天风传媒：传媒板块超跌 重视业绩 精选个股思路

（原标题：【天风传媒文浩团队】一周观点：在市场及政策影响下分化，出版及前期超跌相对突出）

核心观点

市场及板块走势回顾

上周传媒板块指数下跌3.12%，上证综指下跌0.76%，深证成指下跌2.51%，创业板指下跌4.12%。板块涨幅前三：长江传媒（6.09%）、中广天择（6.06%）、联络互动（5.49%）；板块涨幅后三：美盛文化（-19.24%）、中南文化（-18.83%）、东方财富（-15.55%）；

关注领域及个股

1）内容板块，针对郭靖宇导演反应的收视率造假，国家广电总局正在调查，关注后续进展。《凉生》9月17日播出，市场担心的因素之一得到消除，继续关注超跌优质电视剧龙头【慈文传媒】，18年PE 12X；同时关注A股稀缺平台类公司【芒果超媒】及制作龙头【华策】等；

2）阅读板块，业绩高增长【平治信息（18H1净利润+119%）】，牵手VIVO切入手机白牌预装市场，打开了新的流量资源，或推动公司第三次起飞；

3）游戏板块，密切关注三定方案、版号审批发放等，重点关注超跌标的【完美（18Q3净利润同比0.25%-24.82%；5-10亿回购持续进行；《完美世界手游》11月底或12月初开始公测）】及【世纪华通（盛大注入方案已公布）】；关注Q3单季度有望改善的【游族（18Q3净利润同比31.0%-114.4%；回购持续进行）、三七（18Q3净利润同比-3.27%-52.17%）】；

4）互联网独角兽，中长线推荐【东方财富】，虽然市场低迷，对情绪有一定压制，但证券经纪及两融市占提升大幅抵消市场下行压力，基金代销继续释放业绩，线下网络扩张为后续增长蓄力，体现出龙头价值，后续关注市场景气度影响公司季度环比变化；

5）营销板块，白马龙头【分众传媒】受Q3单季度业绩增速下降及白马板块回调影响，公司已经公告开始回购，体现积极态度；积极关注业绩明显改善的【蓝标】，18Q3净利润同比593%-874%，关注三季报应收及现金流是否持续改善；

6）电影板块，票补新规有利于产业长期发展，短期对于整体票房、各方服务费收入等产生不利影。建议关注渠道方【万达】（停牌中）及【横店】，内容方关注【光线传媒】等；

7）其他领域，版权保护长期受益的【视觉中国】；关注出版领域优质个股如【长江传媒】等以及超跌【东方明珠、浙数、思美】，关注体育生态格局变化及体育龙头。

根据EBOT艺恩票房智库数据显示，内地电影市场2018年第36周（9.03-9.09）周总票房约6.85亿，环比减少37.04%，同比减少11.84%；周观影人次约1940万，环比减少41.19%，同比减少14.39%。

2018年9月8日-9月14日，国内总票房（含服务费）5.78亿，同比减少27.57%，实际票房（不含服务费）5.39亿，同比减少28.04%。2018年1月1日-9月14日，国内总票房（含服务费）472.91亿，同比增长15.31%，实际票房（不含服务费）441.93亿，同比增长14.90%。

