对于现在一些企业再融资遇到困难的状况,中阅资本管理股份公司总经理、首席经济学家孙建波认为:目前上市公司主要面临两大困难。一是上市公司的再融资难;二是大股东的债务问题。再融资的问题主要是因为股市低迷所致;而大股东的债务则是由于质押或为定增兜底导致的。针对这些困难,资本市场要改善定增的制度,改变过去不合理的定增定价和限售制度,才能真正做到在长期中为上市公司创造良好的成长环境。
(1)尊重流动性补偿:放开定增定价,放松定增减持,做好合规管理。
资金是有时间价值的。对于要锁定的非公开增发,如果折价少,到期了之后还不能卖出,就严重损失了流动性。要锁定或出售受限的,当然要有流动性补偿。
过去几年,由于定增的法规不尊重给你时间价值,未对流动性的损失做补偿,也就没有真正的市场主体愿意参与到上市公司的定增里了。于是,上市公司的大股东就纷纷给定增参与人保底保收益的抽屉承诺。很悲催,遇到了股市的持续下跌,大股东就崩溃了。大股东往往是上市公司的经营者,他们出事了,当然严重影响上市公司的经营。
现在上市公司很缺钱。如果放开定增的上述不合理约束,参与定增的机构就会比较积极,就会给上市公司输入资金,帮助上市公司发展。
(2)政策上引导鼓励上市公司专注主业。
不争的事实是,这么多年来,专注的上市公司,基业长青。而那些不断多元化,乃至乱投资的公司,就问题不断。没有不好的行业,只有不好的公司。行行出状元。要是自己的行业都没有信息做强做优,进入新领域,这么可能成功?所以,拿钱砸多元化的公司,基本都是资本杀手,把钱浪费了,灰头土脸出来。