据彭博报道，股票：222天。外汇：155天。国债：240天。
今年的新兴市场动荡延续时间之长，就连意志最坚定的空头也完全没有料到。金融危机以来七次最严重的市场暴跌--包括所谓的减码恐慌--不曾有一次给发展中国家造成如此经久的苦难。
按从顶峰到谷底所用天数计算得出的上述市场下跌时间跨度，眼下正在让一些策略师得出这样一个结论，即这种跌势不仅仅是美联储持续加息或贸易战不断升级所引发的市场膝跳式反应使然。那已经演变成了一场投资者对新兴市场的全面信心危机。
交易员们通常最关注的是按百分比计算自己亏了多少钱，但是这一数字，就判断市场驱动因素或是复苏潜力而言，所能提供的视野颇为有限。短时间的剧烈下跌之后，通常会有短时间的强劲反弹随之而来，从而诱使投资者产生一种虚幻的市场韧力感。那正是2016年和2017年反复出现的情形。
但在关注跌幅的同时也关注跌势的延续时间，可以更好地展示断层线。挥之不去的下行趋势使期货和期权合约出现了倒挂，从而迫使交易员们忍痛割肉。那同时还以追加保证金的形式使投资者的质押被锁牢，从而使其作出其他交易决策的空间变得非常有限。
如果跌势延续时间进一步加长，那便意味着今年早些基金经理们津津乐道的逢低买入将会让位于躲避飞刀的警觉心态，而这种情况，反过来将会促使将新兴市场看作同一类别整体的基金经理们接踵抛售这些资产，根本不管这些市场的基本面是强是弱。这正是危机传染蔓延的确切定义。
这种情形新兴市场以前就曾有过领教。从2013年到2015年，从美联储计划进行刺激减码到中国经济增速放缓，接二连三的冲击使得新兴市场表现落后于发达市场，所有潜在反弹机会都因此而受到了限制。
这一次的不同之处是，就连昙花一现式的韧力也不见了。一切都成了美元与其他所有美元计价资产之间的一场博弈。这也有助于解释黄金等避险资产和高风险新兴市场资产的抛盘何以会同时出现。
“投资大佬们所谓悖众赚得大钱的箴言的确有理，”Blackfriars Asset Management Ltd.驻伦敦基金经理Tony Hann说。“但是在这样一个市况下毅然出手买入，你也真的要有胆量。”
本文来源：网易财经
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