【排片】

根据微信ID“中国电影票房吧”提供的数据，各大城市电影排片统计，2018年9月15日（周六）大盘1.49亿，9月16日（周日）全国电影（不完全排片）统计：由天马影视、华策影业、万达影视、耳东影业、深圳中影泰得影业、上海鸣艺文化联合出品，华策影业和华夏电影联合发行的《反贪风暴3》排片占比40.35%，7527万，2天累计1.5亿；由派拉蒙电影公司出品，中国电影和华夏电影联合发行的《碟中谍6：全面瓦解》排片占比19.19%，3783万，16天累计10.82亿；由日本电视放松株式会社出品，华夏电影、中国电影和凤仪影业联合发行的《镰仓物语》排片占比10.6%，1064万，2天累计1759万；由美国杰复八号影业出品，中国电影国内发行的《阿尔法：狼伴归途》排片占比4.24%，514万，9天累计1.01亿；由美国漫威影业公司、华特迪士尼影业集团联合出品，中国电影、华夏电影联合发行的《蚁人2：黄蜂女现身》排片占比2.88%，391万，23天累计8.21亿；由北京森广、德丰影业、北京耀莱影视、VHQ MEDIA、壹实影业和西藏森广联合出品的《说走就走之不说再见》排片占比3.38%，262万，2天累计533万；由谜谭动画、春秋时代影业联合出品，思妙动画发行的《大闹西游》排片占比2.88%，点映204万；由伟世兄弟、恒业影业、悠蓝传媒、耳东影业、微影时代、百兴创意联合出品，恒业影业发行的《未择之路》排片占比4.41%，183万，2天累计442万；由美国索尼动画、LStar Capital、哥伦比亚影视制作，美国索尼动画出品，中国电影、上海电影联合国内发行的《精灵旅社3：疯狂假期》排片占比2.87%，161万，30天累计2.19亿；由万达影视、中汇影视、光合映画、北京元气娱乐、快看世界、耀莱影视等联合出品，五洲电影发行的《快把我哥带走》排片占比38.56万，128万，30天累计3.71亿；由西虹市影视、星空盛典影业、开心麻花、新丽电影、阿里影业联合出品，阿里影业、新丽传媒、星空盛典影业联合发行的《西虹市首富》29.20万，98万，51天累计25.4亿；由东宝株式会社出品，华夏电影发行的《念念手纪》2.87%，92万，2天累计199万；由上海瀚纳影视文化、北京光线影业、霍尔果斯春天融和传媒、霍尔果斯乐开花影业联合出品，北京光线影业、霍尔果斯天天影业、华夏电影联合发行的《一出好戏》排片占比19.58万，69万，37天累计13.52亿。

【即将上映】

2018年第38周（9.17-9.23）将有15部新片上映，中国大陆片11部，中国大陆、法国和日本合拍1部，日本片1部、美国片1部、土耳其和美国合拍片1部。

表1：2018年第38周（9.17-9.23）即将上映影片

资料来源：Mtime时光网、猫眼电影、天风证券研究所

【院线】

据艺恩电影智库显示，院线排名方面，2018年第35周（8.27-9.02）万达院线以1.55亿元票

据艺恩电影智库显示，院线排名方面，2018年第36周（9.03-9.09）万达院线以0.92亿元票房排名第一，票房占比14.5%；上海联和院线以0.58亿元票房排名第二，票房占比9.2%；大地院线以0.57亿元票房排名第三，票房占比9.0%。

图1：2018年第36周（2018.9.03-2018.9.09）全国院线票房TOP10

资料来源：艺恩电影智库、天风证券研究所

表2:?2018年第36周（2018.9.03-2018.9.09）影投票房排名

资料来源：艺恩数据APP、天风证券研究所

图2：2018年第36周（2018.9.03-2018.9.09）全国影院票房TOP10

资料来源：艺恩电影智库、天风证券研究所

据艺恩电影智库显示，2018年第36周全国新开影院数18家，环比下降25.00%，同比下降10.00%；今年累计新增750家，累计影院总数同比增长18.31%；第36周新增银幕数84块，环比下降30.58%，同比下降37.31%；今年累计新增4711块，累计银幕总数同比增加20.19%。

