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国泰基金业绩低迷:5只产品今年跌30% 22只跌超20%

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跌跌不休,国泰三剑客今年怎么了

来源:二鸟说

2017年国泰基金群星璀璨,杨飞、申坤和彭凌志等人熠熠生辉。去年这个时候还在为“国泰三剑客”的几个版本争论不休,今年他们却让人“谈基色变”,基民怨声载道。今年以来,去年的明星基金国泰估值优势、国泰金鑫、国泰互联网+的跌幅分别为32.68%、32.87%和21.92%,若从一月份最高点起算,回撤则更大。虽然市场不好大家都在跌,但其滑坡之快还是出乎预料。特别是杨飞和申坤的基金,跌的确实有点离谱。

一、规模大膨胀,隐患已埋

这三人中最早出现颓势的是杨飞,早在去年12月就已经开始显露疲态。而这些与他最近三年业绩优异,吸引资金净申购是有很大的关系的。特别是在2017年,由于业绩好,这几个人的基金规模膨胀都很厉害。到年底,杨飞单独管理的国泰估值优势、金龙、中小盘总规模达116亿,申坤的金鑫和成长优选总规模达91亿,彭凌志的互联网+和新经济也达到88亿。这三人中杨飞和申坤是以成长股为主,彭凌志以操作灵活多变见长。以前业绩好的时候,都只有几个亿、十来个亿,一下子膨胀到将近百亿的规模,对他们都是非常严峻的挑战,隐患在这个时候就已经埋下了。

二、重仓股疲软,时运不济

今年国泰系可谓是时运不济,其重仓股好多都是前面涨了好几年,达到了历史的最高点,今年业绩出现拐点或业绩不及预期,遭遇了业绩和估值的“戴维斯双杀”。有的还夹杂着大小非解禁、大股东套现等利空,更是雪上加霜。

国泰基金业绩低迷:5只产品今年跌30% 22只跌超20%

利亚德为例,这是一个10倍的大牛股。但最近短短半年多的时间,股价相比最高点的17.39已经腰斩。像这样的票比较典型的还有东方园林阳光电源、林阳能源等。

这些股票以前都是大牛股,基本面都没有大的问题,目前这种走势是否合理我们不予评论。但需要注意的是,这些票和美的集团、海康威视那些大白马是不同的。前者成交量大,流动性宽裕。而这些票由于盘子较小,流动性不是很好,有的甚至还加上了流动性的“三杀”。像申坤在一季度末阳光电源和林洋能源都还占比8%以上,二季度已经退出十大重仓股。基金这么大的规模,还不是说走就走的,她自己要清干净,对股价的杀伤力本身就不小。

今年基本上是普跌,只有生物医药板块还可以,但国泰系今年对生物医药板块配置的都不多。申坤在季度报中多次提到看好医药板块,但在十大重仓股中我们只看到了一个中国医药。就这个中国医药,在医药商业板块差不多是表现最差的,也是接近腰斩。申美女今年可谓是背到了家。

三、持续净赎回,雪上加霜

由于业绩不好,这几个基金今年都引发了散户的净赎回。对基金经理来说,这无异于又是雪上加霜。 杨飞和申坤的基金,相比于去年年底,二季度规模普遍缩水,像金鑫已经缩水近20%。 在今年如此不利的局面下,一方面要主动调仓换股,另一方面,面对净赎回还要被动卖股,这对于基金经理来说,确实是勉为其难了。

需要说明的是,虽然散户是净赎回,但机构对这几个基金的态度并没有发生变化。除了国泰估值机构已经退出之外(原先机构占比本身也不高),其余几个基金机构占比并没有明显的下降,似乎并没有受到业绩不佳的影响。而彭凌志的互联网+和新经济机构还在逆市增持。

四、大环境太差,有心无力

面对今年及其不利的局面,部分基金经理进行了一些主动操作,试图挽回局面。但今年市场跌跌不休,这些操作基本都失败了,基金经理也是有心无力。

杨飞本身擅长于成长股,可能是由于管理规模过大的原因,他的风格发生了较大的漂移。去年四季度他买入了白马股,今年一季度卖了之后换成了科技股,二季度又跑去追医药股。但今年市场环境实在是太差了,这些板块都是轮番下跌,他买了之后也是轮番被重锤,挨了一棒又一棒。

相反,彭凌志去年操作积极主动,踩点非常准。在规模增加后,今年老老实实抱着消费和白马不动,跌幅反而相对较小。

声明:本文所有数据都来源于公开材料,文中的分析仅就事论事,并非对基金公司和有关基金经理的评价,也不构成投资建议。

附:国泰基金旗下今年跌幅较大产品

国泰基金业绩低迷:5只产品今年跌30% 22只跌超20%

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