网易研究局NO.426
作者|慧悦财经
“哀鸿遍野”篇：美股集体跳水
10月10日，美股暴跌。其中，道指跌破26000点，跌幅达3.15%，创8个月以来最大单日跌幅；标普跳水3.29%，11大板块全部下跌，创下2016年11月来最长连跌，505只股票中有488只处于下跌状态；纳指重挫315.966点，跳水4.08%，创三个多月新低，在全部的2722只股票中，有2274只股票处于下跌状态。
在股市暴跌风暴来临时，昔日引涨美股的科技股依然“遥遥领先”，引跌全场。五大科技股FAANG股票集体跳水，“应声大跌”，跌幅均超过4%，市值蒸发超千亿美元。中概股也未能幸免于难，BAJ跌幅均超过3%，而搜狐、新浪微博、中芯国际等多只股票股价达新低。
“溯本求源”篇：多因素叠加结果
美国国内经济强健，失业率处于20年来最低水平，家庭杠杆率、抵押贷款率均在低位，且前段时间公布的小非农数据超预期，按理说经济的稳中向好应当振奋市场，促进股价上行，为何股价不升反降呢？
首先，从公司发展层面来看，美联储加息压力、财报季达不到市场预期大概率事件、回购股票进入低潮期均会对公司股价产生负面影响。
1) 美联储加息压力
9月底，美联储已宣布年内第三次加息，且有迹象表明美联储将会在12月底宣布第四次加息，加息幅度的累积将不断加重企业的债务负担，据标普全球公司公布的数据显示，美国公司债务负担达到创纪录6.3万亿美元，融资成本上升必然对企业业绩带来负面影响，进而对公司股价产生影响。
2) 财报季达不到市场预期影响
美国政府提高关税的举措及其引发的报复性关税正对美国公司产生影响。零售业巨头沃尔玛批判新关税政策导致公司负担加重；受关税影响，福特汽车蒙受大约10亿美元的利润损失，准备全球大幅裁员。不仅零售业、汽车业巨头正惨遭新关税政策的“荼毒”，其他公司情况也不容乐观。据美银美林报道，9月修正未来季报盈利预期弱于市场共识的公司数量，比上个月修正市场共识的数量高了两倍。预期即将到来的财报季，将会有更多的潜在问题浮现，利空股价。
3) 回购股票进入低潮期
公司回购股票意味着上市公司拿出更多的资金流入股市，有助于改善市场资金面，增强投资者对公司未来发展前景的信心，提振股价。但现阶段，美国公司回购股票已进入低潮期，这一显著提振市场的变量由高潮回落，公司股价回落调整概率也较大。
除却上述三因素影响股价外，市场环境也是美股下跌的重要因素。高企的美债收益率极大地打击了科技股的积极性，被视为美国经济健康指标的房地产销量和汽车销量两项数据近期回落、中期选举的不确定性、IMF对全球经济增速的下调更是加剧了美股市场动荡。
4) 高企的美债收益率
美国国债收益率自本月以来一直攀升，10年期美债收益率一度触及3.25%的七年最高水平。高企的美债收益率加大投资者的恐慌情绪和对美联储货币政策收紧的担忧，使股市估值承压从而对股价造成重挫。
5) 房地产销量和汽车销量的回落
据全美地产经纪商协会日前公布的数据显示，美国8月成屋销售总数与上月持平，年化534万户为2016年2月以来新低。而反映美国经济健康的另一项指标——汽车销量，第三季度下降4%。房地产销量和汽车销量的下降，给市场投资者经济健康度下滑的暗示，这也是美股暴跌的重要原因。
6) 中期选举的不确定性
中期选举的结果将会对财政政策和外交关系产生重大影响。而11月6日中期选举的临近可能衍生的政策变数将会引起市场恐慌。
7) IMF下调全球经济增速
据IMF发布的最新《世界经济展望》，其将2018年和2019年全球经济增速预期均由3.9%下调至3.7%，同时将2019年美国经济增速预期由此前的2.7%下调至2.5%。经济增速的下调表示市场资产估值偏高的嫌疑，这必然会导致股价下跌回调。
“蝴蝶效应”篇：全球股市应声下跌
众所周知，美国金融对世界金融市场影响巨大，2008年由美国次贷危机引发的全球金融危机犹在昨日。今次美股暴跌会给世界金融市场带来怎样的影响呢？
10月10日，欧洲三大股指也集体大跌，英国富时100指数收跌1.27%，创6个月以来新低；法国CAC40指数跌2.11%；德国DAX指数跌2.21%，创19个月以来新低。受美股暴跌的影响，隔夜，亚太市场应声大跌，最早开盘的澳洲股指ASX200指数收盘跌2.74%，跌破6000点；日经225指数直接跳水915点，跌幅达3.89%；韩国KOSPI指数下跌4.44%；我国上证指数失守2600点，跌幅达5.22%；恒指也难逃血洗的命运，跌破26000点。
在外围金融市场环境跌跌不休，内在经济环境不佳的情况下，上证指数、恒指恐短期内难以摆脱外围金融市场下跌的影响，逆行上涨。
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本文来源：网易研究局
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