新增影院中，淮南永安万达广场店新增银幕最多，为9块，郑州市奥斯卡又一城影城新增座位数量最多，为1508个。

图3：2018年全国影院和银幕周增长量情况

资料来源：艺恩电影智库、天风证券研究所

注：由于18年第6周（2.05-2.11）没有影院和银幕数量周增量数据披露，故将第6周和第7周合并计算

电视剧 & 网剧

【电视剧播放量】

根据猫眼专业版的数据，2018年9月8日（周六）至2018年9月14日（周五）电视剧网络播放量排行前三：由完美世界影视、幸福蓝海、时代众乐、鲲池影业、重庆盛美联合出品的《香蜜沉沉烬如霜》排名第一，7日播放量9.8亿次，累计播放量133.1亿次，平均单集播放量2.11亿次；由万达影视传媒、新丽传媒联合出品的《斗破苍穹》排名第二，7日播放量6.0亿次，累计播放量11.2亿次，平均单集播放量8615万次；由江苏稻草熊影业、江苏唯意文化传媒、海宁青芒影视文化联合出品的《月嫂先生》排名第三，7日播放量4.8亿次，累计播放量11.3亿次，平均单集播放量2690万次。

表3: 2018年9月8日-2018年9月14日电视剧网络播放量TOP10

资料来源：猫眼专业版APP、天风证券研究所

【网络剧播放量】

根据猫眼专业版的数据，2018年9月8日（周六）至2018年9月14日（周五）网络剧网络播放量排行前三：由新丽传媒出品的《如懿传》排名第一，7日播放量21.0亿次，累计播放量61.8亿次，平均单集播放量1.3亿次；由爱奇艺、东阳欢娱、浙江东阳天娱、上海瑆玥联合出品的《延禧攻略》排名第二，7日播放量8.9亿次，累计播放量176.8亿次，平均单集播放量2.5亿次；由企鹅影视、南派泛娱、慈文传媒旗下上海视骊联合出品的《沙海》排名第三，7日播放量5.7亿次，累计播放量47.0亿次，平均单集播放量9038万次。

表4: 2018年9月8日-2018年9月14日网络剧网络播放量TOP10

资料来源：猫眼专业版APP、天风证券研究所

【卫视收视率】

根据微博ID“卫视小露电”提供的数据，2018年9月9日（周日）csm52卫视黄金剧场电视剧收视排名：第一名和第三名是由江苏稻草熊影业、江苏唯意文化传媒、海宁青芒影视文化联合出品的《月嫂先生》（上海东方卫视1.017）（浙江卫视0.767），第二名和第四名是由完美世界旗下北京完美建信影视文化有限公司出品的《娘道》（北京卫视0.885）（江苏卫视 0.682），第五名是由北京时代光影文化传媒出品的《桃花依旧笑春风》（安徽卫视 0.592），第六名是由爱奇艺、东申影业、好麦文化、中文在线、新影联文化、华策旗下克顿传媒辛迪加影视联合出品的《天盛长歌》 （湖南卫视 0.498），第七名是由宇拓传媒、上海远信影视联合出品的《我们的千阙歌》（山东卫视 0.472），第八名是由黑龙江广播影视传媒集团有限公司出品的《养母的花样年华》（黑龙江卫视 0.306），第九名是由大唐辉煌、千易志诚、光彩世纪、星点文化、艺能传媒联合出品的《下一站别离》（深圳卫视新闻综合频道 0.257），第十名是由福建民生文化传播、东阳新安传媒联合出品的《远大前程》（天津卫视 0.257）。?

