌至最低的4.96元，跌幅超过一半。赫美集团扣除送转因素后，年初至今累计跌幅也超过60%，同兴达累计跌幅则在50%左右。尽管质押比例居高不下，国资入股后股价仍一路走低，但科陆电子等公司质押股权并未出现平仓危机。

“据我了解的情况，深圳‘风险共济’的债权支持，其中一部分是借给股东，来缓解股权质押风险，等于进行置换。”上述知情人士称，相较于券商、银行等金融机构，“风险共济”资金的质押成数要高一些，上市公司股东能拿到更多的资金，将原有质押置换出来，从而在一定程度上化解风险。

披露信息显示，自从深投控入股之后，怡亚通原第一大股东就在逐步解除质押。最新数据显示，10月9日，其原第一大股东将1.05亿股解除质押。加上之前数次解押，目前其质押的股份总数为2.93亿股，占比已降至60.34%。

部分上市公司流动性压力待解

部分上市公司实际控制人、大股东的股权质押危机虽然暂时解除，但一些上市公司面临的困难仍然有待纾解。

相对于存在流动性压力但经营基本稳定的公司，一些债务危机已经暴露并且陷入困境的公司，国资如何拯救，是更为重要的问题。

盛运环保10月13日公告，其第一大股东开晓胜所持的1.81亿股已被上海金融法院轮候冻结，占其所持股份的100%。公告显示，从2018年4月份开始，开晓胜所持的股份已被各地法院十余次轮候冻结。7月9日，开晓胜所持6639万股盛运环保股份就已跌破平仓线。

除了大股东债台高筑，盛运环保本身也危机重重。今年5月，盛运环保的对外担保、债务出现4.57亿元逾期后，其债务危机便迅速发酵。10月10日公告显示，因流动资金紧张，应于10月9日前兑付的超短融“18盛运环保SCP001”到期未能兑付，涉及本息2.15亿元。

这导致盛运环保连环违约。由于18盛运环保SCP001违约，其2016年非公开发行的公司债“16盛运01”也触发加速清偿条款，但该公司同样未能按期足额兑付，该债券涉及本金5亿元，当期利息约为3850万元。

早在5月23日，四川国企川能集团、盛运环保、开晓胜就已签订协议，开晓胜将其所持13.69%股份全部转让给川能集团方面，以使后者获得盛运环保控制权，且对盛运环保垃圾发电项目投资不低于156.75亿元。但截至目前，股权转让尚未完成。

最新公告显示，截至10月13日，盛运环保共有25.21亿元债务到期未能清偿，并新增11个银行账户被冻结，冻结账面余额737万元。

债券大面积违约、债务危机更严重的永泰能源也是如此。7月5日，“17永泰能源CP004”违约，违约本息共计16.05亿元。除了17永泰能源CP004，永泰能源共有存续债券20只，累计余额多达206.2亿元。违约发生后，导致其他13只债券也出现交叉违约，其中发行规模10亿元以上的就有7只，累计余额高达99.3亿元，共计违约115.35亿元。

永泰能源8月23日公告称，控股股东永泰集团与北京能源集团有限责任公司（下称“京能集团”）签署协议，京能集团愿与永泰集团通过股权转让、资产重组、资产注入等多种形式与多个层次的紧密合作，协助永泰集团降低融资成本，恢复正常生产经营状态等。

但协议签订后，永泰能源仍在违约。9月27日公告显示，当月该公司陆续支付当期利息约3亿元，尚有约1.1亿元利息暂时未能结清。10月9日的公告称，京能集团、永泰集团尚未签署正式协议，合作尚存不确定性。