国资拯救A股生死局：600家上市公司跌破平仓线

（原标题：国资拯救A股生死局：600家上市公司跌破平仓线）

二级市场最强的回应：逆势涨停潮。

深圳市政府拟斥资数百亿资金，为上市公司解决流动性危机，周末刷屏资本圈。今日，深圳本地股掀涨停潮，市场给予最强回应：

截止10月15日收盘，多达20只深圳本地股涨停，占两市所有涨停股比例超50%。

据上证报消息， 深圳市政府已安排数百亿的专项资金，从债权和股权两个方面入手，构建风险共济机制，降低深圳A股上市公司股票质押风险，改善上市公司流动性。

目前资金已经到位，政府出资的部分或高达数百亿，首批获“驰援”上市公司超过20家。

深圳政府为何紧急“拆雷”？

2018年以来，随着A股下跌，股票质押风险逐渐暴露，上市公司现金流频频“暴雷”。

据天风证券测算，截至2018年10月9日，正常交易的上市公司中，多达840家上市公司股价逼近股权质押的预警线，其中，跌破预警线的上市公司已达780家。

以股价与预警线偏离程度来衡量风险，则有134家上市公司偏离程度大于50%。

另外，股价逼近股权质押的平仓线的上市公司共666家，其中，594家已经跌破平仓线。从与平仓线的偏离程度来看，多数公司偏离程度保持在30%以内，偏离程度超过50%公司共86家。

值得注意的是，截至目前，于深圳上市的企业中，共有75只涉及股票质押，且当前股价已低于预警线，随时面临补仓或被强制平仓的窘境。

据Wind数据统计，9月以来，已有16家公司发布了25份关于股权质押的风险公告：

其中，有8家上市公司的控股股东股份被强制平仓，分别是，全新好、华谊嘉信、兴源环境、东方日升、摩恩电气、雏鹰农牧、华录百纳、未名医药；另外8家则发布触及平仓线可能被平仓的风险提示。

在此危急关头，深圳市政府斥资数百亿入市“救火”。

天风证券通过以下3个维度筛选潜在的、有望受益于深圳市政府专项小组的上市公司：

①2018年以来，股价跌幅超过30%；

②企业业绩处于上行区间（2018中报净利润增速较2017年报改善）；

③企业的股价跌破“股权质押”的预警线；

据证券时报报道，已经有多家上市公司获得深圳国资资金支持：

翰宇药业（300199）实控人曾少贵已将2800万股质押给深圳高新投用于融资需求，占其持股比例的11.81%；

铁汉生态（300197）通过北京银行深圳分行向深圳市高新投担保申请5000万元委托贷款，并正筹划引入国资战略股东事宜；

麦捷科技（300319）控股股东亦将800万股质押给深圳市高新投小额贷款有限公司，用于融资需求。

国资拯救A股生死局

早在2018年5月开始，深圳市国资委便已入场“抄底”：

怡亚通（002183）、英飞拓（002528）、梦网集团（002123）、英唐智控（300131）4家深圳本地上市公司先后宣布获深圳国资入股。

获得深圳国资入股的4家上市公司属性均为民企，且从股价走势来看，股价今年全部下跌，跌幅超过30%也非常普遍，可谓惨不忍睹。

国资“抄底”民营上市企业，不仅仅是深圳市。据不完全统计，全国范围内已多达50家民营上市公司宣布获得国有资本入股、接盘。仅9月份至今，已有18家公司披露了大股东向国资转让股权的意向。

10月8日，处于停牌中的合力泰(002217)公告，公司实际控人签署股权转让协议，实控人变更为福建省国资委；

10月9日，易见股份（600093）公告，云南国资委成为控股股东；

10月10日，停牌近5个月的英唐智控（300131.SZ）复牌公告，赛格集团将成为公司控股股东，深圳国资委将成为实控人；

10月15日，康达新材（002669）停牌公告，唐山金控孵化拟收购大股东的26%股份，公司实控人或变更为唐山市国资委；

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凶险的股权质押

近50家民营上市公司大股东“无奈”转让股权背后的2点苦衷：股权质押频频爆仓、资金链岌岌可危。

涉及股权转让的民营上市公司的股权质押情况，更为凶险。

其中，9家上市公司的控股股东股权质押占持股比例已高达100%，质押比例超过90%的竟有13家，占比接近60%。

金龙机电（002721）、盛运环保（300090）、豫金刚石（300064）、腾信股份（300392）、金一文化（002721）在股价腰斩之后，超高比例的股权质押不断拉响“爆仓”警报：

其中，金一文化于7月25日发布的公告，公司控股股东上海碧空龙翔以1元的转让价，将73.32%的股份转让给具有国资委背景的北京海淀科技金融资本控股集团。

虽然，国资仅花了一元买到了壳，但实际情况却非这样简单，公告显示，海淀国资将根据上市公司情况，适时提供不低于30亿元的流动性支持。

据悉，金一文化最新的负债总计为120.2亿元，负债率为67.87%。2017年经营性现金流为-16.65亿元，已连续4年为负。

目前，这一交易方案已获得国资监管机构的批复。

国资"抄底"，谁进谁退？

周末“深圳救援”行动刷屏后，有媒体报道，当下多地正在同步推进国资入市事宜，涉及广东、江苏、浙江、福建、四川、河北、河南、山东等10余个省份。

梳理本轮国资“抄底”潮的特点：

首先，大手笔、效率高。进入9月，国资出击A股提速，已有近50家公司宣布获国入股。此外，多家上市民企从启动国资入股，到披露协议签订，通常只花费一个月，“牵手”效率较高；

其次，入股手法多样化。除了股权转让、增资入股、“一元卖壳”收购外，近期，广誉远控股股东在引进国资时，又创新性推出了增资入股后回购的“明股实债”合作模式。

而在国资“抄底”民营上市公司越来越频繁时，市场关于“国进民退”的声音此起彼伏。

国资委新闻发言人彭华岗表示，事实上，这只是在当前环境下国企和民企的一种正常的市场化行为，是国企和民企互惠共赢的一种的市场选择，不存在谁进谁退的问题，更不涉及意识形态。

在实际股权转让中，“国资系”也并非奔着上市公司“控制权”而来，多个地方国资平台已表态将“放手”支持企业发展。例如，深投控成为怡亚通第一大股东后，明确表示，将充分授予怡亚通自主经营权。