图4：2018年9月9日（周日）省级卫视黄金剧场电视剧收视排名TOP10

资料来源：CSM52、引自微博ID“卫视小露电”、天风证券研究所

根据微博ID“卫视小露电”提供的数据，2018年9月1日（周四）csm52卫视黄金剧场电视剧收视排名：第一名和第四名是由完美世界旗下北京完美建信影视文化有限公司出品 的《娘道》（北京卫视1.064）（江苏卫视0.902），第二名和第三名是由江苏稻草熊影 业、江苏唯意文化传媒、海宁青芒影视文化联合出品的《月嫂先生》（上海东方卫视1.007）（浙江卫视0.965），第五名是由北京时代光影文化传媒出品的《桃花依旧笑春风》（安徽卫视0.61），第六名是由宇拓传媒、上海远信影视联合出品的《我们的千阙歌》（山东卫视0.504），第七名是由爱奇艺、东申影业、好麦文化、中文在线、新影联文化、华策 旗下克顿传媒辛迪加影视联合出品的《天盛长歌》（湖南卫视0.493），第八名是由大唐辉煌、千易志诚、光彩世纪、星点文化、艺能传媒联合出品的《下一站别离》（深圳卫视 新闻综合频道0.336），第九名是由黑龙江广播影视传媒集团有限公司出品的《养母的花样年华》（黑龙江卫视0.28），第十名是由龙盟影视传媒、慈嘉影视联合出品的《激战》（重庆卫视0.255）。?

图5：2018年9月13日（周四）省级卫视黄金剧场电视剧收视排名TOP10

资料来源：CSM52、引自微博ID“卫视小露电”、天风证券研究所

2018年9月11日（周二）csm52卫视次黄金档电视剧收视率：万达影视传媒和新丽传媒联合出品的《斗破苍穹》湖南卫视收视率0.789，市场份额7.200%；优酷电影、北京悦凯、北京世纪伙伴文化传媒股份有限公司联合出品的《武动乾坤之英雄出少年》上海东方卫视收视率0.525%，市场份额3.966%。

2018年9月12日（周三）csm52卫视次黄金档电视剧收视率：万达影视传媒和新丽传媒联合出品的《斗破苍穹》湖南卫视收视率0.671%，市场份额6.138%；优酷电影、北京悦凯、北京世纪伙伴文化传媒股份有限公司联合出品的《武动乾坤之英雄出少年》上海东方卫视收视率0.539%，市场份额4.230%。

栏目制作

【网络播放量】

2018年9月8日（周六）至2018年9月14日（周五）综艺栏目（正在播出综艺）网络播放量排行前三：《中餐厅 第二季》（1.9亿）、《妻子的浪漫旅行》（1.6亿）、《心动的信号》（1.5亿）。

图6：2018年9月8日-2018年9月14日综艺栏目网络播放量TOP10

资料来源：猫眼专业版APP、天风证券研究所

【卫视收视率】

根据微博ID“卫视小露电”提供的数据，2018年9月7日（周五）csm52省级卫视晚间节目收视率前三：《中国好声音》（浙江卫视1.906）、《真声音》（浙江卫视1.234）、《中餐厅2018》（湖南卫视0.615）。

图7：2018年9月7日（周五）csm52省级卫视晚间节目收视率TOP10

资料来源：CSM52、引自微博ID“卫视小露电”、天风证券研究所

2018年9月8日（周六）csm52省级卫视晚间节目收视率前三：《跨界喜剧王》（北京卫视0.948）、《我家那小子》（湖南卫视0.894）、《快乐大本营》（湖南卫视0.878）。

图8：2018年9月8日（周六）csm52省级卫视晚间节目收视率TOP10

资料来源：CSM52、引自微博ID“卫视小露电”、天风证券研究所

2018年9月9日（周日）csm52省级卫视晚间节目收视率前三：《新舞林大会》（上海东方卫视0.737）、《新舞林大会舞林前传》（上海东方卫视0.676）、《大戏看北京特别节目》（北京卫视0.584）。

