面临失去乐融致新 乐视网被指或将沦为空壳

（原标题：面临失去乐融致新，股价异常上涨 乐视网被指或将沦为空壳）

金融机构处置乐视网（300104.SZ）大股东贾跃亭质押乐视网股票的大幕已经拉开。

9月27日，乐视网发布公告称，贾跃亭解质押股份为国泰君安等机构通过司法可售冻结二级市场集中竞价交易等方式拟处置的部分股份。根据贾跃亭发送的邮件，本部分股票质押状态的变化为配合司法处置的相关操作。

乐融致新可能出表、大股东贾跃亭和二股东天津嘉睿都称目前不存在增持乐视网股票及投融资、资产整合等化解公司债务危机的方案或计划……看起来乐视网依然没有什么好消息。但乐视网被称作“妖股”就在于，不管风险重重，大批投资者依然前赴后继。9月27日，乐视网称其股票交易价格在9月25日-27日连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%以上。

质押资金谜团揭开

此前引发外界质疑的贾跃亭股份解质押谜团终于解开。

9月27日乐视网发布公告称，公司近期收到贾跃亭就民生信托解质押事项邮件回复说明：“关于9月14日本人股票被解质押1.3652亿股的情况，经与民生信托核实，本部分股票质押状态的变化为配合司法处置的相关操作。目前该部分股票为冻结可售状态，显示为未质押股份但民生信托仍享有质权，处置所得金额优先偿还民生信托的相关债务。”

此前公告显示，贾跃亭被解质押的1.3652亿股股票，占乐视网总股本的3.42%。以乐视网9月27日4.08元的收盘价计算，这部分股票价值超过5.5亿元。而乐视控股与乐视网方面此前都对记者表示不清楚这笔股份如何被解质押。

金融机构成为这波贾跃亭乐视网股份被解质押的主角。

9月26日，乐视网披露贾跃亭所持乐视网的616.11万股股份于9月21日被国泰君安进行解质押，这部分股份占乐视网总股本的0.15%。乐视网称，本次股份解质押与国泰君安司法处置的工作相关。

这只是国泰君安要处置贾跃亭质押股份的一部分。在此之前，国泰君安宣布拟通过司法可售冻结二级市场集中竞价交易方式，处置贾跃亭质押的标的证券股份，可能导致贾跃亭被动最大减持公司股票3954万股。

而危险的是，截至今年9月25日，贾跃亭持有的近22%的乐视网股份已被质押，超过25%的乐视网股份被司法机关冻结。而贾跃亭所有质押股票均已触及协议约定的平仓线。这意味着乐视网离实际控制人发生变更的风险并不遥远。

乐融致新或出表

不仅乐视网的实际控制人可能发生变更，乐视网旗下操盘电视业务的乐融致新则还或将出表。

9月21日，北京市第三中级人民法院开始对乐视控股持有的3个标的正式开始竞拍。其中包括乐视控股持有的全部18.38%的乐融致新股权。而北京市第三中级人民法院随后发布的《网络司法拍卖成交确认书》显示，如若此次司法拍卖工作最终完成，天津嘉睿持有乐融致新的注册资本比例将超过46%。而乐视网持有的约36%的乐融致新注册资本比例不变。

这桩拍卖意味着，乐融致新第一大股东为天津嘉睿，乐融致新成为乐视网的参股子公司。对于乐融致新可能出表的风险，乐视网表示上市公司合并范围最终以审计机构意见为准。但如若乐融致新出表后，处置日之后乐融致新产生的终端相关的资产、负债、净利润及现金流量将不再纳入合并范围。

乐视网宣布，如上市公司2017年度合并范围不包含乐融致新，该模拟测算情况下上市公司与乐融致新相关的广告、会员、CDN 服务费等收入占总营业收入比例约在40%左右。

2018年中报显示，当期乐视网终端业务收入为2.45亿元，比上年同期下滑近90%。其营收占比已经滑落至近25%。而在高峰时，电视业务曾占据乐视网营收近半壁江山。

还需要注意的是，乐视网将持有的乐融致新部分注册资本已经质押给融创系两家公司，如果乐视网因无法按时偿还债务导致质押股权被质权人依法处置，公司持有乐融致新股权比例还存在下降的风险。

资深家电产业观察人士刘步尘对《华夏时报》记者表示，如果乐融致新出表乐视网，乐视网基本沦落为一个空壳公司。他认为，过去电视业务曾是乐视网营收的最大贡献者，也是利润的最大贡献者。一旦乐融致新出表，乐视网营收将大幅下降，但亏损幅度也会有所收窄。但他同时认为，即使乐融致新出表，乐视网全年净资产依然大概率为负。这意味着乐视网退市的风险并没有减少。

乐视网公告还显示，截止到9月底，预计到期的金融机构借款类债务约19.13亿元。公司存在无法按时兑付的风险。而这并非乐视网的全部负债。乐视网统计其债务类型包含融资借款、经营性负债及非经营性负债。

但投资者的热情依然高涨。自8月31日起，乐视网已经在19个交易日中发出了3个《关于股票交易异常波动及风险提示的公告》。深交所于9月27日披露了乐视网近3个交易日的龙虎榜榜单，其中买一席位光大证券佛山绿景路营业部在买入5226万元的同时，卖出5333万元。光大证券佛山绿景路营业部被认为是知名游资“佛山帮”的主要席位之一。

但在游资快进快出豪赌乐视网的同时，跟着游资冲锋陷阵的散户们又能跟着这一“妖股”走向何处？