深交所主板、中小板、创业板半年业绩连连看

（原标题：深交所主板、中小板、创业板半年业绩连连看）

上半年，深市上市公司合计实现营业总收入5.41万亿元，同比增长17.24%；合计实现归属于母公司股东的净利润3,963.50亿元，同比增长16.86%。

主板、中小板、创业板表现各有特色，随着经济结构逐步优化升级，实体经济提质加速，主板上市公司业绩整体增长显著，国企改革向纵深推进。中小板业绩稳中有进，优化产业结构，不断提升核心竞争力和科技创新力。创业板整体增长稳定，个别公司业绩异常影响板块表现。

下面，小编详解三大板块上半年业绩表现。

业绩增速：主板表现最佳

深市主板：实现较快增长

随着国民经济趋稳向好、供给侧改革不断深入，主板上市公司收入与盈利均实现两位数的较快增长。

其中，绩优蓝筹公司蓬勃发展，业绩持续攀升。2018年上半年，主板盈利排名前十的公司合计实现净利润791.44亿元，为主板贡献超四成净利润；平均净利润增长36.03%。

深市主板公司业绩亮眼，增长动力（净利润增速超过营业总收入增速）来源于三个方面：

一是报告期内公司平均毛利率为22.61%，同比增加0.95个百分点，主要受益于实体经济产业转型、增加收入的同时，通过升级技术、完善工艺等加快了落后产能的退出，从而降低生产成本；

二是期间费用及资产减值损失整体占利润总额比重同比下降14.85%，主要得益于上市公司通过压缩业务招待费、调整组织构架降低管理支出等。

这些增长强势的公司主要存在以下特点：

一是近年来主营业务因并购重组得到改善，盈利能力显著提升，如国际医学等；

二是公司处于周期性行业，随着宏观经济企稳，行业回暖，公司业绩大幅回升，如韶钢松山等；

三是公司积极通过自主研发、完善业务布局、实施转型升级等获得新的发展动能，如冀东装备等。

中小板：稳中有进，持续增长

2018年上半年，深市中小板911家公司中有719家公司营业收入实现同比增长，占比79%；598家公司净利润实现同比增长，占比66%。

分行业情况来看：

1、大部分行业实现业绩增长，农林牧渔业下滑幅度较大。中小板公司分16个行业中，建筑业、批发零售、制造业、公共环保和卫生等11个行业净利润实现增长，其中卫生、批发零售行业增幅超过100%，分别增长252.78%和120.72%，农林牧渔和商务服务2个行业受行业周期波动等原因影响净利润出现不同程度的下滑，下降幅度分别为102.36%和48.95%。

2、制造业整体业绩继续回暖。在“引导资金回流实业、严防脱实向虚”的政策指引下，制造业公司得益于供给侧结构性改革，继续保持较高增长态势。占板块公司总数75%的制造业公司实现平均营业收入19.01亿元，同比增长21.77%；实现平均净利润1.43亿元，同比增长14.55%。制造业29个细分行业中，22个细分行业净利润实现同比增长。

3、产业链中上游行业业绩表现良好。随着中上游的传统制造业中的落后、过剩产能被淘汰，行业企业重新焕发生机。黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业净利润增幅分别为137.9%和64.2%，特别是受益于去产能政策，钢铁行业经营效益持续向好，业绩表现亮眼。

4、产业链下游细分行业业绩出现一定分化。部分传统产业持续回暖，印刷、造纸和纸制品业净利润分别增长42.3%和36.06%；计算机通信和其他电子设备制造业、专用设备制造业等，受益于智能制造和转型升级，净利润增幅分别为16.07%和34.83%；而部分下游细分行业受原材料价格上涨、国家产业政策调整、汇率波动等因素的影响，业绩表现有所下滑，如汽车制造业受新能源补贴政策到期等因素影响，净利润下滑19.2%。

创业板：同比放缓

2018年上半年度，创业板上市公司实现营业收入合计5,910.67亿元，同比增长19.92%，公司平均营收为8.10亿元；实现归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）合计544.76亿元，同比增长8.13%，公司平均净利润为0.75亿元。盈利公司家数为665家，占比91.1%；业绩增长公司家数为476家，占比65.21%。从业绩合计情况看，本报告期内增速同比放缓。

业绩同比增速低于A股市场的原因：

1、整体增长稳定，个别公司业绩异常影响板块业绩。

上半年乐视网亏损11亿元、坚瑞沃能亏损16.7亿元，温氏股份、宁德时代净利润同比分别减少9亿元、9.5亿元。如剔除乐视网、坚瑞沃能影响，板块净利润增速为13.46%；如剔除上述四家公司影响，则整体净利润增速为18.32%。

2、负债及财务费用上升，制约业绩增长。

受2018年全球经济增长放缓、贸易摩擦、社会融资萎缩等因素影响，外部环境不确定性增加，流动性趋紧，中小民营企业受到较大影响。2018年6月末，创业板公司整体资产负债率为41.28%，呈上升趋势，尤其是作为有息负债的长短期借款余额继续快速上升，期末余额达到3,272.24亿元，余额及占总资产的比重持续增加。此外，在流动性趋紧、社会融资成本增加的大环境下，公司融资成本普遍攀升。上半年板块整体财务费用支出85.54亿元，占板块整体净利润的15.70%，同比增加46.94%，明显高于营业收入增速，更有81家上市公司的本期财务费用支出占净利润金额的50%以上，一定程度拉低了上半年度板块的净利润增速。