图9：2018年9月9日（周日）csm52省级卫视晚间节目收视率TOP10

资料来源：CSM52、引自微博ID“卫视小露电”、天风证券研究所

游戏

【开服数据】

9月3日-9月9日运营平台开服排行前三：37游戏、搜狗游戏、360游戏；榜单平台共开服2217组，开服前三平台共开服1137组，占榜单开服总数的51.3%。

图10：运营平台开服排行（单位：组）

资料来源：9k9k、天风证券研究所

9月3日-9月9日重点页游平台开服数量具体如下：37游戏开服636组，环比下降13.11%，同比上升12.37% ，排名第一；搜狗游戏开服263组，环比下滑1.50%，同比下降36.78%；360游戏开服238组，环比下降26.54%，同比下降39.90%；顺网游戏开服220组，环比下降6.38%，同比下降33.73%；YY游戏开服168组，环比下降2.89%，同比下降24.32%；飞火游戏开服159组，环比下降3.05%，同比下降40.67%；贪玩游戏开服140组，环比持平，同比下降23.91%；51游戏开服134组，环比下降3.60%，同比下降20.71%；9377开服130组，环比下降7.14%，同比下降18.75%；爱奇艺游戏开服129组，环比上升6.61%，同比下降7.86%。

图11：重点运营平台开服走势（单位：组）

资料来源：9k9k、天风证券研究所

9月3日-9月9日网页游戏开服排行前三：《灭神》、《蓝月传奇》、《血盟荣耀》；上榜游戏开服1634组，榜单前三游戏共开服716组，占榜单开服总数的43.82%；三七互娱《灭神》开服251组，环比下降0.40%；上海贪玩《蓝月传奇》开服242组，环比下降2.02%；三七互娱《血盟荣耀》开服223组，环比下降9.72%。

图12：网页游戏开服排行（单位：组）

资料来源：9k9k、天风证券研究所

图13：《大天使之剑》、《传奇霸业》开服走势（单位：组）

资料来源：9k9k、天风证券研究所

图14：《蓝月传奇》开服走势（单位：组）

资料来源：9k9k、天风证券研究所

【国内游戏排行】

App Store 2018年9月15日数据中国区免费榜下载量排名前三：腾讯《王者荣耀》、网易《梦幻西游》、紫龙游戏《梦幻模拟战》，腾讯《QQ飞车》排名第四，腾讯《乱世王者》排名第五。

图15：App Store中国区免费榜TOP5

资料来源：App Annie、天风证券研究所

App Store 2018年9月15日数据中国区畅销榜下载量排前三：腾讯《王者荣耀》、网易《梦幻西游》、紫龙游戏《梦幻模拟战》，腾讯《QQ飞车》排名第四，腾讯《乱世王者》排名第五。

图16：App Store中国区畅销榜TOP5

资料来源：App Annie、天风证券研究所

截至2018年9月15日，根据各安卓平台客户端数据，应用宝平台单机游戏下载前五：腾讯《QQ飞车手游》、《欢乐斗地主》、《火影忍者》、分列一三四，《波克捕鱼》第二、《三国杀》第五；华为应用市场平台单机游戏下载前五：腾讯《开心消消乐》、《率土之滨》、网易《第五人格》、《阿拉德之怒》、创酷互动《极品芝麻官》；小米应用商店平台单机游戏下载前五：腾讯《QQ飞车手游》、《欢乐斗地主》、《火影忍者》、分列一三四，《波克捕鱼》第二、《三国杀》第五；OPPO软件商店平台单机游戏下载前五：《迷你世界》、网易《我的世界》、腾讯《QQ飞车》、腾讯《开心消消乐》、《汤姆猫跑酷》；vivo应用商店平台安卓单机游戏下载前五：网易《我的世界》、《迷你世界》、腾讯《QQ飞车手游》、腾讯《开心消消乐》、网易《第五人格》。

图17：安卓游戏分发平台单机榜TOP10

资料来源：应用客户端、天风证券研究所

截至2018年9月15日，根据各安卓平台应用数据，应用宝平台网游下载前十：腾讯《王者荣耀》/《穿越火线：枪战王者》/《万王之王3D》/《我叫MT4》排名第一/第二/第九/第十，巨人网络《征途：跨服远征》排名第三，游族网络《少年三国志》排名第四，雷霆《问道2》排名第五，《新剑侠情缘》排名第六，《屠龙破晓》排名第七，《女神联盟2》排名第八；

华为应用市场平台网游下载前十：腾讯《王者荣耀》排名第一，网易《梦幻西游》/《倩女幽魂》/《大话西游》/《楚留香》排名第二/第五/第七/第十，凯撒文化《三国志2017》排民第三、《王者传奇》排名第四，紫龙《梦幻模拟战》排名第六，《诛仙》排第八，阿里游戏《武动乾坤》排名第九；

小米应用商店平台网游下载前十：腾讯《王者荣耀》/《穿越火线：枪战王者》/《万王之王3D》/《我叫MT4》排名第一/第二/第九/第十，巨人网络《征途：跨服远征》排名第三，游族网络《少年三国志》排名第四，雷霆《问道2》排名第五，《新剑侠情缘》排名第六，《屠龙破晓》排名第七，《女神联盟2》排名第八；

OPPO软件商店平台网游下载前十：腾讯《绝地求生：刺激战场》/《王者荣耀》/《穿越火线：枪战王者》/《绝地求生：全军出击》/《QQ炫舞》排名第一/第二/第三/第四/第九，英雄互娱《王牌战争：代号英雄》排名第五、《部落冲突：夜世界来袭》排名第六、《元气骑士》排名第七、《英魂之刃》排名第八、网易《终结者2：审判日》排名第十；

Vivo应用商店平台网游下载前十：腾讯《绝地求生：刺激战场》/《王者荣耀》/《穿越火线：枪战王者》/《绝地求生：全军出击》排名第一/第二/第三/第四，网易《荒野行动：飓风突击》/《终结者2：审判日》排名第五/第十，英雄互娱《王牌战争：代号英雄》排名第六，昆仑万维代理的《部落冲突：全面开战》排名第七，《部落冲突：皇室战争》排名第八，《火线精英》排名第九。

图18：安卓游戏分发平台网游榜TOP10

资料来源：应用客户端、天风证券研究所

【海外主要市场及香港、台湾游戏排行】

根据App Store 2018年9月15日数据，海外主要市场及香港、台湾iOS游戏畅销榜排名如下表：

美国市场iOS畅销榜排名前三为：LionStudios《七龙珠Z：爆裂大战》、《精灵宝可梦GO》、《糖果传奇》；

日本市场iOS畅销榜前三为：《怪物弹珠》、《七龙珠Z：爆裂大战》、《命运/冠位指定》；

韩国市场iOS畅销榜前三为：《大家的博客：地球大革命》、《黑色沙漠Mobile》、《足球在线4》；

香港市场iOS畅销榜前三为：《七龙珠Z：爆裂大战》、《叫我万岁爷（国际版）》、《崩坏3rd》；

台湾市场iOS畅销榜前三为：《神魔之塔》、《黑色沙漠Mobile》、《枫之谷米》；

表5：海外主要市场iOS游戏畅销榜排名

资料来源：App Annie、天风证券研究所

根据Google Play 2018年9月15日数据，海外主要市场及香港、台湾Google Play游戏畅销榜排名如下表：

美国市场Google Play畅销榜排名前三为：《精灵宝可梦Go》、《糖果传奇》、《七龙珠Z：爆裂大战》；

日本市场Google Play畅销榜排名前三为：《命运/冠位指定》、《怪物弹珠》、《龙族拼图》，网易《荒野行动》排名第九；

韩国市场Google Play畅销榜排名前三为：《天堂M》、《黑色沙漠Mobile》、《白佳se7en》；

香港市场Google Play畅销榜排名第一名和第三名为：《神魔之塔》、《七龙珠Z：爆裂大战》，第三名缺失；创酷互动《叫我官老爷》排名第七；

台湾市场Google Play畅销榜排名前三为：《神魔之塔》、《天堂M》、《黑色沙漠Mobile》。

表6：海外主要市场Google Play游戏畅销榜排名

资料来源：App Annie、天风证券研究所