3、回款周期变长，资产减值损失增加。

2018年上半年，创业板公司应收账款周转天数的算术平均数为180天，而上年同期为160天（整体加权平均数则分别为75天、62天）；创业板公司资产减值损失共计76亿元，同比增加69%，其中，坏账损失同比增加44.9%，存货跌价损失同比增加58.7%。

并购重组：产业并购为主

中小板：数量下降

中小板公司并购重组在延续近年来良好态势的基础上，回归本源、服务实体的主旨更加突出，提质增效更加明显。截至2018年6月30日，共29家公司推出重大资产重组方案，同比下降30.95%，涉及金额2,133.47亿元，同比增加62.07%。虽然重组数量有所减少，但从标的资产和公司主业的关联度看，深耕主业、围绕产业整合进行的产业并购始终占主导地位，超过一半的重组方案为产业整合，质量和结构与往期相比有明显改善。

创业板：回归理性

1、重组标的整体质量良好，通过并购实现外延式发展的模式对创业板公司业绩提升效果突出。截至2018年6月底，共有393家创业板上市公司筹划了756单重大资产重组。其中，2015、2016年度是创业板并购重组的爆发年，推出重组方案的创业板公司家数分别为126家、103家，重组实施完成的家数分别为113家、88家。2017年受重组监管趋严影响，活跃度降温，全年推出重大资产重组方案73单，同比下降29%；实施完成并购重组68单，同比下降23%； 2018年上半年，推出重大资产重组方案22单，实施完成23单。从实施效果来看，截至2017年末，364单已实施完成重组的公司重组完成后营业收入同比增长103%，净利润同比增长172%。

2、以产业整合为主，聚焦高科技、新经济。创业板公司并购重组主要以产业整合升级、上下游产业并购为主，前述364单已实施完成的重组中，有219单属于同行业业务延伸，占比为60%，主要分布在通用设备和专业设备制造业、计算机通信和其他电子设备、生物医药业、节能环保业、传媒等五大行业，上市公司通过并购重组或拓宽产业维度、提高市场占有率，或实现业务互补、优化经营。创业板作为创新创业企业聚集地，众多公司通过并购重组为新兴产业注入强劲动力，255家公司并购重组标的是高新技术企业，主要集中在传媒、医药生物、节能环保、电子、计算机等新兴产业领域，推动战略性新兴产业的升级发展，既实现外延式扩张，又激活内生增长动力。

3、业绩承诺总体实现情况较好。总体来看，完成业绩承诺的重组标的对上市公司盈利能力提升较大，以2017年为例，创业板共有159家重组标的完成业绩承诺，占比近七成，前述重组标的2017年向上市公司贡献营业收入约1,100亿元、净利润约180亿元，利润贡献率平均为63%。

4、市场逐步回归理性，高溢价现象明显改善。2017年以来，上市公司筹划并购重组趋向理性， 2017年披露的方案平均溢价率为6.7倍，同比下降23%。从2018年上半年已披露的22单重组方案看，平均溢价率继续下降为4.3倍，市场逐步回归理性，溢价率在10倍以上的仅一家公司。

国企改革：上市国企盈利增速明显

深市主板：传统行业“国改”热

深市主板近六成公司为国有企业。数据显示，270家中央国有企业、地方国有企业中，有236家实现盈利，其中165家净利润同比增长。国有企业平均实现营业总收入62.15亿元，同比增长12.78%；平均净利润4.36亿元，同比增长32.03%，其收入、盈利增速均高于板块平均水平，体现了国有企业平稳发展态势。国有企业借助资本市场平台实现债转股、资产证券化、专业化重组等方面卓有成效，在助推经济发展方面发挥了关键作用。

深市主板国有企业业绩大幅增长主要得益于以下方面：

第一主板国有上市公司主要集中在电力、热力生产和供应业、化学原料和化学制品制造业、批发业等传统行业，受益于周期性行业复苏，行业整体业绩上扬带动供给端国有企业业绩增长显著；

第二主板国有上市公司积极践行自我革新、转型升级。报告期内，国有上市公司持续大力推进国企改革，通过集团产业整合增加业务协同效益、通过产品结构优化实现产业升级转型、通过剥离亏损资产减轻历史包袱、通过整合企业结构及提高生产技术实现成本费用压降，多举并行，成效显著。比如，鞍钢股份充分发挥国企转型升级带头作用，持续优化产品结构、加速生产科技创新、深入推进降低成本，公司效益提升显著，2018年上半年实现盈利34.75亿元，同比增长90.62%。

第三深市国有上市公司积极优化深化国有资本布局，国企重组也从“高数量”逐步进入“高质量”时代。比如，深赤湾A披露了发行股份购买招商局港口38.72%股权的方案，拟借力资本市场将招商局下属港口资产整体整合至上市公司平台，深赤湾A拟成为招商局旗下的全球性港口资产运作、管理的综合战略平台。该方案一出即获得了市场广泛关注和积极评价，改革成效值得期待。

中小板：净利润增速较高

2018年上半年，中小板国有上市公司实现营业收入合计3,227.4亿元，净利润合计298.39亿元，分别同比增长19.77%、19.96%。净利润增幅高于板块平均水平，体现出中小板国有企业借助资本市场平台深化国企改革，在债转股、资产证券化、市场化并购重组等方面取得积极成效。